银行称私人信贷投资具吸引力，但须注意风险

[新加坡] 尽管私人信贷市场部分领域面临的财务压力可能有所加剧，但该资产类别今年的回报率依然可观。

私人银行认为，私人信贷仍具吸引力，但投资者必须警惕其中的风险。这些风险包括利率可能下调，这或将抑制回报。私人债务通常是浮动利率。

Muzinich & Co 亚太区首席执行官兼私人债务主管陈安德 (Andrew Tan) 指出，与公共债务市场相比，这个监管较少、透明度较低的市场还存在其他风险。

其中之一是多元化挑战，即使投资于大型知名基金管理人，这一问题也可能不会立即显现。他表示：“从散户募集的大部分资金都投向了美国中高端市场或大型金融发起人的直接贷款交易。许多普通合伙人 (GP) 可能在追逐并投资于相同的项目。”

他补充道：“那些认为通过投资不同管理人就能实现多元化的投资者，可能会面临集中风险；这一点在最初可能并不明显。”

S&P Global 风险与估值部门副总监扎因·布哈里 (Zain Bukhari) 在一份报告中也指出了类似的担忧。“一小部分占主导地位的私人基金管理人控制着市场的很大一部分，他们经常共同投资于类似的交易或投资于彼此的基金。这种集中性限制了散户投资者实现充分多元化的能力，从而增加了投资组合的风险。”

UBS Global Wealth Management 亚太区股票与信贷主管哈特穆特·伊塞尔 (Hartmut Issel) 表示，直接贷款业务在上半年取得了稳健的回报，但日益加剧的市场分化和利率前景“预示着未来的风险回报状况将更为均衡”。

他补充说，投资者应注意预期中的降息等因素，因为这会给回报带来压力。另一个因素是利差收紧，因为“来自银团贷款市场的竞争持续对利差构成压力”。

关于违约问题，他表示：“尽管行业层面的信贷指标依然健康，风险也得到了广泛控制，但市场分化正在加剧，中低端市场的压力日益增大。” 他说，中高端市场表现健康，但中低端市场则显现出疲软迹象。

SEE ALSO

Concerns rise over private credit’s ‘true’ default rate amid market stress

Apollo wins bid for Singapore’s US$1 billion private credit fund

No let-up in India’s private market boom as investors continue to shun China

Bank of Singapore 另类投资主管纪俊文 (Chee Jiun Wen) 表示，过去几年，随着短期利率飙升，私人信贷的回报“表现超乎寻常”。他补充道：“我们预计，随着基准利率下降以及该领域的竞争加剧，回报将回归正常化。”

他预计该资产类别将继续增长。“未来几年，投资者对增加投资组合多元化的渴望、银行贷款的收缩以及借款人对更具定制化贷款的偏好，可能会继续推动私人信贷市场的扩张……”

“在私人信贷领域，管理人选择至关重要，因为经验丰富的管理人具备严谨的信用承销方法；他们在减少不良贷款和债务重组方面拥有良好的往绩记录。”