科技股与银行股遭受重创，新加坡产托看似避风港——但仍需警惕
高收益率和租金上涨看似颇具吸引力，但冲击银行业的债券收益率隐忧也可能波及房地产投资信托。
本文由 AI 翻译，关键事实请以原文为准。
【新加坡】新加坡的雨来得又快又急，前一分钟您可能还在悠闲地走向地铁站，下一分钟就得冲向最近的组屋底层躲雨。
投资者们已经奔跑躲避了数周，如今他们面临两场不同的风暴——一场来自科技行业，另一场来自银行业。而这两场风暴都非毛毛雨。
科技行业的风暴始于华尔街。被视为芯片行业风向标、追踪美国最大上市半导体公司的费城半导体指数在10月份下跌了15.4%。截至周一（11月2日），该指数已较6月份的纪录高点下跌了近30%。
由 Samsung 和 SK Hynix 主导的韩国综合股价指数 (Kospi)，到10月中旬时已从其6月份的峰值下跌了39%。
对投资者而言，最大的问题是投资于人工智能的资金何时会回流。
各大公司正投入巨额资金，其中大部分是借贷而来。Meta 公司更是公布了十多年来的首次现金流出。
新加坡也感受到了这股寒意，富时海峡时报全股科技指数在10月份下跌了17.3%，尽管 AEM 在过去10个月里仍上涨了335%。
银行业的风暴则有所不同，主要关乎利润率和债券收益率。本周头两天，在三大本地银行公布第三季度业绩之前，它们的股价均已下跌，拖累海峡时报指数 (STI) 下跌了2%。
随后在周三，大华银行 (United Overseas Bank) 表示，由于前一年计提了大量拨备导致基数较低，其第三季度利润猛增182%。然而，该银行的业绩仍比市场预期低约9%，其股价在开盘后迅速下跌超过5%。
平心而论，大华银行的手续费收入创下纪录，不良贷款情况也有所改善，但其净息差下滑至1.68%。大华银行目前预计，全年净息差将低于其1.75%至1.8%的业绩指引。
那么，投资者该去何处“避雨”呢？
有选择的避风港
最近的“组屋底层”是新加坡房地产投资信托 (S-Reit) 领域。10月份，iEdge 新加坡房地产投资信托指数仅下跌1.4%，而海峡时报指数 (STI) 的跌幅为5.2%。
新加坡产托 (S-Reits) 今年已遭受重创，39只活跃交易的信托中有37只下跌，34只的交易价格低于账面价值。
分析师称之为“韧性”。通俗地说，这意味着这个避难所无法让您完全不被淋湿，但或许能让您少湿一些。
十年期新加坡政府债券的收益率约为2.2%，而市场普遍预测凯德综合商业信托 (CICT) 今年的收益率为5.2%，吉宝房地产投资信托 (Keppel Reit) 为6.3%。这比政府债券的收益率高出三到四个百分点。
租户也愿意支付更高租金。在10月30日前公布租金复归率数据的20家信托中，有19家至少在一项指标上显示新租金高于旧租金。
但一些最安全的避风港可能已经人满为患。
10月份，凯德综合商业信托吸引的基金资金超过了任何其他新加坡股票，当月录得7920万新元的机构净流入。其目前交易价格约为账面价值的1.1倍，因此投资者需要支付全价才能入场。
此外，大幅折价通常是一个警示信号，丰树泛亚商业信托 (Mapletree Pan Asia Commercial Trust) 就是一个例子。该信托今年已下跌19%。虽然其整体租金复归率为正3.5%，但其在怡丰城 (VivoCity) 的新租金上涨了15%，而在香港又一城 (Festival Walk) 和中国大陆的物业则分别下跌了15.6%和29.9%。
另一个有趣的例子是凯德腾飞房地产投资信托 (CapitaLand Ascendas Reit)。该信托上一季度将续租租金提高了9.9%，但其股价今年已下跌20%，交易价格略低于账面价值。截至10月底，基金今年已净卖出4.75亿新元，而散户投资者则买入了6.19亿新元。
当冷风吹起
此外还有风的因素——当雨水被风横着吹来时，组屋底层也无济于事。这里的“雨水”就是债券收益率。
10月份，随着十年期美国国债收益率回落至4.9%，房地产投资信托市场保持平静。但美联储下月可能再次加息，这份平静或将很快被打破。
这与已经让银行业“湿身”的雨是同一场。当收益率上升时，银行持有的债券价值就会下降。大华银行的财务总监指出，近期收益率飙升带来的冲击“不容小觑”。
对房地产投资信托而言，收益率上升意味着债务成本更高，以及其与政府债券之间的收益率差收窄。此时，用其中一个来替换另一个并不能让您“保持干爽”。
那么，房地产投资信托现在是避风港吗？在我看来，是的，但有前提条件。因为即使债券收益率仍会影响到您，新加坡的商场和办公楼也能为您抵御人工智能引发的市场焦虑。
目前的普遍看法似乎是，应选择那些进行了债务对冲、且资产主要集中在新加坡的信托。因为这些资产的租金坚挺，且货币风险较小。
但是，当一只信托看起来非常便宜时，请在购买前找出原因。您获得5%到6%的收益率是为了等待，但没有人能在组屋底层里发家致富。
尽管奔向“组屋底层”避雨——但要先抬头看看天，并随时备好雨伞，以防风向转变。
