富兰克林邓普顿首席执行官表示，市场能够消化当前仍“相当正常”的收益率

富兰克林邓普顿 (Franklin Templeton) 总裁兼首席执行官 Jenny Johnson 表示，尽管市场对10年期美国国债收益率走高而忧心忡忡，但目前的利率“实际上略低于平均水平”，代表了“市场能够应对”的环境。

然而，投资者“必须深思熟虑（并考虑）自己在市场中所处的位置”。

“市场上会有一些领域是在低利率环境下建立业务的。我认为私募股权 (PE) 在收购和退出方面会遇到一些困难，尤其是在杠杆率很高的情况下。”

自1950年代以来，10年期美国国债的长期平均收益率约为5.52%，并在1981年达到13.9%的峰值。

10月7日，10年期国债收益率创下24年新高，达到5.34%。此后已回落至5.19%左右。

上周在新加坡出席 Milken 和 Forbes 峰会的 Johnson 表示：“市场仍然能够消化当前的利率。从历史上看，利率并非异常；实际上它们相当正常。”

在接受《商业时报》采访时，她补充说，自己对美国公共债务的水平感到担忧。

“我们正处于一个蓬勃发展的经济中。这正是应该降低债务占国内生产总值比例的时候。我不担心美国作为储备货币的地位，也不担心国债市场无人问津。”

“我担心的是购买这些国债所需付出的价格，以及它们在多大程度上挤占了其他投资。从长远来看，获得优质资本的良好渠道将变得至关重要，而随着需要为大量债务融资，这将变得更加困难。”

她对市场前景保持乐观，但对“科技七巨头”股票——Alphabet、Google、Amazon、Meta、Microsoft、Nvidia 和 Tesla——持保留意见，因为其“债务网络”导致风险状况“更棘手”。

她表示：“即便在油价走高的情况下，美国仍然保持着高生产率。70%的公司盈利超出预期模型，因此市场表现出强大的实力。”

“消费者依然非常强劲，我们正处在我有生以来最伟大的技术进步时代，而这些进步才刚刚开始显现。生产率数据仍在不断体现，这将推动盈利增长。”

“但我认为‘科技七巨头’的情况更棘手，因为它们正从轻资本业务转向重资本业务。我认为它们在债务处理上开始变得非常有创意。供应商现在变成了贷款方，而且还有由超大规模计算公司提供担保的资产负债表外债务。”

“如果你是贷款方，就必须确保追踪所有这些债务。如果你投资的是短期债务，那可能是一项不错的投资，因为它对价格的敏感度较低。”

富兰克林邓普顿 (Franklin Templeton) 管理的总资产达1.79万亿美元。

该公司公布了截至6月30日的第三季度强劲的财务业绩，公募和私募资产的长期净流入达184亿美元。本财年迄今的长期净流入总额达到633亿美元。

其管理资产规模 (AUM) 中包括2940亿美元的另类资产。

普及私募市场投资渠道

Johnson 表示，公司致力于为私人财富和长期退休投资者拓宽投资私募资产的渠道。

她表示：“世界上大多数人都没有将资金锁定12年的奢侈条件。这是富人独有的奢侈。非流动性资产存在超额溢价，我们正试图找出创新的方法，通过创造混合型产品，以流动性更高的形式将这些资产带给我们的客户。”

“我的祖父投身共同基金业务，是因为当时普通人被排除在股票市场之外。有人提出了创造一种共同投资产品的想法，通过这种产品，你可以以非常合理的价格获得多元化投资、专业分析和投资能力。”

“我认为同样的时机如今也出现在私募市场。太多人错过了私募市场的超额回报。我们致力于以负责任的方式将这种机会带给更多人，这意味着要以适合零售投资者的流动性水平，对产品进行正确的包装。”

Jenny Johnson 是 Rupert Johnson Sr 的孙女，后者于1947年创立了该公司。在公司工作30年后，她于2020年出任总裁兼首席执行官。

她认为，私募资产在退休储蓄中占有一席之地，因为人们会进行长期定期投资，且不需要动用这些资金。

当前私募信贷市场出现的流动性紧缩，即一些基金对赎回设置了限制，这在一定程度上反映了投资者对半流动性投资工具的教育不足。

她表示，常青基金通常每季度5%的流动性窗口应被定位为一种对投资者有利的产品特性。

“真正造成损害的是，如果管理人因为承诺允许超过5%的赎回，而不得不在抛售压力下以跳楼价出售优质资产。”

“如果你允许的赎回比例超过这个数，那么你很可能实际上是在降低回报。关键在于教育。我们非常信赖财务顾问，并希望确保客户能从专业的顾问那里受益。资金管理不是一份兼职工作；有一位顾问来帮助你根据自身需求构建投资组合是非常好的。”

该公司在富兰克林邓普顿私募市场 (Franklin Templeton Private Markets) 旗下拥有一系列常青基金，其子公司 Lexington Partners、Benefit Street Partners 和 Clarion Partners 的资产已达到89亿美元。

2025年，该公司与 Lexington Partners 合作推出了首个常青私募股权二级市场策略。Lexington Partners 是私募股权二级市场和联合投资基金领域的先驱。

截至2025年9月，该基金的国际管理资产规模已超过12亿美元，其中亚洲投资者认购了很大一部分份额。

得益于全球私人财富客户的需求，截至2026年2月，该策略的总资产已达到35亿美元。