越南开放股市：提高外资参与度，加快IPO进程

【胡志明市】越南通过一系列改革进一步开放其股票市场，包括允许更高的外资持股比例和加快首次公开募股（IPO）进程。此举标志着该国向提升市场效率和升级为新兴市场又迈出了一步。

自周四（9月11日）起生效的一项法令，取消了上市公司单方面设定低于法律和国际承诺所允许门槛的外资持股上限的选项。此前已设定的较低上限可以保留或提高，但不能再降低。

越南财政部在新法令的解释性文件中表示：“（这些修订）确保了与投资法所允许的最大市场开放程度保持一致，并降低了当出现影响公司的新情况时外国投资者所面临的风险。”

目前，越南根据行业和公司类型设定了不同的外资持股上限。对于大多数受限制的行业，上限为公司注册资本的50%，而银行和航空等特定战略性行业则有更严格的限制。

今年3月早些时候，越南政府允许收购陷入困境金融机构的私人银行将外资持股上限从之前的30%提高至最高49%。

元大越南证券（Yuanta Securities Vietnam）研发主管阮世明（Nguyen The Minh）指出，在越南三大交易所的约1600只股票中，大约有35%的股票外资持股水平低于允许的上限。

他补充道：“可用的外资持股空间增幅可能相当可观，但问题是，如果市场缺乏优质的投资标的，外国投资者是否会感兴趣。”

新颁布的法令预计将部分解决这一问题，它简化了IPO流程，并将上市时间从90天缩短至30天，从而使股票能够更快开始交易。

阮世明表示：“这为那些此前因上市审批时间过长而错失有利市场周期的公司扫除了障碍。”

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升级前景更加光明

越南正力争在今年年底前，将其股票市场——东南亚主要经济体中规模最小的股市——从前沿市场升级为新兴市场。

自2018年以来，该国一直被全球指数提供商富时（FTSE）列入重新分类的观察名单，并预计将在今年10月迎来更新评估。

然而，越南要被纳入被大多数全球基金作为基准的明晟（MSCI）新兴市场指数，仍面临一些障碍，其中包括外资持股限制。

在其6月的评估中，MSCI指出，在某些有条件和敏感行业中的公司，其外资持股上限仍在0%至75%之间，这影响了超过10%的越南股票市场。

胡志明市证券公司（Ho Chi Minh City Securities Corporation）首席市场策略师阮泰勒（Tyler Nguyen）表示：“（最新的改革）将逐渐吸引更多外国投资者的兴趣，并支持越南获得富时指数以外更广泛的升级前景。”

新法令下的其他监管变化预计也将促进外国投资者的参与，包括简化交易代码的签发，以及为外国基金经理分配两个交易代码以优化管理和监督。

越南的免除交易前置资金要求规则也得到了进一步明确。去年11月，当局取消了一项前置资金要求，该要求规定外国机构投资者在下达买入指令前必须存入全部资金。这一要求降低了资本效率，也使得越南市场相比其他市场吸引力不足。

旨在支持免前置资金要求安全可行地实施的中央对手方清算机制，其全面实施的最后期限设定在2027年底，并计划最早于当年第一季度开始启动。

越南的新交易系统（被称为KRX系统）已于5月上线，该系统提供了一系列与国际标准接轨的先进功能。