Preqin报告：2025年私募股权与风险投资募资更艰难，退出复苏不均衡

【新加坡】数据平台Preqin的一份报告显示，2025年私募股权（PE）和风险投资（VC）的募资环境依然严峻。

2025年前三个季度，全球风险投资领域共募集了约644亿美元。这一金额不到2024年全年总额的一半，仅为其48%。

欧洲和亚太地区的募资情况最为疲弱。其中，亚太地区2025年前三季度的募资额为95亿美元，远低于2024年全年的342亿美元。Preqin指出，该地区的投资者“在基金承诺方面更为谨慎”。

Preqin补充道，对风险投资而言，中国仍然是一个“关键的增长市场”，但对于一部分全球投资者和美国的风险投资公司来说，进入该市场变得更加困难。

同样，私募股权的募资情况也“相对疲软”，2025年前三季度共募集了5070亿美元，约为2024年总募资额的73%。

Preqin预计2025年私募股权的总募资额将出现“温和下降”。然而，美联储的降息以及投资者计划在短期内增加对私募股权的承诺，可能会导致募资额超出预期。

与风险投资领域一样，在私募股权募资方面，欧洲和亚太地区也落后于北美。来自私人财富（如家族办公室和财富管理公司）的兴趣，超过了资产管理公司、公共和私人养老基金、基金会和捐赠基金。

退出环境

Preqin表示，风险投资的退出环境“似乎正在改善”，2025年前三季度共完成906笔交易，价值达1705亿美元。这是自2021年以来的最高退出总价值，当年共有2754笔退出交易，总额为4425亿美元。

2025年前三季度，通过首次公开募股（IPO）实现的退出金额为272亿美元，几乎赶上2024年全年的317亿美元。今年前三季度的行业并购退出金额已超过2024年全年的730亿美元。

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Preqin指出，通过行业并购和IPO退出的总价值不断增加，对于风险投资的退出环境而言是一个“健康的迹象”。

在私募股权方面，2025年前三季度，行业并购占所有退出交易的57%。Preqin补充道，大型退出交易主要由金融服务和保险行业的行业买家“主导”。

今年前三季度规模最大的20笔退出交易主要通过二次收购和行业并购完成。Preqin表示，这一趋势可能会持续到2026年，届时“行业买家将继续寻求战略性收购……而IPO活动依然低迷”。

私募股权持有公司通过IPO退出的比例，从2024年的6%降至2025年前三季度的4%。

除了IPO和行业并购，私募股权基金的其他退出方式还包括二次收购、管理层收购和重组。

投资者观点

退出仍然是私募股权投资者关心的问题，在Preqin调查的受访者中，有五分之四的人将其列为最关心的问题之一。

约半数受访投资者打算在短期内对私募股权配置相同数量的资本。计划增加资本配置的受访者比例从2024年的50%降至36%。与此同时，计划削减配置的投资者比例同比翻了一番，达到16%。

在风险投资方面，投资者意愿依然疲弱。Preqin指出，59%的风险投资基金经理“认为机构投资者的兴趣有轻微或显著下降”。但大多数风险投资者表示他们仍将继续投入，只有19%的人预计将在长期内削减配置。

在过去12个月里，私募股权的表现基本符合投资者的预期，有56%的投资者对其回报感到满意。但表示不满的比例攀升至33%，同比上升了三个百分点。

与此同时，47%的风险投资者表示，过去12个月的投资未达到他们的预期。Preqin指出，鉴于自2021年以来退出数量下降，且基金返还资本的速度放缓，这一结果并不令人意外。

中国、东南亚和印度被投资者认为是拥有“最佳机遇”的市场。

投资者对东南亚的兴趣在2025年11月降至26%，低于一年前的30%。投资者现在对中国“更为乐观”；27%的受访者认为中国是机遇最佳的市场之一，而2024年这一比例仅为10%。