金管局：新加坡增长将保持坚挺，但人工智能提振作用将在2027年放缓

【新加坡】新加坡经济预计在未来几个季度将继续扩张，但与人工智能相关的活动步伐预计将在2027年下半年放缓。

新加坡金融管理局 (金管局) 在周三（10月14日）发布的宏观经济检讨报告中表示，近期人工智能产品的强劲订单和产能的增加“应能维持科技相关领域的稳健增长”。

该报告发布前，能源、贸易与工业部的初步预估数据显示，新加坡经济在第三季度同比增长5.4%。 

与私营领域经济师的预期相反，金管局也在周三维持其新元名义有效汇率政策设置不变。此前，当局已在今年早些时候连续两次收紧政策。

该央行在报告中表示，核心 通胀预计将从2027年中期起“更明显地放缓”，但风险仍偏向上行。如果中东地区再现动荡导致能源价格再次飙升，或恶劣天气导致食品价格大幅上涨，通胀可能会超出预期。

人工智能对增长的影响

金管局表示，新加坡经济“正以高于趋势水平的速度扩张”，科技相关领域支撑了第三季度国内生产总值的稳健增长。

THE BUSINESS TIMES INSIGHTS

Powering Asean's Future 2026

Find out how enterprises are navigating power constraints and sustainability targets

ACCESS THE INSIGHTS

该局表示，强劲的积压订单和人工智能相关生产的产能扩张，应能在短期内维持增长。全球人工智能投资周期预计将继续是关键的增长支撑，尽管人工智能驱动的增长将从其非凡的速度放缓。

在新加坡，与人工智能相关的活动预计将在2027年下半年放缓，而建筑业和金融服务活动将继续快速发展。

计算和数据中心需求预计将在2027年全年持续增长，从而提升了对美国超大规模云服务商资本支出的预期。半导体产量预计也将在未来几个季度保持高位，并可能随着新产能的投产而进一步增加。

SEE ALSO

Bubble or nothing? Looking at the AI boom as part of a cycle

Surprise MAS hold signals core inflation near peak; economists see longer pause in policy tightening

MAS holds monetary policy settings, pausing after two straight tightenings

Economists raise full-year GDP forecasts after growth hits 5.4% in Q3, beating estimates

Laid-off locals take longer to find work in Q2 2026; job vacancies shrink 6.4%: MOM

More

金管局表示，人工智能周期下行的风险“似乎并不那么紧迫”。该局补充说：“要出现实质性疲弱的增长结果，可能需要一场源于对整个人工智能生态系统预期回报进行大幅重新评估的金融冲击。”

一种可能的情景是“人工智能基础设施信贷冲击”，即人工智能的商业化变现能力弱于预期，导致超大规模云服务商削减资本支出，并引发对债务融资的人工智能投资进行重新定价。 

这可能导致金融条件收紧，拖延整个人工智能供应链的项目，并引发投资和全球增长的自我强化式下滑。

近期通胀仍处高位

金管局预计，新加坡的核心通胀“在未来几个季度将保持略微偏高的水平”，然后从2027年中期起更明显地放缓。

该局预测，2027年核心通胀和整体通胀的平均水平将在1.5%至2.5%之间。至于2026年，该局预计核心通胀平均为1.5%至2%，整体通胀约为2%。

核心通胀率从第二季度的1.5%上升至7月和8月的同比2.1%。 

金管局将此次上涨归因于早前能源和其他进口成本的上涨，这些成本上涨已传导至电力和天然气、食品以及燃料密集型服务（如机票和点对点交通）。 

强化的医疗保健津贴和电信服务领域更大的折扣通过降低这些类别的价格，部分抵消了上述涨幅。

金管局表示：“总体来看，经济中的价格上涨范围有所扩大，但速度相对平缓。”

输入性通胀预计在短期内将保持高位。 

在中东冲突再起之际，布伦特原油和成品油价格再次上涨，预计在未来数月将保持高位，之后随着石油和天然气流动正常化，将在2027年期间有所回落。 

与厄尔尼诺相关的天气干扰可能推高食品价格，但主要生产国的健康库存应能限制涨幅。 

金管局预计，随着与天气相关的冲击消退，其对新加坡食品价格的影响将在2027年下半年减弱。

全球范围内，尽管面临能源冲击，但在技术上行周期的支持下，经济仍保持韧性。替代供应、库存减少、石油需求疲软和财政津贴帮助缓冲了能源流中断的影响。

由于通胀数据低于预期，金管局将其全球通胀预测从7月检讨报告中的2026年2.7%和2027年2.2%，分别下调至2026年的2.5%和2027年的2%。 

但随着更高的能源成本持续传导至消费者，预计未来数月全球整体通胀将小幅上升。 

金管局估计，高达三分之一的能源冲击尚未传导至消费价格；通胀应会在2027年逐步放缓。

对于新加坡，金管局表示，全球金融条件收紧可能对增长和通胀构成压力，而中东地区原油和馏分油运输的更快恢复可能导致通胀下降速度快于预期。

劳动力市场

金管局表示，新加坡的劳动力市场状况保持稳定：职位空缺数量仍超过失业人数，居民失业率也保持在低位，尽管裁员人数有所增加。

工资增长预计将放缓至历史正常水平左右，而在生产力稳健增长的背景下，单位劳动力成本增长应会保持温和。 

建筑业和面向国内的服务业预计将支撑招聘，但随着人口老龄化导致劳动力供应扩张放缓，居民就业增长将减速。