金管局：伊朗冲突对通胀影响甚于增长 人工智能提振可抵消其拖累

【新加坡】新加坡金融管理局 (金管局) 表示，中东局势发展至今主要影响的是新加坡的通货膨胀，而非其经济增长。尽管紧张局势的再次升级可能给通胀带来上行风险，但这不太可能加剧其对增长的拖累。

该央行在周一（7月27日）发布的最新宏观经济检讨报告中补充道，其对增长的负面影响将被近期强劲的人工智能需求所带来的提振所抵消。

报告称：“在持续的人工智能驱动的科技周期支持下，新加坡的短期增长势头应保持坚挺。”

第二季度上升的核心通胀预计将进一步攀升并维持高位一段时间，之后在2027年下半年出现明显放缓。金管局并未调整官方预测区间。

这份宏观经济检讨报告发布前几小时，金管局刚在7月的政策评估中决定，将新元名义有效汇率政策区间的斜率略微上调。

中东局势的担忧

与4月的政策评估相比，该央行表示，尽管能源市场和贸易政策仍存在不确定性，但全球增长前景已温和改善。

金管局表示：“替代能源供应和库存消耗，已帮助能源市场在低于最初担忧的价格水平上实现再平衡，从而限制了对增长的拖累。”

报告指出，途经霍尔木兹海峡的航运量可能需要几个季度才能恢复到冲突前的水平，石油基础设施的中断也需要时间来解决。

报告补充道：“然而，迄今为止，新加坡港口的活动表现出较强的韧性，这表明区域航线在很大程度上免受了影响中东贸易路线的中断事件的影响。”

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报告指出，在2026年第二季度，中东冲突对石油相关行业构成了拖累，但其经济影响被科技相关领域的强劲活动所抵消有余。

金管局表示：“受影响的石油相关行业——包括化学品制造业产业群、公用事业以及燃料和化学品批发——构成了4月份评估报告中确定的能源依赖型行业中一个更窄的子集。”

当局观察到，第二季度石油相关行业整体同比收缩了约11%。

由于原料供应中断导致企业降低开工率，化学品产业群的制造业产出在4月至5月期间有所下降。第二季度石油相关产品的实际国内出口也出现萎缩。

但石油相关的转口贸易，特别是向马来西亚和印度尼西亚的转口，在第二季度显著增长。

金管局表示，这可能反映了区域市场在寻求替代供应来源时需求增加，并补充说，新加坡正在“扮演其在石油供应链中作为区域性再分配枢纽的既定角色”。

至于能源依赖型的运输和仓储行业，它得到了强劲航空货运量的支持，这得益于高科技产品流动的增加。一些来自海湾地区的时效性强的货物也转道新加坡。

金管局表示，此外，新加坡科技相关行业的强劲扩张，在第二季度足以抵消石油相关行业的疲软，甚至绰绰有余。

人工智能需求依然强劲

谈及人工智能相关的利好因素，央行表示，在强韧的全球人工智能需求支撑下，新加坡的科技相关行业继续以高于趋势的速度扩张。报告补充说，信息通信和消费电子产品的增长尤为显著。

第二季度全球芯片销售额同比增长了113%，因为异常强劲的全球芯片需求持续供不应求。央行表示，虽然这一出色表现可能由内存芯片价格飙升所驱动，但据估计，基础销量增长也同样坚挺。

随着人工智能基础设施建设和模型部署的步伐加快，预计全球芯片需求将保持强劲，全年半导体销售额料将反映出持续的下游需求。

金管局表示：“全球人工智能超级周期反过来为国内前景提供了一些支持，尤其是在科技相关领域。”该局补充说，制造商预计近期商业状况将有所改善。

报告称：“科技相关行业的快速增长和巨大的经济比重，通过信心效应为更广泛的经济体提供了支持。”

总体而言，预计新加坡近期的增长势头将相对更为坚挺，科技相关领域预计将贡献大部分增长。

除了人工智能，银行和基金经理不断增加的财富管理服务将有助于金融业作为资本流入的中介，从而在增加管理资产的同时，也提高费用和佣金收入。

面向国内和与旅游相关的产业群将受到“大量的公共部门建筑项目、能缓冲消费的强劲家庭净资产，以及下半年大型活动对游客到访人数的温和提振”所支持。

关于最近实施的301条款关税，金管局承认新加坡对美国内出口的有效关税率略有提高，但表示出口多元化和免关税电子产品出口的繁荣将缓冲其不利影响。

目前预计，经济的正产出缺口将在2026年扩大到潜在国内生产总值（GDP）的0.7%。

通胀保持高位

金管局表示，第二季度服务业单位劳动力成本增长放缓和商业租金涨幅温和，可能促使服务业通胀放缓。当局也注意到消费者支出有所减弱。

报告称，尽管如此，由于较高进口成本和燃料价格的传导，该季度核心通胀仍有所回升，并补充说，输入性成本压力应会在一段时间内保持高位。

预计油价将保持在高于2025年的水平，并在2027年期间逐渐回落。

央行表示，较高的能源和电子投入成本将推高上游和中间产品的价格，而厄尔尼诺现象可能在年底前进一步推高食品进口价格。这些成本增长将继续传导，并推高电力和燃气、交通、食品以及零售和其他商品的通胀。

核心通胀预计也将在7月攀升，这反映了新加坡的管制定价上调，以及在航空燃油价格上涨背景下走强的旅游相关服务通胀。

预计通胀将保持高位直至2027年，并在下半年回落，届时随着全球油价预计放缓，输入性通胀将有所缓解。

金管局表示，通胀风险的平衡点仍然偏向上行。

如果能源价格再次飙升，通胀可能会更强劲地上升。全球人工智能相关活动的更强劲扩张和更大的溢出效应带来的更坚实的需求状况，可能导致更持久的通胀压力。

然而，全球和国内经济仍然存在一些下行风险。

金管局表示：“金融状况的意外收紧或人工智能相关投资的回落，可能会对GDP增长的可持续性以及通胀构成压力。”