精品基金公司的股票复利增值使命迎来强势开局

对于精品基金管理公司 Arkenomics Capital 背后的企业家而言，投资规则似乎很简单：买入具备价值特征的股票——即拥有强健的资产负债表、低市盈率、高现金流和良好股息的股票。

然后，持有并让复利发挥其魔力。然而，这对大多数个人投资者来说是一个挑战。

Arkenomics 的创始人 Dinesh Advani 和 Peter Lum 为其唯一的基金——Arkenomics Provident Fund 奉行单一策略。该基金于2022年10月以他们自有的1000万新元资本作为种子资金成立。

截至11月底，该基金的复合年增长率约为16.8%，尽管这只是基于38个月的短暂业绩记录。

两人都是公司的执行董事，Lum 负责投资，Advani 负责运营。第三位合伙人 Reynold Tan 则专注于研究和投资。

利益捆绑

三位股东共同持有该基金约6000万新元资产管理规模 (AUM) 中略低于30%的份额。这让他们与基金利益休戚相关，确保了自身利益与投资者利益的一致性。该基金仅对合格投资者开放。

尽管投资授权“不受限制”，该基金目前仍专注于亚洲发达市场的股票。

该基金的架构是可变动资本公司 (VCC)，注册地在新加坡，并以新元进行投资，这更受其高净值个人客户群的青睐。

根据其资料页，该基金在全球范围内投资于“定价错误的上市股票”，目标是实现“百分之十至十五左右 (low to mid-teen)”的回报率。

Advani 和 Lum 对投资股票的优点几乎抱有传教士般的热情。Lum 的投资生涯始于 Lim & Tan Securities。股票这一资产类别在新加坡家庭资产负债表中所占的份额并不高。

11月的最新官方数据显示，金融资产占新加坡人总资产的70%。

其中，上市股票的份额约为7%；而货币和存款则占了超过三分之一。

Advani 说：“第一条规则是保护你的资本，第二条规则是增长你的资本。我们做的不是追求资产管理规模增长的生意，而是让我们的资本发挥作用，并力争每六到七年让我们的净资产翻一番。”

根据“72法则”粗略计算，要实现这一目标，需要10%到12%的年回报率。

Lum 说：“对于股票，很简单。在低于其内在价值时买入，当价格高于内在价值时，就进行重新平衡。我这样做已经有近20年了。”

房地产是低效资产

合伙人们认为，新加坡人需要摆脱对房地产的钟爱，因为房地产的流动性差且初始投入资本高，导致资本配置效率低下。

Lum 说：“新加坡的房地产确实让（许多人）受益匪浅。但对下一代来说，继续走这条路可能会充满挑战。如果你不是生来富裕，房地产会更难企及，因为它需要大笔的前期资本……今天，我或许可以花700万新元买一套房子。卖给我这套房子的人，当初可能只花了200万到300万新元。但我宁愿把那400万到500万新元给我儿子，也不愿去让别人致富。”

“我能从房地产中赚钱，但与我在股市中能创造的收益相比，这算是微不足道的。今天，我们有了一个平台来证明股票投资是行之有效的，并且我们通过与投资者共同投资来证明这一点。”

股票在长期实现财富复利增值的能力也未得到充分认识。Lum 说：“通过复利，你可以替代你的（工作）收入。你的被动收入相对于你的薪水会变得很有意义。这就是我们辞去工作的原因。管理费只是锦上添花；与复利的财富效应相比，它微不足道。”

Dinesh 说：“能够长期复利增长的是企业的所有权。股票不仅仅是工具——它们是所有权凭证。这就是为什么我们个人净资产的很大一部分都投资于股票。”

Arkenomics Provident Fund 有两种收费结构。A类份额不收取管理费，但有20%的业绩表现费，并设有高水位线。这类份额的初始投资额要求为50万新元。

B类份额收取1%的年费，外加15%的业绩表现费。最低初始投资额为10万新元。

Arkenomics Provident Fund 有两种收费结构。A类份额不收取管理费，但有20%的业绩表现费，并设有高水位线。这类份额的初始投资额要求为50万新元。

B类份额收取1%的年费，外加15%的业绩表现费。最低初始投资额为10万新元。

费用将于一月份上调。A类份额的业绩表现费将提高到25%，B类份额则提高到20%。

该公司使用价值筛选标准，从全球所有股票中进行筛选，将范围缩小到约100只。

投资组合本身持有少于60只股票。截至11月底，该基金持有56只股票。

前20大持仓占基金总额的72%。为降低风险，该基金专注于亚洲发达市场的大盘股，并且流动性是必须考虑的因素。

价值筛选

Lum 说：“我们投资于‘科技七巨头’(Magnificent Seven) 的资金不到5%。我们喜欢在持股期间获得回报，所以投资组合中很大一部分是派息股。我们也希望投资于货币强势的国家……根据股市的历史，平均年回报率应该在8%到10%之间。但我们的目标是做得更好。”

股息会被再投资，占投资组合的60%，目前的收益率为4%。

在宏观因素方面，他最关注的是利率。“利率有效地反映了资本的机会成本，并影响我们如何重新平衡投资组合。除此之外，我们让公司的基本面，而非宏观大势，来驱动我们的决策。”

投资者倾向于涌入上涨的市场——无论是黄金、科技股还是房地产——这是“博傻理论”(greater fool theory) 的一种表现，即不顾基本面进行投资。

“价格昂贵并不意味着它不会继续上涨。因为它处于趋势市场中，价格可能还会涨得更高。但对我们来说，投资于一个趋势市场是行不通的。

“作为价值投资者，我们关注现金流、股息收益率和资产负债表。我的被动收入让我能够选择性地投资。如果胜算不大，我就不投。”

当基金的复合年增长率 (CAGR) 超过某个阈值时，它会暂停接受申购。今年三月就发生了这种情况，当时其复合年增长率达到了20%。

Advani 说：“我们写信给投资者说，‘我们欢迎您的资金——但不是现在’。”

到了四月，市场下跌了。

Lum 说：“我们并不是有水晶球可以预知未来；这是基于我们的复合年增长率……投资者很欣赏这一点，因为我们也在教他们如何进行资产配置。我们告诉他们——不要只在市场明朗时投资，要在市场回调时投资。他们从大型基金那里得不到这样的信号。”

Advani 认为，波动性没有被很好地理解。“对我们来说，波动性不是风险——它反映的是流动性和市场行为。我们不害怕波动。我们更关心的是我们所投资业务的内在价值。

“我们告诉投资者：首先，只投资你感觉舒适的金额。其次，如果你无法承受波动，这种方法可能不适合你。”