政府必须在下一次重大金融危机来临前实施改革

尽管2026年地缘政治冲击频发，但全球经济依然保持韧性——包括国际货币基金组织 (IMF) 和世界银行在内的机构都强调了这一事实。

与此同时，他们也警告称，这种强劲势头可能十分脆弱，决策者需要在下一次重大经济危机来临前加以巩固。

最近的一则警告来自国际清算银行 (BIS)，该机构是全球各国央行的协调机构。

在其6月28日发布的年度报告中，该行指出，对人工智能的投资急剧增长是一个潜在的压力点。

五大超大规模云服务提供商预计将在2025年和2026年投入超过1万亿美元用于人工智能相关的资本支出。

据《金融时报》估计，去年美国在人工智能领域的投资已至少占其国内生产总值增长的40%。

这一数字在很大程度上掩盖了全球经济在本世纪20年代将经历自20世纪60年代以来最疲软时期的预测。

因此，该领域的任何脆弱性都可能削弱我们今天所见的这种出人意料的经济韧性。

事实上，如果人工智能从长远来看令人失望，可能会引发一场经济衰退，类似于以往由技术泡沫破裂引发的崩盘，例如20世纪20年代的电气化热潮以及90年代末至21世纪初的互联网泡沫。

根据国际清算银行的报告，一场在21世纪20年代末由人工智能驱动的股市崩盘，其经济影响可能比以往的技术泡沫破裂更大。这是因为近几十年来，家庭的股权风险敞口相对于其总财富和收入都有所增加。

因此，当前若发生大规模市场回调，对消费者支出的影响可能会比以往的危机更为剧烈。

考虑到可能出现由人工智能驱动的巨大冲击，美国和中国可能是最脆弱的经济体。

例如，麻省理工学院教授、诺贝尔奖得主 Daron Acemoglu 预测，如果在本个十年的后半段发生这样的崩盘，可能会导致美国实力更广泛地瓦解，而在 Trump 的第二任期内，美国关键机构的衰落将加剧这一过程。

难怪越来越多的评论人士指出，人工智能泡沫正在形成。

纽约大学教授 Gary Marcus 断言，当前的支出水平是“彻头彻尾的疯狂”，也是“历史上最大的资本错配”。

通过改革增强韧性

即便如此，迄今为止，全球经济还是经受住了各种挑战，包括乌克兰和伊朗冲突，以及美国总统 Donald Trump 征收的关税。

但世界经济论坛在5月28日的一份报告中强调，这些关税只是一系列更广泛经济政策的一部分，这些政策可能会减缓全球GDP的增长，同时加剧通货膨胀。如果美中紧张关系加剧，通胀可能更容易进一步升级。

在此背景下，各机构正强调抵御此类冲击的重要性。

例如，国际货币基金组织总裁 Kristalina Georgieva 表示：“一个更平衡、更具韧性的世界经济是可以实现的”，并且“所有国家都必须加倍努力，首先处理好本国的事务”。

首先，最重要的是削减公共债务，以增强未来的财政火力——这在2008年金融危机和2020年新冠疫情期间对支撑经济起到了至关重要的作用。

然而，各国在应对未来挑战时面临的障碍之一是，据国际货币基金组织预测，在21世纪20年代末之前，政府总负债将上升至全球GDP平均约100%的水平。

因此，许多国家可能根本没有足够的资金来完全应对一场大规模的经济衰退。

为增加财政缓冲，政府需要在支出方面保持审慎和高效，并可能需要提高税收。在重大危机之外，财政支持也需要更具针对性，并且应由现有收入而非未来收入提供资金。

其次，政府需要维护价格和金融稳定。伊朗危机凸显了这一点，该危机已导致世界多地通胀上升——尤其是在亚洲，该地区在战前高度依赖中东石油。

第三，必须捍卫包括央行在内的机构的独立性。在一些国家，这类机构的政治化趋势日益严重，其中包括美国。在美国，Trump 曾多次呼吁美联储降息，并试图罢免美联储理事 Lisa Cook。

最后，实施结构性改革至关重要，特别是那些有助于化解国内外严重失衡的改革。

例如，国际货币基金组织建议各国之间深化协调，以实现稳定的经济外交，并建立沟通良好、清晰明确的长期政策框架。

尽管很少有国家会反对这一政策方案，但在实践中却难以实现。

尤其是当全球最大的两个经济体——美国和中国——目前的做法有可能加剧国际货币基金组织首席经济学家 Pierre-Olivier Gourinchas 最近警告的可能损害经济增长的“螺旋式升级”时，情况更是如此。

未来几年，世界很可能将经历更多危机。因此，对于各国政府和决策者而言，实施有助于抵御此类冲击的战略已是刻不容缓。

作者是伦敦政治经济学院LSE IDEAS的助理研究员