价值千亿美元的Nvidia-OpenAI良性循环背后存在阴暗面

科技开发者钟爱良好的反馈循环，本周Nvidia和OpenAI就创造了一个价值1000亿美元的循环。

作为数据中心扩建计划的一部分，Nvidia正向OpenAI投资这笔资金，并可能通过首批100亿美元的投资获得该公司2%的股份。这一循环仍在继续：本月早些时候，OpenAI承诺将斥资3000亿美元向Oracle购买云计算服务，而Oracle也从Nvidia购买芯片。与此同时，Nvidia正向Intel注资50亿美元，而OpenAI则正在与其最重要的投资者Microsoft共同确立新的公司结构。

开发人工智能 (AI) 系统的高昂成本，意味着全球最大科技公司的命运正变得深度纠缠，近乎“近亲繁殖”。对一些人来说，这是一个明确的信号，表明我们正处于泡沫区间。但这并未抓住重点。这也显示出令人担忧的行业整合，几乎肯定会将市场新进入者拒之门外，而政策层面的担忧则进一步被忽视。Nvidia目前是全球市值最高的公司，市值达4.5万亿美元，而OpenAI是全球最大的私人科技公司。在相互扶持的过程中，它们正在将潜在的长期成本——从资源集中到扼杀竞争，再到将政策考量置于次要位置——推向未来。

Nvidia的股东们因其新合作的消息将其股价推高了4%，他们深知此类交易有助于巩固公司在AI热潮中的主导地位。人们很容易认为，这种狂热情绪表明市场对可能出现的泡沫缺乏应有的谨慎。但独立AI分析师阿齐姆·阿扎尔 (Azeem Azhar) 最近指出了几个理由，说明至少在未来几年内，市场应该不会出现问题。

例如，虽然AI领域的支出数额庞大，但并未像以往的泡沫那样扭曲大范围的经济领域。大部分资金来自资本雄厚的超大规模云服务商——如Microsoft和Alphabet等公司——而非高风险债务。而且AI公司的收入是真实存在的，并且在不断增长。OpenAI预计今年销售额将增长两倍，达到127亿美元（而ChatGPT的用户数很可能在年底前突破10亿），其竞争对手Anthropic的年收入也超过50亿美元。

当然，与未来几年AI预计的成本相比，这些数字只是沧海一粟。Morgan Stanley估计，在2025年至2028年间，全球数据中心的总支出将达到2.9万亿美元，约等于法国的国内生产总值。Bain & Co最近的一份报告也给出了类似的计算能力成本估算，并指出AI公司的收入将不足以覆盖这些成本，缺口高达数千亿美元。

不过，也有人预计生成式AI的收入将加速增长。Citigroup的分析师估计，到2030年，AI模型制造商的收入将从约430亿美元增长483%，达到7800亿美元。Morgan Stanley则表示，这一数字将在2028年达到1.1万亿美元。为了弥补剩余的计算成本——根据Morgan Stanley的说法，还有1.5万亿美元的缺口——银行可能会通过私人信贷和资产支持证券交易介入。无论如何，这是目前的设想。

如果你相信当今的金融体系足够稳健，能够在生成式AI收入迎头赶上之际覆盖这些成本，那么你就可以像阿扎尔一样认为，泡沫破裂不会很快到来。生活在一个科技利润和资本空前充裕的时代，为萨姆·奥特曼 (Sam Altman)、马克·扎克伯格 (Mark Zuckerberg) 和黄仁勋 (Jensen Huang) 等人的宏伟抱负提供了充足的缓冲。黄仁勋本人预计，到2030年，全球在AI基础设施方面的投资将在3万亿至4万亿美元之间。

最严重的后果是市场难以量化的，但企业家和政策制定者将敏锐地感受到这一点，因为这些相互交织的交易正在巩固少数科技巨头的主导地位。生成式AI的热潮似乎并未催生出一个由初创公司或中型企业推动创新的、充满活力的生态系统，反而是将最重要的发展成果置于一堵几乎无人能及的巨额融资高墙之后。

随着Nvidia对OpenAI的影响力越来越大（甚至可能争取一个董事会席位），奥特曼正将OpenAI与日益复杂的财务承诺捆绑在一起，优先考虑大规模的基础设施扩张，而牺牲了他在公司成立之初设定的公共利益愿景。随着更强大的投资者要求增加收入的压力越来越大，OpenAI最近在ChatGPT儿童安全和家长控制方面的承诺有被忽视的风险，而增加收入的方式很可能是为ChatGPT引入广告。

奥特曼已承认我们正处于某种AI泡沫之中，他（正确地）表示，当“聪明人对一丝真相过度兴奋”时，就会发生这种情况。但庞大的投资者和雄厚的储备意味着，OpenAI自身似乎很可能能够安然度过任何最终可能发生的崩溃。这或许能让大型科技公司的股东感到安慰，但对于初创公司和普通用户而言，这意味着更多的权力和机会正集中在少数巨头手中。 彭博社