人工智能价格战即将打响？
支撑美国大型企业估值的假设可能过于乐观
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本文由AI辅助翻译
使用人工智能（AI）的价格正在下降。在中国，该国最热门的人工智能公司Zhipu推出的入门级AI模型服务月费约为3美元。该公司被广泛视为中国最接近OpenAI的本土企业，致力于开发大型语言模型以与美国系统竞争。
在美国同行的付费方案根据不同等级，月费接近20美元，而企业合同的年费更是高达数百万美元。在这样的市场背景下，Zhipu此举无异于一场价格战。
这种差距不仅体现在产品定价上。自今年1月在香港上市以来，以Zhipu AI之名而更为人知的知识图谱科技股份公司（Knowledge Atlas Technology Joint Stock），其股价已上涨了300%。
然而，即使在股价大涨之后，其290亿美元的市值与美国顶级人工智能公司相比仍相形见绌。OpenAI的私募市场估值为5000亿美元，而Anthropic在最新一轮融资中的估值约为3500亿美元。
市场定价反映了这样一种预期：美国人工智能公司将继续对全球人工智能收入拥有巨大控制力，并主导利润率最高的细分市场，而全球用户也将继续接受更高的定价。但这一假设的可持续性有多高呢？
吸引更高估值
美国人工智能开发者能吸引更高估值不无道理。
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与中国同行相比，它们拥有更庞大的现有收入基础，并受益于稳固的企业关系和更容易的融资渠道。OpenAI和Anthropic得到了美国云服务提供商的支持，这赋予了它们规模优势。
地缘政治也是一个重要因素。数据安全方面的担忧和监管审查可能会限制中国人工智能模型在美国和部分欧洲地区的使用，尤其是在政府工作负载方面。这一限制应有助于维持美国供应商在某些市场上的定价权。
然而，中美人工智能模型之间的技术差距正在缩小。
在标准化的行业基准测试中，领先的中国大型语言模型在推理、编码和通用知识等任务上的表现已接近其美国同行。
根据斯坦福大学的《2025年人工智能指数》，在数学问题解决等领域，这一差距已缩小至低个位数的百分点。
此外，中国的全球人工智能研究产出和高被引机器学习论文也占了很大一部分。
外界认为，中国在人工智能领域的雄心面临的最大制约，在于能否获得先进的人工智能芯片，以及能否针对美国的出口管制建立起可行的国内替代方案。Zhipu已使用华为的昇腾（Ascend）人工智能芯片来训练其模型。
可靠的竞争对手
尽管华为芯片的尖端性能无法与Nvidia的最新芯片匹敌，但其应用表明，出口限制并未消除中国构建可靠竞争对手以抗衡美国模型的能力，尤其是在芯片设计和软件的改进有助于弥补较低计算能力的情况下。
如果技术不再是决定性的制约因素，那么竞争的焦点便转向价格。
OpenAI的旗舰模型GPT-5.2对开发者的定价约为每百万输入token（token是用于衡量人工智能模型处理和生成文本量的单位）1.75美元，每百万输出token 14美元。
在Zhipu的国内开发者平台上，其最新的旗舰语言模型GLM-5的定价约为每百万输入token 0.58美元，每百万输出token 2.60美元。这种差异在输出定价上最为显著，其价格远低于大多数美国模型。
即使在美国人工智能公司享有品牌认知度和分销优势的市场，持续的价格差距也会随着时间的推移改变用户行为。随着人工智能成为日常工作的一部分，对于学生、独立开发者、小企业和对成本敏感的初创公司而言尤其如此。
这意味着Zhipu目前的估值可能反映了过于悲观的预期。
根据Counterpoint Research的预测，到2030年，仅全球消费者在生成式人工智能上的支出就将接近7000亿美元，这还不包括企业和云基础设施的收入。
如果对中国人工智能供应商接受度更高的市场能够占据其中三分之一的需求，而Zhipu仅占有该市场10%的份额，那么到本十年末，其收入将超过230亿美元。
即使使用保守的收入倍数和贴现率来计算，这也将支撑起一个远高于当前水平的估值。
美国人工智能股票背后的乐观情绪，很大程度上基于一个假设：用户会愿意为渐进的性能提升持续付费。但随着性能差异的缩小，人工智能的价格可能很快将由“足够好”的最便宜模型来决定。 金融时报
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