在地缘政治动荡之际，主要亚细安指数表现分化；海指年初至今回报率位居第二

【新加坡讯】自2026年初以来，主要亚细安指数表现分化，对全球地缘政治紧张局势的反应程度各不相同。

一些指数，如印尼雅加达综合指数，因伊朗冲突引发的财政担忧而遭受重创；而另一些指数，如新加坡海峡时报指数 (STI)，则因资本避险流入而受到的影响较为温和。

分析师告诉《商业时报》，美国的货币政策路径以及对人工智能基础设施的支出等因素，可能会在未来几个月对这些指数产生影响。

表现分化

彭博社的数据显示，就年初至今 (YTD) 的回报率而言，泰国SET指数在主要亚细安指数中处于领先地位。该指数表现出色，截至周四（4月30日），年初至今上涨超过18%。同期，代表该交易所市值前50大公司的SET50指数也上涨了14.6%。

CMC Markets Singapore的销售交易员Oriano Lizza指出，国内因素是主要原因，例如今年2月8日举行的大选打破了该指数的僵局。

他告诉《商业时报》：“Bhumjaithai党的决定性胜利引发了指数单日约3.5%的飙升，成交额达到1020亿泰铢（约40亿新元），这是17个月来成交最活跃的一个交易日。”

该分析师指出，该指数的市盈率为11.3倍，而亚细安综合指数约为13倍，相较之下，它仍是区域内最便宜的指数之一。这表明，如果新政府兑现财政刺激措施，其估值修复的势头可能会持续。

相比之下，印尼雅加达综合指数跌幅最大，其年初至今回报率下跌了19.5%。

Phillip Securities Research的研究经理Zane Aw表示：“主要原因包括市场对财政的担忧，即政府可能需要突破其国内生产总值 (GDP) 的赤字上限来为燃料津贴提供资金，以及印尼盾面临资本外流的压力。”

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MSCI于1月27日宣布暂停新增指数成分股，导致印尼市场市值在两天内蒸发了约800亿美元。截至周二，印尼盾兑美元汇率跌至近17400的历史新低。

Lizza说：“年初至今，外国投资者已净卖出超过39万亿印尼盾（约30亿新元）的股票，反映出他们持续保持谨慎态度。”

分析师指出，新加坡海峡时报指数 (STI) 和马来西亚吉隆坡综合指数 (KLCI) 受到的影响有限。截至周四，海指年初至今的回报率上涨近6%，而吉隆坡综合指数则上涨了2.5%。

Aw指出：“吉隆坡综合指数的韧性可归因于马来西亚是原油和液化天然气 (LNG) 的净出口国，能源价格上涨提振了像Petronas Chemicals这样的权重股以及能源相关服务业。”

他补充说，由于资本避险流入，海指的回撤也有限，这使本地银行受益。

与此同时，越南胡志明股票指数 (VN-Index) 年初至今的回报率上涨了约3.9%。另一方面，菲律宾证券交易所指数的回报率则下跌了3.6%。

2025年表现回顾

截至周四，越南胡志明指数录得51.2%的最高一年回报率，其2025年全年回报率为40.9%。

Lizza补充道，最新数据出炉之际，该国2026年前两个月的出口额同比增长了18.3%，达到约764亿美元。

印尼雅加达综合指数虽然年初至今表现不佳，但其2025年全年回报率上涨了22.1%，截至周四的年回报率则为2.8%。

Lizza指出，MSCI将于6月对印尼的新兴市场地位进行评估，这可能会影响其短期表现。“若维持评级，可能引发一轮释压性反弹；而若遭降级，则可能导致进一步下跌。”

与此同时，截至周四，新加坡海峡时报指数的年回报率上涨了28.2%，其2025年全年回报率则上涨了22.7%。

这位CMC Markets的分析师补充说， ST Engineering （年初至今上涨27.5%）和 Wilmar International （年初至今上涨23%）等股票的积极表现表明，这轮涨势已远不止于银行业。

他说：“避险资本流入新加坡，以及马来西亚加速发展的数据中心超级周期——Microsoft、Google、AWS和Nvidia都在当地加大了投资承诺，这些因素为两国市场提供了缓冲，并为投资者提供了相对的稳定性。”

前景展望

多位分析师表示，在2026年，被动地对亚细安进行资产配置可能会“带来惩罚”。他们指出，将这六个市场视为一个同质化整体的投资者已经付出了沉重代价。

Lizza说：“如今，国别选择已成为一项决定性技能。”

展望未来，人工智能基础设施支出、美国联邦储备局的利率调整以及中东战事下的油价波动等几个因素将影响更广泛的亚细安指数。

Aw说：“如果美国利率在更长时间内保持高位，可能会引发亚细安新兴市场的资本外流。同时，美国超大规模数据中心运营商的增量资本支出也可能会注入供应链。”

该分析师补充说，在新加坡和马来西亚，支持人工智能基础设施（如数据中心、能源冷却系统和半导体零部件制造业产业群）的公司很可能从这一现象中受益。

菲律宾和越南等能源净进口国预计将受到美伊冲突下油价波动的影响，而美元走弱则将支持区域性降息，并吸引投资进入亚细安。