仅靠增加国防预算不足以保障欧洲安全

【伦敦】在经历多年的投资不足后，欧洲终于开始增加国防开支。对于其中的利害关系，很少有人能比北大西洋公约组织（简称北约）前秘书长George Robertson的措辞更为直白。他警告称，长达数十年的「腐蚀性自满」已让英国「陷入险境」。

根据欧洲防务局的数据，2024年欧盟在国防相关研发方面的支出总额仅为130亿欧元（194亿新元），约占国内生产总值的0.07%；相比之下，美国此项支出为1490亿美元，约占其国内生产总值的0.5%。

要缩小这一差距，不仅需要增加公共研发支出，更需要采取一种在资本动员方面截然不同的方法。

但资金并非主要制约因素。真正的挑战在于如何将支出转化为技术实力。现代国防的关键已不在于军队数量，而在于对半导体、人工智能、量子计算和清洁能源等先进技术的掌控。

如今，军事能力取决于这些技术的开发和规模化速度。发展迅速的国家将更加安全和繁荣，而落后的国家则将被迫依赖外部供应商，在地缘政治日益分裂的时代，这种依赖的代价也越来越高。

随着围绕战略重要技术的竞争加剧，这一挑战变得日益紧迫。美国将深厚的资本市场与大规模的公共支持相结合，而中国则引导国家资源进行快速部署。在将卓越的研究成果转化为工业产能方面举步维艰的欧洲，正面临着落后于这两者的风险。

问题不在于缺乏人才。欧洲不乏世界一流大学和高技能人才，但很少有创新企业能成长为具有全球竞争力的大公司，许多公司要么被收购，要么选择在海外扩大规模。

欧洲的弱点在于金融和制度层面。尽管欧洲大陆储蓄充裕，但缺乏足够的风险承担资本。这不再仅仅是一个增长问题，更是一个国防问题，因为新兴技术的规模化能力日益决定着军事实力。

欧洲的养老金体系是为战略性产业规模化提供资金的最大未开发来源之一。但是，尽管养老基金管理着庞大的长期资本——尤其是在目前主导退休储蓄的固定缴款计划中——它们只将一小部分资金配置给高增长的创新型公司（且大多在欧洲以外），而更偏好安全的资产，而非风险较高的股权投资。

受托人和资产管理公司通常认为股权投资流动性差、不确定性高且难以设立基准。业绩评估的周期相对较短，而负债的期限则长达数十年。

这种期限错配带来了强烈的激励，促使他们偏好流动性好、波动性低的资产，即使长期回报证明承担更大风险是合理的。其结果是一种结构性偏见，导致创新型公司更难获得扩大规模所需的资本。

尽管决策者日益认识到这个问题，但现有措施仍然十分有限。像英国的“国防与安全加速器”这类倡议已经证明了公私合作投资的可行性，但它们并未能有效地改变机构的资产配置决策，也未能建立起吸引更广泛参与所需的信心。

一个更有效的方法是将公共支出视为催化剂，而不仅仅是资金来源。如果政府对战略性行业的私人投资进行匹配投资，就能为新技术开发创造强大的激励。下行风险将由双方共同分担，而项目选择权则仍掌握在私人投资者手中。

这种方法将产生两个关键效果。首先，它将降低机构投资者面临的风险，使他们更容易将资本投向流动性差且不确定性高的资产。

其次，它将吸引更多额外投资，每一欧元的公共资金都能动员等量的私人资本。这样一来，公共支出不仅得到了部署，更发挥了杠杆作用。

随着时间的推移，这种安排可能会从根本上改变机构投资者的行为。随着投资者在这些资产类别中积累经验、发展专业知识并建立业绩记录，他们所感知的风险将会降低。

最初的联合投资模式可以演变成一个更具自我持续性的生态系统，即使没有持续的公共支持，私人资本也能在其中发挥更大的作用。

归根结底，欧洲的战略自主权取决于其能否大规模动员资本，并将其投向关键领域的国内企业。

若缺乏这种能力，欧洲将继续依赖外国供应商。如今，这种依赖意味着高昂的风险——从供应链中断到对标准和生产影响力的减弱。

关键在于，增加对高增长资产的敞口并不一定与储户的利益相冲突。只要风险管理得当，这可以改善投资组合的多元化并提高长期回报。

主要障碍不在于缺乏意愿，而在于机构激励和投资组合规则的构建方式。

为达到必要的规模和可预测性，联合投资机制必须足够庞大，以影响机构投资组合，并且需要植根于持久的、多年的公共研发承诺之中，例如法国和芬兰实施的那些承诺。

如果缺乏这种一致性，投资者就不太可能发展出必要的专业知识并作出长期资本承诺。

此外，转向联合投资并不必然需要大幅增加公共借款。欧洲已经为创新政策投入了大量资源，只是这些方式未能有效动员额外的私人投资。

例如，像英国“专利盒”这样的税收激励措施通常成本高昂，不成比例地使大型现有企业受益，并且常常奖励那些无论如何都会发生的活动。

将这些资源转向联合投资和竞争性研发资金，将有助于支持创新型公司，特别是那些资本约束最为严峻的后期初创企业。

更广泛的教训是明确的：国防开支不能再与金融和创新政策脱节。那些能将公共投资与私人资本结合起来的国家，将最有能力发展那些关乎安全与繁荣的技术。

而那些做不到这一点的国家将会发现，仅靠增加国防预算，并不足以实现经济繁荣或国家安全。版权所有：Project Syndicate

作者是London Business School的经济学教授