新加坡的稳定币热潮已达顶峰，还是2026年才刚刚开始？

【新加坡讯】稳定币在2025年风靡一时，新加坡也感受到了这股势头的影响。

根据加密数据聚合商Coingecko的数据，截至12月，与新加坡元挂钩的XSGD稳定币市值约为1700万新元，高于一年前的1000万新元。

与其他加密货币不同，稳定币与某种货币、大宗商品或金融工具的价值挂钩，从而限制了价格波动。例如，一枚XSGD稳定币由一新元支持。

尽管全球的这股势头直到今年才加速发展，但新加坡的监管机构早已开始奠定基础。新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore，简称MAS）早在2023年就最终确定了其单一货币稳定币（Single-Currency Stablecoin，简称SCS）框架，远早于美国今年出台的《Genius法案》。

SCS框架为与新元或G10货币挂钩的稳定币建立了一个监管制度，而《Genius法案》则旨在统一美国支付型稳定币发行商的监管标准。

MAS的先发优势帮助新加坡成为了面向机构参与者的全球加密货币领导者。目前，该市场价值约3000亿美元，而花旗银行（Citi）预测，在牛市情景下，到2030年其规模将增长至4万亿美元，新加坡正寻求从中分一杯羹。

《商业时报》在此探讨新加坡如何利用稳定币需求的激增，以及该国在2026年可如何借助这种加密货币进一步发展。

监管带来的信心

在Bybit的《2025年世界加密货币排名》报告中，新加坡因其监管清晰度位列榜首。该加密货币交易所称，凭借其明确的许可制度和对创新友好的政策，MAS已成为“全球加密货币监管的参考标杆”。

加密货币交易所Coinbase新加坡负责人Hassan Ahmed也认同这一观点。他说：“这确实让新加坡取得了领先地位。”

“我认为，他们和许多其他监管机构一样，看到稳定币正在找到产品与市场的契合点，并逐渐成为一种本身就具有独特风险的产品和工具。”

根据数字券商Moomoo的数据，这意味着在今年第二季度，与新元挂钩的稳定币占了东南亚非美元稳定币交易量的90%以上。

Crypto.com总经理Ang Chin Tah指出，这种监管的清晰度“对希望在新加坡立足的稳定币创新者构成了根本性的吸引力”。

加密钱包服务公司Ryder的首席执行官Louise Ivan Payawal也赞扬了新加坡“在不追逐炒作的情况下发展”的能力。他表示，这种稳定性吸引了像他这样希望建立“真正的基础设施，而非进行短暂投机”的创始人。

乘势迈向2026年

展望2026年，Coinbase的Ahmed相信，稳定币和代币化存款作为机构、资产管理公司和银行间的结算抵押品的用途将会增加。

他补充说，MAS最近宣布的“无界、流动、开放、在线、多币种（Borderless, Liquid, Open, Online, Multi-currency，简称Bloom）”计划将使监管机构能够“与金融业合作，通过标准化的方法，实现以代币化的银行负债和监管良好的稳定币进行结算”。

Bloom计划建立在早期的“兰花项目”（Project Orchid）之上，该项目旨在探索数字新元的应用场景及所需的支持性基础设施。

该项目始于2021年，甚至早于SCS框架的推出；Ahmed指出，MAS很早就做好了定位，以利用稳定币日益广泛的应用所带来的机遇。

Crypto.com的Ang也认为，来年监管清晰度的进一步提高可能会推动机构需求的增长，从而推高稳定币的市场价值。

资产管理和衍生品交易协议Tranchess的首席执行官、数字资产协会（Digital Assets Association）联席主席Danny Chong表示，监管清晰度的提升将巩固新加坡作为亚洲机构中心的地位。

他预测，到2026年，像Bloom这样的框架也可能从理论阶段过渡到商业部署。“新加坡的角色不是成为最大的发行方，而是成为亚洲最值得信赖的合规稳定币机构中心。”他补充道。

有待克服的挑战

尽管如此，稳定币在新加坡的普及之路并不会一帆风顺。

Chong表示：“最大的挑战是集中度。”他指出，全球超过98%的稳定币市值是以美元计价的。

按价值计算，USDC和USDT这两种稳定币合计占全球市场的近90%。

虽然这提供了流动性，但也让非美国司法管辖区对美国的货币政策产生了间接依赖。

他补充说：“对于新加坡这样的地方，挑战不在于取代美元稳定币，而在于开发出能够获得充足流动性和机构信任的可信本币替代品。这一转变需要时间。”

随着2025年新元兑美元升值近6%，支持这一发展的经济理由似乎越来越充分。

XSGD发行商StraitsX的首席执行官Liu Tianwei表示，新元的升值意味着持有“安全”美元资产的本地投资者实际上发现自己“账面亏损”。

他补充说，外汇风险应会推动明年对以新元计价的数字化现实世界资产的需求。

Ahmed还警告了碎片化的问题，即消费者最终可能在钱包中持有“10种不同的稳定币”。到2026年，解决方案可能是一种在后台无形运行的智能软件：用户将只看到一个总余额，而不是10种不同的币。

这将由Coinbase等公司提供的“白标”技术驱动，该技术将处理复杂的技术流程，让用户无需操心。

StraitsX的Liu预测，“代币化应付账款”——即在区块链上将供应链发票数字化——将成为2026年的一个关键焦点。

这将使供应商能够通过稳定币更快、更透明地获得付款。

他补充说，最终的形态将不是消费者管理复杂的钱包地址，而是像轻触借记卡或扫描二维码一样简单。

对于Liu而言，2026年稳定币成功的真正标志是当用户完全意识不到自己正在使用它们的时候。当这项技术能够在幕后静默运行，实现更快的结算并节省成本时，它才算真正取得了成功。