未来十年，菲律宾和越南企业集团将向新业务投资1850亿美元

【新加坡】标普全球评级的一份报告指出，在未来十年内，菲律宾和越南的企业集团预计将向新的业务领域投资总计约1850亿美元的资金。

这份11月5日的报告补充说，在这笔总额中，高达三分之二的资金计划用于基础设施和可再生能源领域。

该评级机构的分析师评估了这两个东南亚国家九家最大上市企业集团的投资和融资需求。其中包括菲律宾的 Ayala Corporation、SM Investments Corporation (SMIC) 和 JG Summit，以及越南的 FPT Corporation、Hoa Phat Group 和 Vingroup。

分析师们指出：“这将是它们迄今为止要求最高的投资周期。”他们补充说，这1850亿美元的新投资额是这些企业集团过去十年资本支出的2.5倍。

“成熟的核心业务和深厚的融资渠道，使这些公司有实力进入高壁垒行业。它们并非从弱势地位起步。”

国家目标

根据企业披露信息和公司的资本支出预算，分析师发现，研究中的五家菲律宾企业集团中有四家可能会优先发展可再生能源项目。与此同时，可能只有一家越南公司——Vingroup——会这样做。

他们表示，这与菲律宾政府在该国能源转型目标方面的“总体支持性政策”相符。“根据这些企业集团的项目规划，我们估计到2030年，它们将占该国可再生能源装机容量的约40%至50%。”

例如，Aboitiz Equity Ventures (AEV) 的子公司 Aboitiz Renewables 计划到2030年将其可再生能源装机容量从目前的928兆瓦扩大到4.6吉瓦。

报告称，至于越南的企业集团，更多企业可能会在基础设施领域寻求新的商业投资，预计在未来十年，这类项目将占新业务资本支出的约67%。

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报告指出：“越南政府正在升级基础设施，为长期经济增长奠定基础。”

特别是 Vingroup，预计将在这些升级中扮演重要角色——它于今年早些时候提出了一个价值613亿美元的南北高速铁路项目。与此同时，Hoa Phat Group 计划投资5.5亿美元用于特种结构钢项目。

钢铁制造业已被确定为越南最具前景的领域之一，因为正在进行的铁路项目以及推动钢铁生产自给自足的努力，正在提升该行业的增长预期。

标普强调，许多这些新业务将帮助两国企业集团加强其在核心业务领域的市场地位。

例如，报告称 AEV 的主要银行业务——菲律宾联合银行 (Union Bank of the Philippines)——将通过该集团对金融科技公司 UBX Philippines 的投资，从扩展的产品服务中受益。

标普补充说，此外，即使这些新业务与它们的核心业务没有直接联系，这些公司仍可能通过扩大其行业范围发现新的业务协同效应。

报告称：“Vingroup 提议的高速铁路和发电厂项目可以改善基础设施的连通性和电力供应。这可能使其房地产部门能够扩展到卫星城市，并挖掘越南服务不足的大众市场住房需求。”

尽管如此，该机构的分析师指出，可衡量的成功将取决于企业集团在新业务中的运营执行能力，因为不熟悉的领域和现有的竞争可能会带来困难。

“进入协同效应较低和技术复杂的行业意味着更高的执行风险。投资周期也可能很长，并且业务何时以及是否能实现盈利仍不确定。”

他们补充说，例如，Vingroup 的电动汽车子公司 VinFast 自2018年以来一直处于亏损状态，并可能在未来两年内继续亏损。

资金来源将是关键

他们还发现，在为新业务投资进行融资的趋势上，这些企业集团之间存在差异，更多的菲律宾公司倾向于利用其核心业务产生的现金流来支持资本支出。

相比之下，在越南企业集团中，约50%的资本支出是通过债务融资的，而菲律宾的这一比例为44%。

分析师们表示，过去五年，越南企业集团的债务与EBITDA（息税折旧及摊销前利润）比率急剧上升，而菲律宾公司的杠杆增长则保持温和。

他们指出：“越南企业集团面临的再融资和流动性压力更大。”他们还表示，更发达的国内债券市场可以为菲律宾公司提供“更分散的债务到期结构”。

但他们指出，得益于投资者对新兴市场公司债券的强劲需求，两国的大型企业集团更有能力利用外国债务市场为新业务融资。

他们说：“特别是 Ayala、SMIC、San Miguel、Masan (Group) 和 Vingroup，在离岸票据、永续债和美元贷款方面更为活跃。”

“未来的挑战在于实现融资渠道多元化，并建立足够灵活的商业模式，以支持创新度过下一个经济周期。”