新航股东年度大会上应提出的“十亿美元之问”

【新加坡】 新加坡航空（SIA） 将于7月24日举行其第54届年度股东大会（AGM）。

如果股东们只有一个问题必须提出，那应该就是关于该集团一项价值数十亿美元的投资。

在与前联营公司Vistara于2024年11月合并后，这家国家航空公司持有扩大后的印度航空25.1%的股份。

新航总裁Goh Choon Phong已阐述了投资这两家印度航空公司的理由：印度是一个拥有不断壮大的中产阶级的巨大市场，并且这些投资也符合新航旨在弥补其缺乏国内市场短板的多枢纽战略。

印度市场的巨大潜力尤其具有吸引力，特别是对于一家没有腹地市场的航空公司而言，但无可否认，这也是一个难以攻克的市场。

市场的吸引力并不保证盈利能力。

Vistara长期以来一直在艰难地寻求盈利，从2015年到2024年从未实现过全年盈利——尽管它确实曾实现过单季度盈利。

新航对Vistara的数十亿美元投资最终损失殆尽，并在2022年9月底减记至零。

其对印度航空的投资同样充满挑战。

当被问及对印度航空的投资时，Goh Choon Phong援引新航对Vistara的投资为例，称这也将是一场“持久战”——可能需要大约10年——同时他重申了对与印度塔塔集团（Tata Sons）这家新合资企业的承诺。

在与Vistara整合的第一年，即截至3月的财年中，新航应占的印度航空亏损份额达到9.452亿新元；该印度航空公司总计亏损38亿新元。

截至3月31日，这家新加坡集团在印度航空的投资账面价值仅为11亿新元，而总投资成本为21亿新元。

新航愿意向印度航空注入的最高投资额是多少？累计亏损达到什么程度会促使新航决定终止对这家印度航空公司的投资？

在2025年11月新航的业绩发布会上，当被问及这两个问题时，Goh Choon Phong以涉及预测为由拒绝回答。

然而，在金融领域，投资必然涉及预测。投资者会考量潜在投资的净现值和内部收益率等指标。具体来说，这些预测是否高到足以达到投资门槛？

既然新航已经投资了印度航空，股东们就应该敦促董事会披露该项投资的止损数字、印度航空预计实现盈亏平衡的时间，以及需要达成的具体业绩里程碑。

这或许属于机密信息，但投资者希望能够更清晰地了解董事会对此项投资的策略。

董事会更新与继任计划

股东们可能关心的另一个问题是新航的董事会更新和总裁继任计划。

独立非执行董事Dominic Ho Chiu Fai和Simon Cheong Sae Peng如果在此次年度股东大会上再次当选，将被重新任命为非独立非执行董事。

他们的身份之所以会发生变化，是因为他们届时已连续任职超过九年。

主席Peter Seah在新航上一届年度股东大会上被重新任命为非独立董事。

另一位董事David John Gledhill将于明年达到九年任期的里程碑，这意味着他也可能被重新任命为非独立非执行董事，除非他选择不再寻求连任。

随着这些即将发生的变化，新航股东将密切关注董事会的构成如何改变，特别是关注是否拥有足够数量的独立董事。

因此，股东们应该会有兴趣了解该集团的董事会继任计划，尤其是主席职位的继任安排。

此外，Goh Choon Phong今年将满63岁，刚好低于周三（7月1日）上调至64岁的法定退休年龄。

鉴于Goh Choon Phong自2011年以来一直执掌公司，股东们可能会认为此次年度股东大会也是提出总裁继任问题的合适时机。