“美国例外论”真的终结了吗？

几十年来，美国资产为投资者带来了丰厚的回报。无论是通过广泛投资于标准普尔500指数，还是有针对性地押注于大型科技公司，以美国为重心的投资组合在过去40年的大部分时间里都跑赢了世界大部分地区。美元一直处于全球金融的中心地位，对于许多私人财富投资组合而言，投资美国几乎是毋庸置疑的选择。

但这一论调已出现动摇。去年，美国股市的表现不及世界其他地区。美元指数在2025年下跌超过9%，今年进一步走软。解放日（Liberation Day）关税的征收，重新引发了关于去全球化和超级大国阵营变化的讨论。

在此背景下，一些人甚至宣称“美国例外论”已经终结。在《商业时报》的播客节目《BT Correspondents》的子栏目《WealthBT》中，主持人 Genevieve Cua 与 Capital Group 的 Andy Budden 坐下来探讨这一结论是否为时过早，以及它对投资者意味着什么。

为何值得收听

• “美国例外论”的定义与考验
  Budden 剖析了美国例外主义的两大基础，并审视了哪些方面真正受到了威胁。

• 亚洲的治理革命
  日本、韩国和中国正在推行改革，这些改革已经提升了股息、回购、盈利增长和估值，从而缩小了与美国的差距。

• 人工智能、泡沫与中美动态
  人工智能是否正走向崩溃？Budden 对此有宝贵的见解。

波动性可能正在动摇人们对美国、美元和大型科技股的长期假设。但正如 Cua 提醒听众的那样，市场长期以来回报的是纪律和多元化，并指出美国在全球投资组合中仍然处于核心地位。同时，她也承认，亚洲不断演变的治理状况和地缘政治的转变需要我们给予新的关注。“美国例外论”是正在消退还是仅仅在演变？立即收听。

《WealthBT》是《BT Correspondents》的一档播客节目。敬请期待由记者 Derryn Wong 主持的下一期节目。如果您有任何想法或问题，请随时通过 btpodcasts@sph.com.sg 与我们联系。

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撰稿与主持：Genevieve Cua (gen@sph.com.sg)

嘉宾：Andy Budden，Capital Group 投资总监

剪辑：Howie Lim & Claressa Monteiro

制作人：Genevieve Cua, Howie Lim & Chai Pei Chieh

由 SPH Media 旗下《商业时报》的 BT Podcasts 出品

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