ST Engineering能否挑战DBS，成为本地股市之王？

【新加坡】毫无意外，新加坡市值最高的集团是一家银行—— DBS 。其强大的股东——总部位于新加坡的全球投资公司Temasek，是推动DBS成功的一大助力。

或许更重要的是，这家银行的成功得益于其身处快速增长的金融服务领域，并且总部设在正强劲发展为金融中心的新加坡。例如，在这个动荡的世界里，新加坡凭借其避险地位吸引了大量财富流入。

在能力卓越的管理团队带领下，DBS在本地股市的领先地位很可能在未来多年都无法被撼动。

然而，大趋势是否会推动一家非金融服务集团，来挑战DBS在新加坡交易所的至尊地位？

有朝一日，争夺本地股市之王称号的黑马，可能就是另一家与Temasek有关联的公司： ST Engineering 。

今年以来，ST Engineering的股价涨幅已超过DBS。从2025年底到本周二（6月16日），前者的股价上涨了28%，而后者则上涨了13%。

尽管如此，ST Engineering的规模远小于DBS——其市值还不到DBS的五分之一。

2025年，ST Engineering的净利润为4.63亿新元。经过多项调整后，该集团基于基本运营表现的净利润为8.51亿新元。这两个数字与DBS在2025年约110亿新元的净利润相比，都相形见绌。

然而，ST Engineering未来可能将迎来激动人心的时刻，因为该集团的利润或能实现强劲增长，并得到投资者的丰厚回报。

国防开支

构成极度看好ST Engineering前景的关键驱动因素，是国内外国防开支的强劲增长，以及新加坡在国防领域的独特优势。

虽然ST Engineering的业务范围广泛，但其国防与公共安全部门可以说是其关键驱动力。随着军事冲突风险的上升以及科技在现代战争中的重要性日益凸显，该业务板块可能最能吸引投资者的兴趣。

2025年，其国防与公共安全、商业航空航天、城市解决方案与卫星通信（satcom）这几个部门的收入贡献分别为50亿新元、53亿新元和20亿新元。

与此同时，2025年国防与公共安全、商业航空航天、城市解决方案与卫星通信部门的报告息税前利润（EBIT）分别为9.19亿新元、5.42亿新元和负5.56亿新元。

在第一季度，国防与公共安全部门是最大的收入来源，贡献了14亿新元，其次是商业航空航天部门的13亿新元，以及城市解决方案与卫星通信部门的5.25亿新元。

第一季度，国防与公共安全部门赢得的合同总额约为24亿新元，这几乎相当于商业航空航天、城市解决方案与卫星通信这两个部门的合同总和。

新加坡在国防方面一向投入巨大。在2026财政年度，在所有政府部门和国家机关的预计总开支中，国防部的开支最高，达到258亿新元。

面对日益严峻的地缘政治环境，新加坡可能会投入持续增长的资金，以升级和维护其国防能力。

ST Engineering在国防与公共安全领域的能力覆盖了陆、海、空和网络空间。

该集团是新加坡武装部队现代化建设的战略伙伴。公司正在投资整合人工智能等新兴技术，以提供一流的解决方案。

ST Engineering正着眼于陆地平台、海军平台、弹药和武器系统，以及数字系统和网络安全领域的主要国际国防机遇。

该集团拥有公认的良好业绩记录和多元化的国际客户群。

在这个更具敌意的世界里，各国都在寻求加强国防能力。新加坡奉行的原则性外交政策，以及在国防等领域与多国广泛建立的联系，可以为新加坡企业定位，使其成为合适的合作伙伴。

简而言之，ST Engineering可以从国内外不断增长的国防开支中抓住巨大机遇。

股票投资者喜欢投资于由大趋势驱动的行业中的公司。如果ST Engineering能成功抓住迅速增长的国防机遇，预计投资者将非常看好该公司的股票。

此外，随着新加坡积极致力于为全球太空生态系统做出贡献，ST Engineering能否在这一征程中扮演关键角色？

当然，虽然身处正确的赛道大有裨益，但ST Engineering可能需要迅速扩大其国防及其他业务线的规模。寻求非内生性增长（inorganic growth）可能充满挑战——考虑到国家安全的敏感性，收购外国国防企业将非常棘手。

此外，激进的扩张会给资产负债表、企业文化等方面带来风险。

尽管如此，ST Engineering可以依靠新加坡在工程以及人工智能领域培养的高质量人才，并且在Temasek的支持下，或许可以更大胆地为增长而投资。

一个充满活力的本地股市

如今，许多股票市场的表现越来越主要由一家或少数几家公司所引领。

我们希望看到投资者对本地股市的兴趣持续上升，而若本地三大银行DBS、 OCBC 和 UOB 之外的公司能快速增长，将为投资者提供更多选择。

也许 Singtel 可以成为人工智能领域的佼佼者，或者 Keppel 可以在绿色转型中起引领作用。

随着亚洲及其他地区旅游业的持续扩张，以及新加坡不断巩固其在商业航空领域的地位， Singapore Airlines Group 或许还有很大的增长空间。

毫无疑问，DBS的管理层将继续不懈努力，在已有的高基础和优势地位上推动银行业务增长。一个成功的DBS不仅是新加坡人的骄傲，也有助于打造一个充满活力的本地股市。

尽管如此，希望有其他公司也能志存高远，以超越DBS为目标。投资者的“动物精神”（animal spirits）通常最容易被良好的增长故事所激发，因此，只有当本地交易所涌现出更多优秀企业时，振兴本地股市的努力才能真正成功。

如果像ST Engineering这样的公司能够在未来几年提升自身实力，开始挑战DBS在新加坡股市的领导地位，那么投资者、本地股市乃至整个新加坡都将是赢家。

笔者持有ST Engineering公司的股票