地缘政治动荡下亚细安主要股指表现参差 海峡时报指数年初至今回报率高居第二

【新加坡】自2026年初以来，亚细安主要股指表现参差，对全球地缘政治紧张局势的反应程度不一。

印尼雅加达综合指数（IDX Composite）等一些指数因伊朗冲突引发的财政担忧而遭受重创，而新加坡海峡时报指数（STI）等其他指数则因资本避险流动，所受影响较为温和。

分析师告诉《商业时报》，美国货币政策走向和人工智能基础设施支出等因素，可能会在未来几个月对这些指数产生影响。

表现好坏参半

Bloomberg的数据显示，就年初至今（YTD）的回报率而言，泰国SET指数在亚细安主要股指中处于领先地位。该指数表现出色，截至星期四（4月30日），年初至今上涨超过18%。代表该交易所前50大股票的SET50指数，同期也上涨了14.6%。

CMC Markets Singapore的销售交易员 Oriano Lizza 指出，国内因素是主要原因，例如今年2月8日举行的大选打破了该指数的僵局。

他告诉《商业时报》：“泰自豪党的决定性胜利，引发了该指数单日约3.5%的飙升，成交额达1020亿泰铢（40亿新元），这是17个月来交易最活跃的一天。”

该分析师指出，该指数的市盈率为11.3倍，相对于约13倍的亚细安综合指数，仍是区域内最便宜的指数之一。这表明如果新政府兑现财政刺激措施，其估值可能会进一步获得重估。

相比之下，印尼雅加达综合指数跌幅最大，年初至今回报率下跌了19.5%。

Phillip Securities Research的研究经理 Zane Aw 说：“主要原因包括市场担心政府为资助燃料津贴而不得不突破其国内生产总值（GDP）赤字上限的财政担忧，以及印尼盾的资本外流。”

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MSCI于1月27日暂停新增指数成分股，导致印尼市场在两天内蒸发了约800亿美元的市值。截至星期二，印尼盾兑美元汇率跌至近17400的历史新低。

Lizza 说：“年初至今，外国投资者已净卖出超过39万亿印尼盾（30亿新元）的股票，反映出他们持续持谨慎态度。”

分析师指出，新加坡的海峡时报指数和马来西亚的吉隆坡综合指数（KLCI）受到的影响有限。截至星期四，海峡时报指数年初至今的回报率上涨近6%，而吉隆坡综合指数则上涨了2.5%。

Aw 指出：“吉隆坡综合指数的韧性可归因于马来西亚是原油和液化天然气（LNG）的净出口国，能源价格上涨提振了 Petronas Chemicals 等权重股和能源相关服务公司的表现。”

他补充说，由于资本避险流动，海峡时报指数的回撤幅度也有限，这让本地银行受益。

与此同时，越南胡志明股票指数（VN Index）年初至今的回报率上涨了约3.9%。另一方面，菲律宾证券交易所指数的回报率则下跌了3.6%。

2025年表现

截至星期四，VN指数录得51.2%的最高一年期回报率，其2025年全年回报率为40.9%。

Lizza 补充说，最新数据显示，该国2026年头两个月的出口同比增长了18.3%，达到约764亿美元。

印尼雅加达综合指数虽然年初至今表现不佳，但其2025年全年回报率上涨了22.1%，截至星期四的年度回报率也上涨了2.8%。

Lizza 指出，MSCI在6月份对印尼新兴市场地位的评估可能会影响其近期表现。“若维持其地位可能引发释压性反弹，而降级则可能导致进一步下跌。”

与此同时，截至星期四，新加坡海峡时报指数的年度回报率录得28.2%的增幅，2025年全年则上涨了22.7%。

这位 CMC Markets 分析师补充说， ST Engineering （年初至今上涨27.5%）和 Wilmar International （年初至今上涨23%）等个股的积极表现表明，这波涨势已远不止于银行业。

他表示：“流入新加坡的避险资本，以及马来西亚正在加速的数据中心超级周期，都为这两个市场提供了保护，并为投资者提供了相对的稳定性。Microsoft、Google、AWS 和 Nvidia 都在马来西亚扩大了投资承诺。”

展望

多位分析师表示，2026年对亚细安市场的被动配置可能是“惩罚性的”。他们指出，将这六个市场视为一个同质化整体的投资者已经付出了沉重代价。

Lizza 说：“如今，国别选择已成为一项决定性技能。”

展望未来，人工智能基础设施支出、美国联邦储备局利率调整以及中东战争背景下的油价波动等几个因素，将影响更广泛的亚细安指数。

Aw 说：“如果美国利率在更长时间内保持高位，可能引发资本从亚细安新兴市场外流。同时，美国超大规模云服务商增加的资本支出也可能惠及供应链。”

该分析师补充说，在新加坡和马来西亚，支持人工智能基础设施（如数据中心、能源冷却系统和半导体零部件制造业产业群）的公司，可能会从这一现象中受益。

菲律宾和越南等能源净进口国预计将受到美伊冲突下油价波动的影响，而美元走弱则将支持区域降息并吸引投资进入亚细安。