新加坡11月核心与整体通胀率稳定在1.2%

[新加坡] 新加坡金融管理局 (MAS) 和贸易与工业部 (MTI) 于周二 (12月23日) 表示，11月份的核心通胀与整体通胀率同比与10月份持平，同时当局维持了全年预测。

当局表示，不包括住宿和私人交通成本的核心通胀率11月份为1.2%，与10月份持平。这是因为较高的服务业通胀被较低的零售及其他商品通胀，以及水电燃气费用的更大幅度下降所抵消。

11月的整体通胀率也为1.2%，与10月份相同。MAS和MTI表示，这主要反映了住宿成本和核心通胀率保持不变。

该月的读数略低于彭博社对私营领域经济学家调查的预估中值，此前的预测是这两项指标均为1.3%。

华侨银行首席经济学家 Selena Ling 表示：“上一次核心通胀率连续同比增长超过1%是在2024年11月和12月，当时同比 (yoy) 增幅分别为1.9%和1.7%。”

按月环比计算，11月核心价格微降0.1%，而整体消费价格指数 (CPI) 则上涨了0.2%。

大华银行高级经济学家 Alvin Liew 表示，稳定的同比增长率并未减弱该行此前的评估，即通胀有进一步回升的迹象。

他说，尽管在低基数效应的帮助下，核心通胀率可能在未来几个月回归正常水平，但目前“价格不当加速上涨”的风险仍然受控。

他预计单位劳动力成本将保持温和，并指出，在人力部最近的劳动力市场调查中，表示打算加薪的公司比例有所下降，尽管这可能被劳动生产率放缓所部分抵消。

大华银行 (UOB) 和华侨银行 (OCBC) 均预测2025年核心通胀率为0.7%，整体通胀率为0.9%。

对于2026年，OCBC预测核心和整体通胀率将同比增长约1.3%；UOB则预计两者均为1.5%。

Liew 表示，他的预测已将绿色转型相关的成本上升以及行政管理措施的影响考虑在内。

这些措施包括因可持续航空燃料税导致的机票价格上涨、碳税上调可能推动的电费增加，以及巴士和地铁票价的上涨。但主要和伙伴运营商降低全日制托儿费上限可能会部分抵消这些影响。

尽管兴业银行 (RHB) 也预计2025年核心通胀率为0.7%，但其对整体通胀率的全年预测略高于另外两家银行，为1%。

对于2026年，RHB的助理研究分析师 Laalitha Raveenthar 认为，通胀率将“小幅攀升至1.5%左右”。

对于2025年，MTI和MAS维持其预测，核心通胀率为0.5%，整体通胀率为0.5%至1%。他们也维持2026年全年预测，核心与整体通胀率均为0.5%至1.5%。

他们的前景声明也与前一个月相同，指出了不确定性。

他们继续预计进口成本将下降，尽管下降速度有所放缓。

Ling 指出，当局预计2026年全球原油价格的回落速度将比2025年更为缓慢。她表示，OCBC对布伦特原油的平均价格预测为每桶62美元，而由于供应充足，2025年年初至今的平均价格为68.30美元。

MAS和MTI表示，在国内，“暂时抑制通胀的行政因素预计将在未来几个季度继续减弱”。

但他们补充说，供应冲击可能突然推高进口成本，而“全球需求弱于预期可能使核心通胀在更长时间内保持较低水平”。

Raveenthar 认为，MAS至少在今年上半年结束前将维持其货币政策设定不变，“现阶段没有明显的放宽政策的动力”。

UOB的 Liew 预计到2026年政策不会改变，但他补充说：“风险在于，如果核心通胀势头在未来几个月继续正常化，同时在持续的（人工智能相关）需求支撑下增长前景保持强韧，那么最早在2026年4月的货币政策声明中，就可能考虑收紧货币政策（通过上调新元名义有效汇率政策区间的斜率）。”

尽管OCBC的 Ling 预计2026年通胀将上升，但她表示，只要核心通胀率同比保持在0.5%至1.5%的舒适区间内，这本身并不足以成为1月份政策转变的理由，除非出现进一步的关税冲击。

关键消费价格指数类别

11月份各消费价格指数类别的价格走势不一。大多数类别的通胀有所放缓或保持稳定。

由于汽车价格涨幅收窄，私人交通通胀率从10月份的3.8%放缓至3.5%。

由于服装、鞋类及其他个人护理用品价格下降，零售及其他商品通胀率从之前的0.4%降至11月份的0.3%。

与此同时，由于电费降幅扩大，水电燃气价格跌幅更大，达到4.1%，而前一个月的跌幅为4%。

由于10月和11月的住房租金以相似的速度增长，住宿成本稳定上涨0.3%。

食品通胀率保持在1.2%不变，因为食品服务和非熟食价格的上涨速度与10月份相同。

只有服务业通胀微升。11月份为1.9%，高于10月份的1.8%。这是由于点对点交通服务和医疗保险的成本涨幅扩大所致。