特朗普使权力天平从投资者向CEO倾斜

在总统唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 于周一（9月15日）呼吁取消季度财报之前，其政府就已经在将权力天平从股东向公司管理层倾斜。

美国证券交易委员会（SEC）上周在一份鲜为人关注的公告中表示，将考虑限制公司面临股东诉讼风险的方法，为争议在私下解决而非在法庭聚光灯下审理铺平道路。

几天后，总统呼吁SEC放弃已实施数十年的规定——即要求大多数美国上市公司每三个月披露一次财务状况的规定。

除这些提议外，SEC周一还做出了一项决定，为石油巨头ExxonMobil提供了一个强大的新工具，以收集支持管理层的股东选票，从而限制了激进投资者的权力。

一些股东权益倡导者表示，这些举措是特朗普大幅削减监管议程的一部分，可能会降低透明度，并削弱那些吸引投资者进入全球最大、最具深度的资本市场的优势。

哥伦比亚大学法学院教授约翰·科菲 (John Coffee) 表示：“美国长期以来以其较低的资本成本而闻名，我认为这归功于其较高的透明度以及股东诉诸法庭寻求补救措施的能力。”

根据SEC上周在其网站上发布的议程，该委员会将于周三审议是否允许公司在公司章程中包含证券法索赔的强制仲裁条款的情况下上市。此举可能将争议移出法庭。

SEC本月还公布了一份计划推行的“监管与放松监管统一议程”，其中包括改革股东提案规则，旨在“减轻公司合规负担”，以及“披露实践的合理化”。

Better Markets的政策总监阿曼达·费舍尔 (Amanda Fischer) 表示：“数十年来股东的权利正受到威胁，这是由公司管理层及其在白宫和SEC的支持者推动的多方面法律和监管攻击所致。”Better Markets是一家非营利组织，致力于在美国普通民众（Main Street）与华尔街风险最高的活动之间重建多层保护。

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“本届政府更专注于保护公司管理层，而不是赋予公司的真正所有者——股东——权力，”费舍尔表示。她曾在乔·拜登 (Joe Biden) 政府时期担任SEC主席加里·詹斯勒 (Gary Gensler) 的幕僚长。

投资者团体和美国企业界的顾问表示，他们预计SEC将广泛寻求削减信息披露规则，并特别考虑减轻小公司的报告负担。

于4月宣誓就任SEC主席的保罗·阿特金斯 (Paul Atkins) 已表示，他将寻求修改詹斯勒时代扩大的高管薪酬披露规定。今年早些时候，他称这些规定是“弗兰肯斯坦式的规则拼凑物”。

他早期的其他行动还包括废除SEC提议的气候信息披露规则。他最近还告诉《金融时报》，他计划对执法采取不同方法，在监管机构“破门而入”前，会就任何技术性违规行为向企业发出通知。

SEC向《金融时报》（FT）表示，将优先考虑特朗普将公司财报发布频率从每三个月一次减少到每六个月一次的计划——总统在他的第一个任期内也曾提出过这个想法。

一位发言人表示：“应特朗普总统的要求，阿特金斯主席和SEC正在优先处理这项提议，以进一步消除对公司不必要的监管负担。”

总统的这项提议引发了热烈讨论。他表示，这将“节省资金，并让管理者能够专注于妥善经营公司”。

一些知名投资者以及代表机构股东的主要团体对此表示不赞同。

著名做空机构 Muddy Waters 的负责人卡森·布洛克 (Carson Block) 表示：“批评投资者的短期主义是合理的。但无论如何，降低报告频率都会削弱透明度。”

他补充说，此举将尤其对小投资者不利，因为大型机构拥有海量的替代数据，“例如信用卡消费数据，这将在半年报市场中为他们提供更大的优势”。

机构投资者委员会（Council of Institutional Investors）的总法律顾问杰夫·马奥尼 (Jeff Mahoney) 表示，“要求提交季度财务报告是支撑美国资本市场质量和效率的及时准确信息的关键要素”。

但资产管理集团 Research Affiliates 的创始人罗布·阿诺特 (Rob Arnott) 表示，他支持总统培养上市公司长期思维的愿望。

他说：“必须提交如此多的报告是无益的，对小公司尤其如此。一个担忧可能是投资者会错过危险信号。但恕我直言，即使有季度报告，很多人还是会错过危险信号。”

共和党人削减信息披露规则的举动并不仅限于特朗普政府。在众议院，拨款委员会提议，除非美国会计准则制定机构撤销要求企业披露其在特定国家纳税金额的规定，否则将扣留对其的资金支持。

企业顾问们为SEC周一的决定欢呼，该决定允许Exxon引入一种新的股东选举制度，如果散户投资者选择加入，该制度将自动按照管理层的建议为其投票。

该制度预计将被其他大公司效仿，它创造了一个股份集团，当公司受到要求董事会改组的激进投资者攻击时，这些股份可以投票支持管理层。

“我认为这是发行方和监管方之间非常有创意的团队合作，” Sullivan & Cromwell 公司治理业务联席主管马克·特雷维诺 (Marc Trevino) 表示，其律所经常帮助公司抵御激进投资者。他说，考虑允许公司将股东争议强制诉诸仲裁也是一脉相承的。

“本届SEC已表明它准备好发挥创造力，我敢打赌你会看到该委员会采取更多类似措施。” 英国《金融时报》