经济学家：新加坡GDP增长强劲，全年财政盈余或将高达138亿新元

【新加坡】由于政府运营收入有望超过预期，私营领域的经济学家预测，本财政年度的全年预算盈余将超出预期。

会计总长署的数据显示，截至2025年12月31日的九个月内，政府运营收入为985亿新元，占全年1228亿新元预测的80.2%。

经济学家认为，尽管全年盈余将增强新加坡应对未来需求的财政实力，但2026年预算案的支持措施将具有针对性。

首三个季度的经济表现比预期更具韧性。

这九个月的收入数据略低于2024财年同期的80.5%，但高于首三季度75%的基准水平。

按年计算，4月至12月的运营收入数据同比增长了12.6%。

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新加坡政府的财政年度从每年的4月1日开始，至次年的3月31日结束。

高额税收收入

初步预估数据显示，2025年国内生产总值（GDP）增长率为4.8%，远高于2025年预算案中1%至3%的预测范围。

RHB 集团首席经济学家 Barnabas Gan 表示：“在2025财年初，新加坡的经济前景相对平淡。”他以此解释官方预测为何“相对保守”。

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但他补充道，随着美国关税风险的消散以及人工智能（AI）和科技热潮的推动，经济表现“最终好于预期”。

经济学家们强调，税收收入有所增加，尤其是企业所得税和个人所得税。

OCBC 首席经济学家 Selena Ling 指出，伴随GDP增长的是关键出口和工资增长的韧性，以及强劲的外国直接投资流入。

Gan 也同意，企业所得税、个人所得税和消费税（GST）“传统上与GDP增长、可支配收入和整体市场信心呈正相关”。

在首九个月，作为最大税收来源的企业所得税收入达到283亿新元，占全年327亿新元预测的86.7%，同比增长11.6%。

DBS 高级经济学家 Chua Han Teng 指出：“贸易相关行业出人意料地很好地承受了美国关税冲击，同时现代服务产业群也实现了韧性扩张。”

Moody’s 东南亚经济主管 Denise Cheok 表示，2025财年的企业所得税收入“很可能达到或超过预估目标”，并强调了制造业产业群、信息技术（IT）和金融服务领域的良好表现。

至于个人所得税收入——运营收入的第二大组成部分——4月至12月征收的160亿新元相当于全年202亿新元预估的79%，比2024财年同期增长了8.1%。

消费税收入为159亿新元，达到了2025财年全年194亿新元预估的82%，比上一财年首九个月增长了6.7%。

Ling 强调，车辆配额（拥车证）成价（同比增长34.2%）在此期间也表现良好，这反映了“健康的家庭资产负债表和具韧性的国内劳动力市场状况，最终促使消费者购买汽车等大件商品”。

有望超预期

对于整个2025财年，RHB 的 Gan 预计运营收入将达到1307亿新元；HSBC 预测将达到1314亿新元；Maybank 估计为1298亿新元。

OCBC 的 Ling 认为，即使假设在季节性放缓的最后一个季度税收增长放缓，全年收入增长仍可能达到11%，几乎是2025年预算案中假设的5.3%的两倍。

2024财年实现了64亿新元的整体财政盈余。经济学家们一致认为，2025财年的整体财政盈余很可能超过官方预测的占GDP 0.9%（即68亿新元）的水平。

Ling 认为，该盈余“可能高达”GDP的1.6%，这将是自2017财年以来的最高财政盈余。Maybank 分析师 Chua Hak Bin 和 Brian Lee 同样认为，盈余可能达到GDP的1.6%，约合138亿新元。

DBS 的 Chua 也预见到可能出现超预期的增长，该行估计整体财政盈余为107亿新元，占GDP的1.4%。

RHB 的 Gan 和 HSBC 亚细安经济学家 Yun Liu 均预测整体盈余将达到GDP的2%。

Gan 表示，虽然按近期标准来看这一盈余数额巨大，但并非史无前例。他回顾说，在2007、2010和2017财年，超出预期的经济增长也曾将税收推高至“远超保守预算假设”的水平。

但他表示，2017财年创纪录的2.1%盈余主要由一次性因素驱动，而2025财年的盈余增长“将更多地由结构性因素驱动”，来自“基础广泛的税收增长以及规模大得多的净投资回报”。

他补充说，这意味着盈余占GDP的比例可能会较小，但更具可持续性——“更像一个‘稳固的盈余’，而非一次性的财政激增”。

财政实力

HSBC 的 Liu 认为，尽管财政盈余强劲，但与2025年预算案相比，即将出台的预算案“不太可能是一个慷慨的预算案”。

她预计预算案将是“保守的”，因为2026财年是新一届政府五年任期的第一年，加上“2026年经济增长前景相对良好”。

Maybank 的两位分析师表示：“政府在新一届选举任期的第一年可能会保持谨慎，保留一些‘弹药’以备不时之需。”

经济学家预计政府将采取平衡的财政方针，并提供有针对性的支持。

这将包括应对短期挑战——Moody’s 的 Cheok 认为政府仍有空间继续提供生活成本支持——以及关注中长期问题。

经济学家们列出了一些关键领域，包括创造优质就业岗位和支持劳动力、人工智能（AI）与创新、绿色转型与可持续发展，以及企业国际化。

Maybank 的两位分析师补充说，强劲的财政收入表明，政府有空间提供个人和企业所得税税务回扣。

OCBC 的 Ling 指出：“现任政府在其任期的第一年就处于非常健康的财政状况。”她补充说，这可能意味着“2026财年的预算有巨大的财政空间”。

她说：“即使政府采取保守态度，其财政盈余的规模也表明，即便2026财年实施一个大致平衡的预算，也已经有了充足的缓冲。”

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