致20岁投资者的一封信

我29岁时买入了第一只股票。如果你比我开始得早，请先接受我的祝贺。在读完本文之前，你就会明白其中的原因。

至今，我已有21年的投资经验。你可以把这篇文章看作是我写给年轻时的自己的一封信，分享那些我希望在刚起步时就有人告诉我的经验教训。

无论你是20岁还是60岁，这些教训都同样适用。但如果你更接近20岁，你就拥有一个金钱无法买到的优势。关于这一点，后文会详谈。

教训一：股价的波动有时毫无缘由

买入人生第一只股票是世界上最激动人心的事情之一。你的心跳会加速，并急切地想知道自己是否做出了正确的决定。

我的早期经历之一是，在我买入一只股票后的一个月内，眼看着它的价格下跌了10%。我当时心急如焚，到处寻找股价下跌的原因。但随后，股价却出人意料地突然上涨了10%，瞬间抹平了我所有的损失。

好奇心驱使我去探究股价上涨的原因。经过一番搜寻，我能找到的唯一解释是：那天早上，该公司的首席执行官为Nasdaq敲响了开市钟。

没错，这就是原因。当时，我还是个投资新手，但也足以认识到，你不能指望公司的首席执行官每天都去敲开市钟。

股票有时会无缘无故地上涨10%或下跌10%。短期内，股价的走向可能完全随机，而且往往出乎你的意料。但从长远来看，如果你选对了股票，且公司业务不断改善，那么股价通常也会随之上涨。

教训二：为何我从指数基金转向个股投资

我并非一开始就投资个股。实际上，我早在2002年就开始投资了。当时的选择不多，我买入了市面上唯一一只追踪美国标普500指数（S&P 500）的单位信托基金。

在读过 John Bogle 的《共同基金常识》（Common Sense in Mutual Funds）后，我的策略很简单：像时钟一样准时，在每个月的同一天投入固定金额，完全不理会市场行情如何。

这种“不插手”的策略本身没有任何问题。事实上，对许多投资者而言，这是最好的方法。

但当我在2005年买入第一只个股后，情况发生了变化。我发现，持有单只股票比持有指数基金让我感觉更安心。

这听起来可能有违直觉。毕竟，指数基金通常被认为是更安全的选择。但即便是最安全的投资工具，也可能出现波动。

自1928年以来，标普500指数大约每1.8年就会下跌10%（或更多），每五年左右下跌20%。当这种情况发生时，如果你过于关注指数的波动，心情就会受到影响。

你会开始寻找指数下跌的原因；而我的建议是：不要这么做。

标普500指数由500只股票组成，而新加坡的 海峡时报指数 则包含30只。想要弄清楚为什么全部500只——甚至只是30只——股票会同时下跌，是一项浩大的工程，也违背了“不插手”投资的初衷。

但有趣的是，当我持有单只股票时，每当股价下跌，我都可以去查看公司拥有多少现金，检查其产品是否仍在销售，并了解它是否在创造利润和自由现金流。

久而久之，我建立了一种信心：只要这家公司的业务能持续经营，我就不必过于担心。讽刺的是，比起持有指数基金，持有单只股票反而让我更不焦虑。

教训三：持股十年以上的回报

最后一个投资教训，是我花了最长时间才领悟到的。在2005年至2010年间，标普500指数于2007年达到顶峰，随后在全球金融危机中急剧下跌。尽管美国市场从2009年开始复苏，但该指数在2010年底时，基本回到了五年前的起点。

你可能会认为一个指数五年内原地踏步是件很糟糕的事。但事实是，在这场被称为70年来最严重的经济衰退之一的时期，我开始注意到某些公司正在蓬勃发展。

这些公司包括 Apple、Amazon、Booking Holdings 和 Netflix。它们是我买入并持有了十年以上的25只股票中的一部分。

我见证了 Amazon 从一家在线零售商转型为云计算巨头。我目睹了 Netflix 从一家邮寄DVD服务的提供商，成长为拥有超过3.25亿订阅用户的在线流媒体巨擘。我也看到 Booking Holdings 证明了旅游消费可以穿越经济周期，持续繁荣。

在这一切过程中，我收获了意想不到的好处。我仿佛拥有了一扇望向未来的窗户。在在线流媒体普及之前，我就预见到了它的到来。早在2009年，我就知道当日送达是可能实现的。

这感觉就像是通过创建这些公司的远见卓识者的眼睛来看世界。

自我在2010年买入以来，Amazon 的股价上涨了超过39倍，Netflix 增长了超过313倍，Booking Holdings 上涨了21倍。而被人们认为十年前市场就已饱和的 Apple，也上涨了26倍。

对此我已别无所求。但必须坦诚的是，我持有的25只股票并非每一只都有如此出色的表现。这就是投资的现实。

但我可以向你保证：从持股十年的经历中学到的教训，将远远超过你在此过程中学到的任何其他东西。

随着你投入时间进行投资，你最宝贵的资源——时间——所带来的回报，应该会远远超过其他任何东西。

保持精明：时间的馈赠

这又回到了我开头祝贺你的原因。如果你从20岁甚至更早就开始投资，那么时间就是你最大的优势。一开始你可能不会察觉到这一点。

股票一天的波动可能只有1%甚至更少。但别忘了，这1%是在昨天收益的基础上累加的。复利效应（Compounding）一直在发生作用。

所以，请放慢脚步，不必为每日的新闻和事件过度焦虑。你不需要每小时、甚至每天都去查看你的投资组合。

大约每三到六个月检查一次即可，如果间隔更长会更好。走出门去，享受生活，与家人朋友共度时光，追求能让你快乐的事物。

毕竟，投资的最终目的不就是为了创造更美好的生活吗？给你的投资应得的时间，也给你自己应得的人生。

在我看来，这就是我21年投资生涯中能提供的最佳建议。

作者持有 Amazon、Apple、Booking Holdings 和 Netflix 的股票。他是 The Smart Investor 网站的联合创始人，该网站旨在通过提供投资者教育、股票评论和市场报道，帮助人们进行明智的投资。