分析师：Grab与GoTo合并或将对印尼金融科技行业产生“巨大影响”

【新加坡】在潜在的Grab-GoTo合并交易面临领导层重组和雅加达方面力争“黄金股”的背景下，由Grab支持的Superbank提出的一项3.1万亿印尼盾（约合2.418亿新元）的融资计划，可能对合并后实体的金融科技雄心至关重要。

Grab与GoTo的合并将撼动该地区的网约车和送餐市场，但这笔巨额交易也可能在印尼的数字银行业掀起波澜。

该国两家最具潜力的数字银行——Bank Jago和Superbank——分别由GoTo和Grab支持，这意味着合并后的实体可以加强其对该国充满活力的金融科技领域的掌控力。

科技咨询公司Capco的合伙人兼泰国主管Chulayuth Lochotinan表示：“如果合并成功，（对行业而言）影响将是巨大的。”

Bank Jago的投资者包括GoTo和新加坡的GIC，是印尼新兴数字银行市场中较为成熟的参与者之一。GoTo持有该银行22%的股份，通过这项合作，其GoPay电子钱包用户可以通过该应用使用银行服务。 2024年，该银行的客户存款在全国数字银行中排名第二，仅次于SeaBank。一份9月份的Maybank报告列出了该国10家持牌纯数字银行，其中七家——包括Bank Jago——已经实现盈利。

总部位于新加坡的Grab自2023年起通过三家实体间接持有Superbank的股份，占该银行股份的42.2%。

该银行尚未实现全年盈利。在2024年6月公开发布业务后，该行当年录得3664亿印尼盾的净亏损。

但其在最近的第三季度业绩中出现了大幅好转，随着贷款发放和净利息收入的激增，实现了601.3亿印尼盾的净利润。

尽管如此，与Bank Jago和SeaBank等更成熟的参与者相比，Superbank的总资产和贷款规模仍然较小。

这种情况可能很快改变，Superbank已宣布计划在12月中旬通过首次公开募股（IPO）筹集3.1万亿印尼盾，这可能成为该国近年来规模最大的金融科技公司上市之一。

Macquarie Capital的亚细安股票研究主管Jayden Vantarakis表示，无论合并结果如何，Superbank的成功IPO都将为该行提供支持增长的资本。该行已宣布，所筹资金的70%将用于支持营运资本需求，主要用于扩大其贷款规模。

Capco的Chulayuth指出：“如果Grab和GoTo合并，好处之一就是规模效应。这些银行可以利用共享的基础架构和数据分析引擎。”

他说：“这将降低它们的成本，并最大化其为客户提供优质产品、更低廉转账费用和更高储蓄利息的能力。”

Grab与GoTo的合并，以及Superbank的成功IPO，也可能为这家由Grab支持的银行勾勒出一条更清晰的盈利路径。

Oliver Wyman印尼业务主管Anosh Pardiwalla告诉《商业时报》（The Business Times），在寻求上市之际，该银行需要向投资者证明其实现收支平衡的能力。

他说：“与‘姐妹’银行竞争，例如通过提供大幅折扣，并非有效策略。两家数字银行提供相似的产品可能会造成干扰和一些内部蚕食。”

Pardiwalla表示，如果合并成功，Superbank和Bank Jago可以专注于不同的细分市场，使它们互补而非竞争。“届时，具有挑战性的问题将是业务重点的选择。”

这可能意味着将Superbank的银行服务更紧密地整合到合并后的超级应用平台中。然而，对于Bank Jago来说，这可能预示着其在平台生态系统内未来的不确定性。

Macquarie的Vantarakis表示：“如果Grab和GoTo最终合并，我们认为合并后的平台会将其精力集中在单一的银行业务上。Grab的生态系统与Superbank的结合比GoTo与Bank Jago的结合更紧密。”

他补充道：“他们不需要拥有两家银行。这就给Bank Jago的商业模式及其长期增长带来了疑问。”

尽管如此，他补充说，除了这两家网约车巨头之外，这两家数字银行仍有各自独立的股东群体——这很可能排除了Bank Jago与Superbank合并的可能性。

区域合作

重要的是，这并非Grab唯一一次涉足数字银行业。这家在纳斯达克上市的超级应用也是GXS Bank的重要股东，另一股东是电信集团Singtel。

GXS同时提供数字消费和商业银行服务，于2022年8月在新加坡开始放贷；其马来西亚子公司GXBank于2023年11月在当地推出服务。

与Bank Jago整合到GoJek平台内非常相似，客户也可以使用Grab的平台创建GXS或Superbank账户。

这种遍布东南亚的业务布局，不仅能让合并后的实体在区域网约车市场占据更有利的地位，也能巩固其在数字借贷领域的版图。

Capco的Chulayuth指出：“如果Grab和GoTo成功合并，这对印尼来说意义重大，并将对整个东南亚产生广泛影响，因为它将使（合并后的实体）成为一个泛亚细安的数字业务布局。”

Chulayuth建议：“如果你是位于马来西亚、新加坡或印尼的商家，那么在该地区进行交易和开展业务将变得更加容易。”

Oliver Wyman的Pardiwalla指出：“有很多知识转移和学习经验可以相互借鉴。”

例如，在合并后的超级应用生态系统内，更强的数据共享能力可能会在整个地区的金融服务领域产生协同效应。

Pardiwalla说：“GoTo和Jago已经在使用替代数据进行信贷决策，Grab在一定程度上也在这样做。”

他说：“这些经验可以分享给其他的GXS银行，它们可以将这些经验融入到与Singtel和郭氏集团（Kuok Group）的合作关系中。”

尽管如此，Chulayuth指出，协调这三个国家运营中的法规可能会给更大的区域性发展目标带来挑战。

他说：“但一旦它们克服了（监管障碍），这些国家的用户将能更容易地获得跨境金融服务。”