买入并持有策略依然行之有效

没有什么比股市创下历史新高更能吸引投资者的注意力了。如果您还没注意到，世界各地的许多市场都一直处于上升趋势。

更重要的是，新加坡市场也并未落后。海峡时报指数 (Straits Times Index, 简称STI) 在11月创下历史新高。该基准指数很有可能进一步攀升。敢于押注其不会上涨的人需要相当大的勇气。

然而就在不久前，许多投资者还在抱怨新加坡股市乏善可陈。他们认为，新加坡股票缺乏其他交易所那些令人兴奋的高科技股所具有的吸引力、声望和增长潜力。

情况变化之快令人惊叹。突然之间，新加坡的银行、房地产开发商、必需消费品以及房地产投资信托等高收益股票成为了市场的宠儿。这仿佛它们以前没有吸引力似的——但其实它们一直都有。

然而，毫无疑问，多年来新加坡市场对投资者而言充满了挫折、考验和磨炼。这种失望足以动摇我们最基本的市场信念，即长期持有股票的投资者会因其毅力和耐心而获得回报。不幸的是，许多投资者更偏爱即时的满足感。

漫长而曲折的道路

在2001年至2006年间，海峡时报指数上涨了17%，即五年内年均上涨3%。十年后，该指数上涨了64%，即年均上涨5%。

十五年后，海峡时报指数上涨了48%，即年均上涨3%。二十年后的表现也未见起色——指数仅上涨了47%，即年均上涨2%。

但在二十四年后，该指数攀升了134%，即年均上涨3%。要等待指数翻倍，这确实是相当长的一段时间。

然而，海峡时报指数的涨幅并未完全反映出耐心投资者所享有的总回报。在2001年至2006年间，总回报率为34%，即年均6%。在2001年至2011年间，总回报率为124%，即年均8%。

十五年后，总回报率为136%，即年均6%。二十年后，总回报率为183%，即年均5%。但在二十四年后，总回报率飙升至463%，即年均8%。

总回报很少被提及，因为许多投资者认为股息只是锦上添花，而非投资的必要组成部分。但股息绝不应被忽视。我们投资于股票所获得的总回报，是由股价回报和这些股票产生的收益回报共同构成的。

不幸的是，股票的回报很少是均衡的。但从长远来看，它们能够也应该胜过将资金存放在债券和有利息的现金账户中。然而，鉴于股票回报的不均衡性，急于求成的投资者很容易被诱惑，频繁地买卖股票，以期跑赢市场。他们偶尔可能也会成功。

但是，买入并持有策略的基础是谦逊。我们总以为自己有能力预测未来，但事实并非如此。

前路坎坷

回顾过去25年发生的一切。我们经历了2002年的互联网泡沫破灭。我们惊恐地目睹了2008年因美国房地产市场崩溃而爆发的全球金融危机。我们还经历了欧洲债务危机，当时一些欧盟国家难以对其债务进行再融资。我们又怎能忘记将整个世界推入极度混乱的2019冠状病毒病（Covid-19）疫情。

然而，股市最终还是胜出了——不是因为发生了什么，而是在经历了这一切之后依然屹立不倒。

未来25年可能同样充满挑战。许多棘手的问题已浮现。根据世界经济论坛的报告，投资者最担忧的是武装冲突。他们也对极端天气、气候变化和地缘经济对抗感到忧虑。

他们担忧的问题还包括错误信息和虚假信息，以及因贫富差距持续扩大而导致的社会两极分化。另一个担忧是人工智能技术可能带来的负面后果。

显然，我们未来四分之一个世纪的投资之旅将与过去25年一样充满不确定性。期间可能会穿插着各种完全超出我们控制的事件。我们甚至可能再次开始怀疑买入并持有策略是否真的有效。

但我们不要忘记，当我们投资时，我们相信无论宏观经济环境如何，公司都会明智地运用我们的资本来创造回报。这是资本主义的基础。也正因如此，股价长期来看应该会上涨。

财富的复利增长

利用资本主义力量的一种方法是，精心挑选一个由大约20只创收型股票组成的投资组合。“创收”这一点至关重要，因为它能为我们提供一个重要的关注点。如果我们审慎地配置了资金，我们可能会发现投资组合全年都会为我们带来定期的股息回报。此外，股息还应随着时间的推移而稳步增长。

Warren Buffett 曾说过，他知道自己将来会很富有。他补充说，他对此从未有过片刻的怀疑。他说他的信心并非源于梦想，而是源于对数学和复利原则的理解。这正是投资的精髓所在。

但复利需要时间。我们只需要保持耐心。

本文作者是 The Smart Investor 的联合创始人