新加坡2月主要出口增长放缓至4%；电子产品激增势头减弱，非电子产品下滑

【新加坡】新加坡企业发展局 (企发局) 周二（3月17日）公布的数据显示，新加坡2月份主要出口同比增长4%，低于上月修正后的9.2%增幅。

最新的非石油国内出口（NODX）数据显示，电子产品出口再次扩张，但非电子产品主要出口持续下滑。

然而，在消除了农历新年假期变动的影响后，2026年1月至2月的非石油国内出口（NODX）平均同比增长6.7%。

DBS高级经济学家Chua Han Teng表示，这一合并数据表明“今年有了一个积极的开端”。华侨银行首席经济学家Selena Ling也认为，与去年同期2.3%的增长相比，这“仍然是一个进步”。

Maybank分析师Chua Hak Bin和Brian Lee表示，2月份的数据与2025年12月6.1%的增长率相似。

但展望未来，经济学家们表示，如果中东战争旷日持久，将构成显著的不利因素。

Maybank将其全年国内生产总值增长预测从之前的3.6%下调至3.4%，尽管这仍接近官方2%至4%预测区间的上限。

华侨银行表示，官方预测区间“现在看来偏向一些下行风险”，并补充说将在“适当时候”重新审视其3%的GDP预测。

地缘政治复杂化

经济学家表示，中东的战争带来了下行风险，特别是由于其扼制了霍尔木兹海峡。

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Maybank的两位分析师表示，这严重扰乱了大宗商品运输。他们补充说，占2025年出口6.6%的石化行业面临最显著的影响，由于原油衍生的石脑油供应紧张，该行业面临减产。

DBS的Chua表示，地缘政治冲突可能会扰乱电子产品生产中关键投入品的供应，例如氦气，而卡塔尔是氦气的主要供应国。

但是，Maybank的分析师援引有关库存和替代来源的报道称，韩国和台湾这两个科技中心的芯片制造商“有能力应对暂时的氦气供应中断”。这两个地区是新加坡中间电子产品出口的主要需求来源。

他们还认为，人工智能（AI）资本支出热潮和强劲的电子产品需求不会受到战争的直接影响，因为全球人工智能两大需求来源国——美国和中国——“相对不受”其经济后果的影响。

Ling表示，封锁也导致了包括新加坡在内的亚洲地区液化天然气（LNG）短缺问题日益加剧。

Maybank的Chua博士和Lee表示，进口天然气为新加坡95%的发电提供燃料，而卡塔尔约占天然气总进口量的四分之一。

政府已表示，新加坡的能源供应仍然安全。

因此，Maybank的两位分析师预计工业生产不会出现重大的能源供应中断。他们补充说，发电厂可以在天然气和柴油燃料之间切换。

尽管如此，Ling告诫说，新加坡液化天然气和柴油燃料供应的确切规模尚未公开。

除了战争，美国关税的潜在调整也给非石油国内出口前景带来压力。

在早先根据《国际紧急经济权力法》征收的关税被推翻后，特朗普政府最近对包括新加坡在内的多个经济体发起了针对结构性产能过剩和强迫劳动的调查。

电子产品仍是亮点

与去年同期相比，电子产品出口跃升43.2%，略低于上月56.1%的激增幅度。

集成电路（增长51.2%）、磁盘媒体产品（增长96.3%）和个人电脑（增长22.9%）是电子产品非石油国内出口增长的最大贡献者。

在2025年前两个月，电子产品出货量同比增长了49.7%。

Ling指出，这与去年同期8.2%的增长率相比有了大幅提升；Maybank的两位分析师则强调，最新数据比12月份24.9%的增长率翻了一番还多。

DBS的Chua表示：“新加坡继续间接受益于全球人工智能热潮，对人工智能供应链中的关键上游参与者——台湾（同比增长50.5%）和韩国（同比增长31.1%）的电子产品国内出口增长强劲。”他指出，这两个是2月份表现最佳的目标市场。

相比之下，非电子产品出货量萎缩6.9%，延续了1月份3.1%的跌势。主要下滑来自非货币黄金（下滑27.4%）、食品制剂（下滑51.2%）和石化产品（下滑28.5%）。

但Ling指出，医药产品非石油国内出口连续第二个月实现增长，达到7.9%。

DBS的Chua表示，非电子产品跌幅加深的部分原因是不利的基数效应。

Ling补充说：“包括黄金等贵金属在内的风险资产市场近期的波动表明，外部前景已明显恶化。”

多数市场仍实现扩张

2月份，新加坡对其十大市场中的六个市场的主要出口有所增长。经济学家们一致认为，增长主要由电子产品驱动。

对韩国、台湾、香港、泰国、欧盟和马来西亚的非石油国内出口均同比增长。但对欧盟和马来西亚的非石油国内出口增幅为个位数百分比，较1月份同比两位数的增长有所放缓。

相比之下，2月份对中国、印度、印度尼西亚和美国的非石油国内出口出现下滑。而对中国和印度的非石油国内出口在1月份曾录得增长。

DBS的Chua指出，对美国的非石油国内出口连续第三个月下降，他将其归因于美国关税带来的持续不利影响。

Ling补充说，美国和印度尼西亚疲软的非石油国内出口数据“也延续了1月份的平淡表现”。这表明“国内需求状况已显著疲软，因为下滑集中在非电子产品非石油国内出口，而电子产品非石油国内出口仍在继续增长”。

总体而言，2月份商品贸易总额同比增长13.6%，较上月23.8%的扩张有所放缓。出口总额同比增长11%；进口总额则增长16.6%。