摩根士丹利：随着中国大力发展人工智能，投资者对中国股票的看涨情绪升温

【新加坡】摩根士丹利的股票策略师表示，投资者对中国股市的看涨情绪日益高涨，部分原因是受到该国在人工智能（AI）领域的强劲且差异化的发展所推动。

首席中国策略师 Laura Wang 在本周举行的摩根士丹利2025年亚太峰会上表示，截至2025年9月，她观察到自新冠疫情以来，“美国投资者对中国持股的兴趣达到了最高水平”。

她在周三（11月19日）的摩根士丹利2025年亚太峰会上分享道：“与我交谈的投资者中，超过90%的人告诉我他们计划增加对中国的配置。”

该小组成员指出，中国股市领域的结构性改善一直在“稳步”发生，尤其自2024年下半年以来。在此之前，从2021年到2024年，中国股市经历了一段长期的表现不佳和估值持续下调。

分析师们表示，中国在人工智能、科技和智能制造领域的领先企业也正崭露头角，参与全球竞争。这可能为中国离岸股票带来“估值体系的转变”。

Wang 表示：“我们继续看好人工智能（作为一个行业）。根据（中国）政府以及科技和创新企业的过往记录——他们总能兑现承诺。所以，当他们表示将长期专注于某些特定行业时，我们愿意支持他们。”

尽管如此，Nordea 1 – 新兴可持续明星股票基金的投资组合经理 Pierre-Henri Cloarec 表示，在中国经历其“Deepseek 时刻”后，消费者信心似乎进入了一个“低谷”，但目前已出现复苏迹象。

摩根士丹利的 Wang 也承认，普遍而言，在投资者眼中，中国在人工智能领域仍被视为第二位，仅次于美国。

但 Wang 表示，在机器人与自动化、生物技术和药物开发等其他中国行业领域，中国则处于领先地位。

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Nordea Asset Management 的新兴市场股票投资组合经理 Gina Kim 在周二的一次2026年投资展望简报会上表示，更具体地说，中国在人工智能领域的领先之处在于“将其商业化……并为该技术寻找应用场景”。她还断言，中国在医疗和诊断相关的人工智能领域处于领先地位。

小组成员表示，在此关头，投资者对于哪些下一代中国公司能够在国际舞台上竞争并取得优异表现，仍然抱有浓厚的兴趣。

中国及更广泛亚洲市场参与者面临的风险

Kim 表示，中国在人工智能竞赛中将面临的一个关键风险是其供应链的管理，尤其是在“先进物理人工智能”领域，该领域需要大量的内存和计算能力。

她认为：“如果中国国内的供应链无法像外部供应链那样高效，那么我确实预见到其发展在短期内会停滞在某个阶段。”

Kim 解释说，芯片的质量和可用性因此将成为一个“关键瓶颈”。

Nordea Asset Management 的 Kim 表示，亚洲的许多地区是实现人工智能的“支柱”，她指出，台湾和韩国在很多方面是这一领域的“淘金工具制造商”。

尽管该领域出现了供应端整合，但她坚称，亚洲这些地区仍然存在“巨大的上行空间”。

“由于这种整合，我们目前看到的估值并未充分反映它们未来三到五年的潜在盈利。”

Cloarec 也重申，韩国和台湾对于人工智能供应链一直处于“核心”地位，并且在2025年表现非常出色。“我们预计这种重要性——尤其是在与 Nvidia 和更广泛的人工智能生态系统的关系上——将持续下去。”