对金融机构而言，资产代币化已成必然之选

在当今的全球经济中，尽管金融科技不断进步，但日益陈旧的基础设施仍在阻碍资本和金融资产的跨境流动。这种低效率是一个核心挑战，它限制了实体经济效益的优化，并减缓了迈向更具包容性的金融体系的进程。

人口结构的变化正在重塑投资的优先顺序，推动了对更高收益资产的需求，但问题在于，哪些新的资产类别能够真正变得触手可及。从移动银行到人工智能（AI），科技已经给金融业带来了革命性的变化，促进了普惠金融并改变了客户体验。

如今，代币化有望开启新的前沿，包括代币化货币市场基金，以及让投资者能够零散投资于长期由机构专享的私募市场资产，为零售投资者提供了多元化、长期投资的可能性。全球资产管理公司正在引领这一变革，而亚洲的同行则面临一个转折点：它们需要在不统一的法规和复杂的操作中摸索前行，以建立合规且可扩展的框架。

新的成功将取决于统一的规则和可扩展的基础设施，这能为数字资产开辟道路，以补充传统市场，并让更多人参与到财富创造中。

资产代币化：一项战略性解决方案

基于区块链的代币化资产提供了一个极具吸引力的答案。通过实现证券、传统私募股权和房地产等资产的部分所有权，代币化降低了准入门槛，并能增加流动性参与。例如，当与稳定币结合使用时，区块链透明且不可篡改的账本能够增强投资者信心，并提高结算效率、降低成本。

对基金经理而言，代币化资产和基金可以开拓新的投资者群体，并触及以往无法投资的资产，从而扩大市场覆盖范围。

代币市场也未必受传统交易时间或地理结算系统的限制，这使得以更低的成本实现全天候市场和全球投资者准入成为可能。

但要完全释放资产代币化的潜力，需要具备哪些条件？

迎接监管挑战

传统系统和法规需要跟上数字化转型和新投资需求的步伐。这要求监管机构、资产所有者和管理者以及技术平台之间进行全面升级和积极合作。监管的清晰度至关重要，尤其是在数字产权、资金流动、跨境规则和链上记录等方面。

为了完全释放资产代币化的潜力，监管机构和行业领袖必须：

• 合作识别新的应用场景，以及对互操作性标准和共享治理的需求；
• 优先明确数字产权、会计和包括税收在内的跨境规则；以及
• 支持有助于建立信任和最佳实践的试点项目和框架。

国际合作和有力的投资者保护将大规模推动代币化发展并建立行业信任。在亚太地区，监管上的细微差异增加了复杂性，但新加坡的“守护者计划”（Project Guardian）等举措正在树立基准并建立信心。

在全球范围内，经济合作与发展组织（OECD）和CFA协会等机构正倡导建立统一的框架，而欧盟、瑞士和美国则在推进数字资产监管。亚细安与中日韩（10+3）数字债券市场论坛也在商讨跨境准入问题。

如果缺乏跨境监管的协同，该行业将面临市场规模欠佳的风险，这可能导致进展碎片化，威胁增长和投资者信任。这同样会阻碍投资者的财务和养老金管理。

因此，对于利益相关者而言，关键问题在于如何在遵守监管要求的同时整合和推广这些技术，以保持竞争力。

资产所有者和管理者的实际考量

资产管理者应确定区块链和人工智能能在哪些领域发挥最大影响，例如自动化合规、简化客户引导流程以及改善投资资产的可及性。随着零散化产品带来新的收入机会，对成本效益、风险管理、基础设施需求和准备情况的持续评估将至关重要。

对资产管理者和服务提供商而言，战略要务包括：

• 在监管沙盒中试行小规模、可衡量的代币化项目以限制风险；
• 尽早整合法律和合规策略，以避免代价高昂的修改；
• 理解新的风险驱动因素；以及
• 与Web3创新者和监管机构合作，推动敏捷的数字创新。

先行者将引领潮流

围绕代币化的监管环境正在迅速变化。面对碎片化的规则，资产管理者可以选择停滞不前，也可以推动创新，将传统金融与数字金融联系起来，从而创建一个更高效、更具包容性的体系。

迅速的战略行动将使那些积极采纳发展中代币化框架的人受益，他们的行动将决定代币化是面临限制，还是迎来一个有韧性、一体化的金融未来。资产管理者和机构今天的决策将决定未来的道路。

本文作者 Stephanie Magnus 是 Baker McKenzie Wong & Leow 律师事务所负责人，兼金融服务监管与金融科技部门主管。Chan Boon-Hiong 是 Deutsche Bank Singapore 亚太区证券与技术倡导主管，兼行业应用创新负责人。