新加坡金管局：尽管全球经济坚韧、投资情绪强劲，金融稳定风险依然加剧

【新加坡】新加坡金融管理局 (MAS) 表示，尽管全球经济表现比预期更具韧性，投资情绪也保持强劲，但金融稳定风险依然加剧。

MAS在周三（11月5日）发布的《金融稳定评估》中指出，公开股票市场显示出日益增长的集中度风险，而对公共债务可持续性的担忧也在持续上升。

MAS指出，得益于需求前置、强劲的科技相关投资以及宽松的金融环境，今年全球经济展现出超出预期的韧性。

但与一年前相比，地缘政治风险和贸易政策的不确定性有所加剧。

贸易限制可能出现的进一步波动，也可能导致企业在科技行业以外进行新投资时，延长其谨慎态度。

在全球公开股票市场中，估值相对偏高，且集中在科技和人工智能 (AI) 领域。如果投资者对AI未来产生足够回报的能力失去信心，可能会导致市场大幅回调。

与此同时，在财政赤字不断扩大和公共债务水平本已高企的背景下，主权债券市场对财政可持续性的担忧也日益加剧。

MAS表示，与此同时，区域经济体仍然面临货币和资本流动波动的风险。

美元走弱和关税政策可能会对区域出口商造成冲击——尤其是亚细安在非必需消费品和材料行业的出口商。

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自年初以来，美元对贸易加权一篮子货币已贬值7%。

这在全球经济增长放缓时，限制了本地汇率作为冲击吸收器的有效性，同时出口商也面临以本币计算的收入下降问题。

美国的关税政策也导致了该区域普遍的价格疲软，因为生产商和出口商纷纷降价，尽管由于需求前置，实际产出和出口量有所上升。

随着较弱的企业盈利被市场计入价格，区域股票市场可能面临回调。

新加坡的韧性

MAS表示，尽管如此，凭借强劲的财务状况，新加坡的企业、家庭和金融部门依然保持韧性。

活跃的全球金融市场以及主要央行更为宽松的货币政策带来了强劲的顺风，为新加坡的金融环境提供了支撑。

尽管在美国宣布征收关税后，新加坡的金融压力指数曾在四月份飙升，但目前已回落至其长期平均水平以下。

但MAS表示，贸易冲突再起或全球对财政可持续性的担忧升级，可能会引发投资者风险情绪的调整和国际金融市场的回调。

在MAS最近的《系统性风险调查》中，新加坡的金融机构也将宏观经济不确定性和地缘政治风险列为对国内金融体系最重要的两大风险因素。

这些机构指出的其他风险包括对少数第三方IT供应商的依赖，以及与AI相关的潜在风险，例如利用AI技术的网络攻击和诈骗风险加剧。

尽管如此，新加坡银行业的整体金融脆弱性指数较一年前有所改善，这主要得益于对非居民杠杆风险和流动性风险的脆弱性有所降低。

新加坡各银行保持着雄厚的资本和流动性缓冲。

对新加坡投资基金和保险公司的压力测试也显示，它们有能力抵御全球冲击，对国内金融体系其他部分的风险溢出效应有限。

在企业部门方面，整体金融脆弱性指数也较一年前有所下降，原因是其对流动性、期限和外汇风险的脆弱性降低。

过去一年，企业受益于坚韧的国内增长势头和近期融资环境的放宽，使其得以强化财务状况。

MAS预计，在未来全球利率环境更为宽松和国内金融环境良性的背景下，企业的偿债能力将保持绰绰有余。

在新加坡家庭部门，脆弱性也保持在低位。

MAS表示，尽管未偿还抵押贷款的增加导致家庭杠杆风险小幅上升，但由于家庭金融资产的增长速度快于家庭债务，该风险已得到控制。

在收入稳定增长和利率下降带来较低抵押贷款利率的背景下，家庭的偿债能力保持健康。

MAS的压力测试还显示，在偿债成本上升的情况下，绝大多数家庭有能力应对收入冲击。

然而，有1%的家庭可能面临现金流为负的情况，且其储蓄缓冲不足以覆盖六个月的资金缺口。