数字资产如何塑造财资管理的未来

近期美国通过了《天才法案》（Genius Act），该法案为由货币监理署（Office of the Comptroller of the Currency）监管的存款机构发行稳定币制定了监管框架。这发出了一个明确信号：数字资产正从金融领域的边缘走向监管主流。

随着数字资产的发展势头增强，多年来备受讨论的“全天候财资管理”理念也获得了更多关注。

在全球商业活动中，资金正寻求超越传统银行的营业时间窗口，实现即时结算和实时跨境流动。因此，在新兴技术和创新金融流的支持下，财资团队的管理模式正从“有备无患”转向“即时”（Just-in-Time, JIT）模式。

这一向链上财资管理的转变，是由分布式账本技术（Distributed Ledger Technology, DLT）驱动的。数字代币正日益成为一种替代性的交换媒介和价值转移工具。

代币化使资金能够摆脱传统银行营业时间的限制，实现全天候实时流动。

这些优势加速了客户需求的增长，并促使包括Standard Chartered在内的多家银行和企业在真实的商业环境中测试、试点和部署这些技术。

在实际操作中，这意味着客户可以全天候进行跨境现金管理，实现资金的即时流动，实时管理资本准入和闲置现金投资，并能把握时机，从而在现金管理优化方面实现质的飞跃。

我们最近发布的《全球研究报告》指出，未来几年内，10%的链下支付（包括即期外汇市场）将转移到链上进行。

这并非渐进式的改进，而是对流动性、支付和风险管理方式的根本性变革。因此，链上财资管理不再是“是否会发生”的问题，而是“何时以及如何”发生，并将塑造金融服务及其所服务的财资部门的未来。

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从银行营业时间到全天候金融

这一转变的早期信号之一，可以从向基于区块链的银行间结算的过渡中观察到。通过Partior——一个由Standard Chartered等全球银行财团支持的区块链基础设施，新加坡和香港等市场之间已经可以实现实时跨境支付。

这些支付交易仍以法定货币为基础，但它们是在共享账本基础设施上结算，而非通过传统的Swift系统。对于企业财资团队和金融机构客户而言，这带来了更快的结算速度、更高的透明度以及对现金头寸更大的确定性。

Partior的例子说明了数字基础设施如何在消除长期存在的摩擦点的同时，与现有金融体系共存。

在此基础上发展起来的是货币的代币化。代币化存款是银行存款的数字形式，与法定货币按一比一的比例发行。

一旦上链，这些存款就可以在银行网络内即时转移，使企业能够持续管理流动性，而不必受固定时间表的限制。一个显著的用例是Ant International的内部财资管理平台Whale。

该平台使用代币化存款，使公司能够全天候实时地在多种货币和多个市场之间转移价值。这不仅提升了他们的现金管理优化能力，也使其内部财资管理更具前瞻性。

除代币化存款外，稳定币也正作为一种真正全天候、实时的支付和收款工具，在更广泛的生态系统中获得青睐。稳定币由私人（通常是非银行）机构发行，同样能在可能不共享同一银行基础设施的各方之间实现全天候的支付流。值得注意的是，在使用稳定币作为支付渠道时，为了确保客户在监管方面的清晰度，存在受监管和不受监管两种形式的稳定币，这是一个关键区别。

值得注意的是，稳定币的内在性质要求其克服获取、持有和兑现法币的成本挑战，以及普遍缺乏计息的特点。这使得稳定币对于企业财资主管而言，更像是一种支付渠道，而非价值储存手段。

真正的障碍在于技术之外

随着这些进步在实体经济中获得发展动力，规模化的主要障碍已不再是技术。

这些障碍是制度性和结构性的。互操作性至关重要，其他因素也同样重要，例如不同司法管辖区在监管、法律和数据治理方面的差异。如果没有一个可扩展、可信赖且能跨越市场、机构和资产类别的银行间结算资产架构，任何技术解决方案都将面临巨大阻力。

另一个现实是，尽管越来越多公司正考虑从“有备无患”转向“即时”财资管理，但采纳过程是渐进的，且进展速度各不相同。

这些障碍是制度性和结构性的。互操作性至关重要，其他因素也同样重要，例如不同司法管辖区在监管、法律和数据治理方面的差异。如果没有一个可扩展、可信赖且能跨越市场、机构和资产类别的银行间结算资产架构，任何技术解决方案都将面临巨大阻力。

另一个现实是，尽管越来越多公司正考虑从“有备无患”转向“即时”财资管理，但采纳过程是渐进的，且进展速度各不相同。

由行业主导的倡议，如Bloom（Borderless, Liquid, Open, Online, Multi-currency，即无国界、流动、开放、在线、多币种），正试图通过支持数字金融基础设施的批发式应用来解决这些问题。这是一项由多家机构共同努力、旨在实现代币化银行负债和受监管稳定币结算的计划。

根据该倡议，新加坡金融管理局将与包括Standard Chartered在内的金融机构合作，探索跨多种货币的高效结算模型。

与此同时，Standard Chartered也是全球银行联盟的一员，正与Swift合作开发共享数字账本，初期重点是实现全天候实时跨境支付，以探索建立可扩展、可信赖的银行间结算机制的可能路径。

除了结构性问题，企业自身也面临实际障碍。数字资产的会计处理、代币化存款的利息如何确认，以及铸造和销毁稳定币的成本动态等领域，都需要更明确的指引以支持大规模市场应用。如果在这些方面没有更清晰的规定，许多组织对于走出试点阶段仍持谨慎态度。

作为一家领先的跨境银行，我们的目标是为数字资产生态系统赋能，并帮助我们的客户利用其带来的巨大益处和机遇。

数字财资管理是财资的未来

随着数字资产、实时支付和分布式账本技术的成熟，一个联系更紧密、协调性更强的金融运营模式正在形成。新加坡先进的监管框架促进了这一转型。围绕数字资产的清晰且结构化的规则，给予了机构和企业信心，使其能够从试验阶段迈向实际应用，从而在保持信任和稳定的同时加速了技术的普及。

能够塑造全球银行业下一阶段发展的机构，将是那些能有效连接网络、适应不断变化的客户需求并支持跨市场协作的机构。通过这样做，它们可以帮助建立一个更具韧性、更高效、更能支持日益复杂的全球活动的金融体系。

作者是Standard Chartered新加坡及亚细安交易银行与现金管理主管，兼现金管理结构化解决方案开发全球主管

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