科技七巨头：旧瓶装新酒

2022年11月，当ChatGPT横空出世时，它重新定义了我们对人工智能所能达到的期望。在接下来的两年里，所谓的“科技七巨头”（Magnificent Seven），即Alphabet、Amazon、Meta、Apple、Microsoft、Nvidia和Tesla，成为了人工智能投资主题的代名词，占据了新闻头条和投资组合的中心位置。

然而，在这股热潮之下，人工智能的格局已在悄然改变。下一项突破——代理式人工智能——将要求投资者重新思考其投资策略。

下一个“ChatGPT时刻”即将来临

人工智能的第一个阶段是以对话为特征。像ChatGPT这样的大型语言模型（LLM）以其生成类人回应的能力惊艳了世界。但这些系统是被动的，需要等待指令再做出回应。

现在，我们正处在一个新时代的风口：自主性时代。代理式人工智能系统不仅会回答问题，还将在最少的人为干预下，自主行动、规划、推理并执行复杂任务。

这不仅仅是渐进式的改进，而是一次范式转移。代理式人工智能模糊了工具与协作者之间的界限，使机器能够预测需求、协调工作流程并适应变化的环境。这对生产力、安全性和创造力的影响是深远的。

代理式人工智能的工作流程已经导致计算需求激增，据估计，其token消耗量是传统大型语言模型的5到15倍。未来一年将是关键时期，因为OpenAI和Anthropic等领先企业正转向企业级部署，以寻求确保可预测的收入来源并加速其应用。

如果说第一个“ChatGPT时刻”是显而易见的——我们手机上的聊天机器人，那么下一个时刻可能会更悄无声息，但其变革性却毫不逊色。代理式人工智能的到来，不会以单一产品发布或病毒式演示为标志，而是通过一种渐进而深刻的转变：系统从仅仅提供答案，转向自主交付成果。

我们可能只有在事后回顾时，才能意识到这个新时代的来临——当人工智能开始预测我们的需求、完成任务，并重塑我们工作和生活的方式时。

为代理式AI展开的基础设施竞赛

然而，构建代理式人工智能不仅关乎更智能的算法，更关乎基础设施。瓶颈正在从原始计算能力转向编排层和内存层，这些层面使得人工智能系统能够持续自主地运行。数据中心正在从芯片的集合演变为完全集成的系统，其中中央处理器、图形处理器和内存协同工作，以支持持久化、具备情境感知能力的代理。

这些数字是惊人的。预计到2030年，人工智能领域的支出将达到1.3万亿美元，复合年均增长率（CAGR）为25%；而更广泛的人工智能潜在市场总规模预计将达到3.1万亿美元（复合年均增长率为30%）。

预计在2025年至2030年间，全球数据中心的资本支出总额将达到7万亿美元。然而，尽管投资激增，瓶颈依然存在。预计内存芯片短缺将持续到2027年。

亚洲是代理式人工智能革命的关键

随着世界竞相开发更自主、持久化和具备情境感知能力的系统，亚洲正处于代理式人工智能革命的中心，其影响力既不可或缺，又具有变革性。

该地区的技术实力毋庸置疑：台湾以其尖端的半导体制造稳固了全球供应链，为先进的人工智能提供了必要的硬件支持。

与此同时，韩国巩固了其在内存技术领域的领先地位，其半导体出口同比增长了惊人的180%，推动韩国综合股价指数（Kospi）创下历史新高。

日本在精密部件方面的专业知识，确保了随着人工智能系统变得日益复杂，其可靠性也不会受到影响。

中国的巨大规模正在重塑全球数字格局，预计到2027年，其服务器资本总支出将以31%的年增长率增长，而人工智能服务器投资的增速更快，达到47%。

不容忽视的是，东南亚正迅速成为关键的数据中心枢纽，而印度庞大的、精通数字技术的人口正在推动新一轮的应用和需求浪潮。

数据足以说明问题：亚洲的人工智能收入预计将飙升15倍，从2022年的280亿美元增至2027年惊人的4200亿美元。仅基础设施支出一项，预计就将以50%的惊人年增长率攀升，在同一时期内达到1950亿美元。

超越熟知领域

科技七巨头仍然是重要的人工智能公司。它们与Micron和Broadcom一道，有望在2026年贡献标准普尔500指数三分之二的盈利增长，这反映了超大规模云服务提供商庞大的资本支出计划。然而，在当今由人工智能驱动的市场中，这些一度被视为主流人工智能投资主题的科技巨头，正日益成为“旧瓶装新酒”。

随着人工智能格局从被动模型转向自主、协同的系统，投资者必须超越熟悉的“科技七巨头”标签，评估更广泛的公司，寻找有望在代理式人工智能竞赛中脱颖而出的领导者。

依赖过去的赢家，可能会错失未来的颠覆者以及全球技术堆栈中涌现的新价值来源。随着硬件和基础设施领域的领导地位轮动以及新价值源的出现，当前在人工智能价值链和不同地域进行多元化的投资布局至关重要。

本文作者是UBS Global Wealth Management南亚及澳大利亚区董事总经理兼首席投资官