新加坡9月核心通胀微升至0.4%，高于市场预期

[新加坡] 由于9月份核心与整体通胀数据高于预期，经济学家预计明年1月的货币政策将保持不变。

新加坡统计局周四（10月23日）公布的数据显示，这主要是由零售及其他商品价格上涨所推动。

9月份的核心通胀（剔除住宿和私人交通成本）为0.4%，高于8月份的0.3%以及彭博社对私营领域经济学家调查的0.2%预测中值。

与此同时，整体通胀率从8月份的0.5%回升至9月份的0.7%，也高于经济学家预测的0.6%中值。

按月计算，9月份整体消费价格指数（CPI）微升0.4%，而核心消费价格指数则上涨0.3%。

新加坡金融管理局（MAS）和贸易与工业部（MTI）维持其全年官方预测，预计核心通胀率为0.5%，整体通胀率平均在0.5%至1%之间。

它们在周四的联合声明中指出，新加坡的进口成本应会“在未来几个月继续下降，尽管下降速度会有所放缓”。

“与2025年相比，预计2026年全球原油价格的下跌将更为平缓，而区域通胀在经历了今年的疲软表现后应会温和回升。”

国内方面，暂时抑制通胀的行政因素预计将在未来几个季度逐渐减弱。

它们补充说，随着生产率增长恢复正常，单位劳动力成本的增幅应会上升，而私人消费需求可能保持稳定。

金管局和贸工部在预测2025年的核心与整体通胀时已将这些因素考虑在内。此前，2025年的核心与整体通胀率预计均在0.5%至1.5%的范围内，之后金管局于10月初收窄了其预测范围。

对于2026年，他们预计核心与整体通胀率将回升至0.5%至1.5%的区间。

触底回升

经济学家表示，9月份的数据标志着通胀正在触底，预计未来几个月将逐步回升。

他们普遍将2025年的核心与整体通胀预测维持在官方预测区间内。

与官方预期一致，DBS、OCBC和Maybank将其全年核心通胀预测维持在0.5%；另一方面，UOB则将其预测上调至0.6%。

对于整体通胀，各机构的预测范围从OCBC的0.7%、DBS和Maybank的0.8%到UOB的0.9%不等。

对于2026年，核心通胀的预测范围从DBS的1%、Maybank的1.1%到UOB的1.3%不等。OCBC未提供预测数据。

DBS和Maybank均预测整体通胀率将达到1.2%，而UOB的预测为1.7%，略高于官方预测区间的上限。

Maybank经济学家蔡学敏（Chua Hak Bin）和李伟伦（Brian Lee）预计，通胀将从10月起上升，“因为去年推出的大规模医疗保健补贴所带来的通胀减缓效应将会消失，同时家庭电费也会上涨”。

他们还指出，2026年某些行政管理价格将会上涨，包括公共交通费和机票价格，而进口成本下降带来的通胀放缓效应可能会减弱，“因为石油价格和旅游相关通胀的低基数效应开始显现”。

金管局和贸工部表示，通胀前景“存在不确定性”，并补充说，供应冲击“可能突然推高部分进口成本”。

然而，他们也指出，全球需求出现超预期的疲软可能会使核心通胀在更长时间内保持在较低水平，而全球油价的再次大幅下跌也可能暂时抑制价格上涨的速度。

经济学家预计，在2026年1月的下一次会议上，货币政策不会有任何调整。

在10月份的季度政策会议上，金管局连续第二次维持货币政策设置不变。

UOB副经济学家许捷斯（Jester Koh）表示：“当前的政策设置为金管局应对增长和通胀的双向风险提供了更大的灵活性，同时也允许新元名义有效汇率（S$NEER）在政策区间参数内进行调整。”

DBS高级经济学家蔡汉腾（Chua Han Teng）指出，金管局现行的S$NEER（新元名义有效汇率）政策设置，与其对核心及整体通胀将从2025年第四季度起逐步上升、以及2025年的正产出缺口将在2026年收窄至0%左右的预期“是一致的”。

他补充说：“在此背景下，我们认为金管局没有调整政策的紧迫性，并且在全球不确定性中，它保留了在2026年进行‘预防性宽松’的选项。”

另一方面，渣打银行（Standard Chartered）首席经济学家兼亚细安及南亚外汇主管李德伟（Edward Lee）则指出了当局“语调中的不确定性”，并表示这可能暗示着未来有进一步放宽货币政策的空间。

他说：“考虑到迄今为止好于预期的增长，以及即便未来通胀可能回升，但鉴于高度的不确定性，金管局可能是在提醒市场，进一步宽松的大门并未关闭。”

主要CPI类别

9月份的住宿通胀率与上月持平，为0.4%，因为住房租金的上涨速度与前一个月相同。

食品通胀率也维持在1.1%不变，因为非熟食通胀的放缓被餐饮服务通胀的回升所抵消。

与此同时，服务业通胀从上月的0.4%放缓至0.3%。这归因于医疗保险成本增幅减小，以及信息和通信服务价格跌幅扩大。

私人交通通胀率从8月份的2.4%上升至3.7%，主要是由于汽车价格的涨幅扩大。

零售及其他商品类别的通胀率升至0.3%，扭转了8月份下跌0.2%的趋势。这主要是由于家具和个人护理用品的价格上涨。

电力和燃气价格下跌了5.8%，跌幅大于8月份的5.7%，原因是电价跌幅进一步扩大。