韩国岌岌可危的平衡术

20世纪50年代初，在朝鲜战争的重创之后，韩国曾是世界上最贫穷的国家之一。如今，它已是一个发达经济体，人均收入超过了日本。

韩国的巨大转型，很大程度上是在美国军方的保护下完成的。这也凸显出总统Donald Trump的政策如今对其长期繁荣与安全构成的威胁。

过去十年间，全球经济遭受了五次重大冲击：Donald Trump第一个任期内与中国的贸易战及其第二任期的关税政策、新冠疫情、俄罗斯入侵乌克兰，以及伊朗战争。

这些相互关联的危机共同加剧了通货膨胀，扰乱了能源供应，推高了航运成本，压缩了财政空间，并加剧了全球贸易和国际秩序未来的不确定性。

很少有国家像韩国这样深切地感受到这些冲击。

韩国经济深度融入全球贸易体系，2024年出口占该国国内生产总值（gross domestic product）的44%。该国也高度依赖能源进口：石油和天然气占其能源消费的约82%，其中约92%来自中东。

因此，Donald Trump的关税政策以及他与伊朗的战争所带来的能源市场动荡，都对韩国造成了沉重打击。

韩国对制成品出口的依赖，尤其是高科技产品，加剧了其脆弱性。2025年，韩国是世界第八大出口国。其最大的两个贸易伙伴——中国和美国——占其出口总额的近40%，这使其在两国不断升级的大国竞争中处境尤为脆弱。

此外，与许多发达经济体不同，鉴于其北方邻国构成的持续威胁，韩国从未能够削减其国防开支。随着Donald Trump对与美国的长期安全联盟提出质疑，韩国必须采取微妙的平衡策略：维持其与美国的合伙业务、改善与中国的关系，并扩张自身的军事能力。

2025年，总统Lee Jae-myung发出了战略转变的信号，宣布韩国将力争到2030年成为世界第四大武器制造商。得益于其制造业产业群的卓越实力，该国已经取得了进展。

但尽管美国最高法院近期裁定限制Donald Trump征收歧视性关税的能力，韩国的出口部门仍受其关税政策的钳制。为寻求恢复关税的法律途径，本届政府已针对包括韩国在内的16个贸易伙伴涉嫌不公平贸易行为发起了“301调查”。

让问题更加复杂的是，韩国与美国的贸易协议带来了高昂的财政成本。

今年1月，在韩国承诺通过一家国有投资公司在美国投资3500亿美元（其中包括1500亿美元用于造船业）后，Donald Trump政府同意将对韩国商品的关税降至15%。

对于韩国这样规模的经济体而言，这是一笔巨款。去年，该国的总投资额约为5670亿美元（根据世界银行关于投资占产出份额和名义GDP的数据计算得出）。

稳健的政策

尽管存在这些外部不利因素，这个东亚国家的宏观经济政策总体上保持稳健。通货膨胀率徘徊在2%左右，失业率相对较低，公共债务约占GDP的48%。

尽管在2024年底，时任总统Yoon Suk-yeol试图宣布戒严，一度动摇了政治稳定，但秩序很快得到恢复，并提前举行了选举。今年早些时候，Yoon因叛乱罪被定罪并判处终身监禁。由于宏观经济基本面稳固，为支持性的财政和货币政策提供了空间，此次冲击的影响有限。

预计2026年的增长将保持温和，约为2%，不过人口的下降意味着人均增长率会比总体数据所显示的要强一些。

与此同时，随着投资者信心的恢复，长期以来拖累股市表现的“韩国折价”现象有所缓解，韩国股市蓬勃发展。但该国对进口能源的依赖仍是一个关键风险，其近期增长前景在很大程度上取决于霍尔木兹海峡重新开放以及石油和天然气市场恢复正常的速度。

为应对这些风险，政府已提出新措施，旨在支持并加速高科技产业的发展，尤其是在韩国已具备竞争优势的领域，例如人工智能和半导体。

这标志着韩国重拾产业政策，其规模之大，自Park Chung-hee军事独裁时代以来前所未有。此类政策在当今全球经济中是否有效，仍有待观察。

令人鼓舞的是，面对日益崛起的中国和Donald Trump治下愈发难以预测的美国，韩国决策者采取了审慎的宏观经济和安全措施作为回应。

但当一个国家最亲密的盟友成为其主要风险来源时，稳定便不再是理所当然的了。

本文作者曾任世界银行首席经济学家、国际货币基金组织（International Monetary Fund）第一副总裁。她现任约翰霍普金斯大学高等国际研究学院国际经济学高级研究教授，以及斯坦福大学国际发展中心高级研究员。