白银一年内暴涨180%：与黄金相比，投资白银前需要了解什么

【新加坡】继2025年强劲上涨后，白银的涨势延续至新的一年，其现货价格于周一（1月12日）达到每金衡盎司84.60美元的历史新高。

这一白色金属的表现一直优于包括黄金在内的其他几种贵金属，去年涨幅达161%，远超黄金在2025年约60%的涨幅。按一年计算，白银价格已上涨近180%。

黄金价格周一也飙升至高点，截至周一上午上涨1.5%，至每盎司4478.79美元。

此次价格飙升被归因于几个因素——其一早在2025年8月就已存在影响白银供应的“白银挤兑”事件。此外，过去一年更广泛的地缘政治冲突也导致大宗商品普遍表现优于平均水平，因为该资产类别在不确定时期往往表现良好。

OCBC预测，银价在2026年12月将达到每金衡盎司81.4美元，2027年3月将达到每金衡盎司82.2美元。

但对于投资者而言，白银的强势上涨是否足以成为他们立即投身其中的充分理由？

《商业时报》采访了多位专家，探讨投资白银时应考虑的因素。

比黄金更具投机性；与股市相关性更高

一些错过了黄金投资机会、目前正在寻求更高贝塔系数（beta）交易的投资者，可能会在当前这个节点对白银产生兴趣。

但OCBC投资策略董事总经理Vasu Menon警告称，白银可能是一种波动性更大的资产。

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他表示，由于白银这种大宗商品更多是由“散户驱动”，与黄金因得到央行和机构支持而表现更稳定不同，白银价格可能会经历更大幅度的短期双向波动。

作为一种贵金属，白银因其顶级的导电性而常用于生产电动汽车零部件、5G芯片和太阳能电池板。超过50%的白银产量被用于工业应用。

PhillipCapital的交易代表Dan Chang在接受《商业时报》采访时表示，白银背后的工业需求使其成为一种“双重属性资产”——既是贵金属，也是工业大宗商品。

这为白银投资增添了“增长”成分，也使其比黄金更具投机性。

Chang补充道，这也意味着基于各自的特性，这两种贵金属与股市表现的相关性程度也不同。

他提醒道：“需要注意的一点是，黄金与股票的关联度较低，而白银与股票的关联度则高于黄金。”

接受《商业时报》采访的专家们一致认为，作为一种资产，白银可能难以超越黄金的“核心防御”属性。

这位PhillipCapital的交易代表指出：“（但）凭借其更高的波动性和工业需求敞口，白银仍能提供战术性上行空间，在不确定性中市场上涨时，其表现通常会优于黄金。”

对冲特定风险的工具

Julius Baer下一代研究主管Carsten Menke表示，基于其内在特性，白银通常被用作对冲特定风险的工具。

他解释说：“白银的交易价格通常与美元和美国债券收益率呈负相关关系。因此，它可用于对冲美元走弱的风险，或主动押注于此。”

由于白银曾作为货币金属的历史，其另一对冲用途是抵御“货币贬值”——即货币内在价值或购买力的下降。

Menke指出：“当人们对一种货币失去信任时，货币贬值会导致‘恶性通胀’，对其价值构成巨大压力。这与‘良性通胀’形成对比，后者是经济活动增加的结果，通常伴随着利率上升和白银价格下跌。”

这位Julius Baer的分析师认为，在贵金属中，黄金仍然是最佳的对冲或“避险”资产，因为它没有任何周期性应用。这与白银、铂金和钯金等“工业用途金属”不同，后者在经济衰退时仍然可能表现脆弱。

另一方面，Chang认为在对冲整体投资组合时，白银仍然可以作为黄金的补充。他补充道：“不过，投资者应谨慎考虑头寸规模，以管理风险。”

数字白银账户

近期，受移动银行和碎片化投资趋势的影响，一种日渐普及的白银投资方法是使用数字白银账户。

用户通过银行应用程序实时购买白银，可选择按金额或数量（克或盎司）进行投资。

例如，UOB的白银储蓄账户（Silver Savings Account, SSA），最低交易量为10盎司白银。而OCBC则提供贵金属账户，可投资黄金和白银，起投量为0.01盎司。

OCBC的Menon表示：“自2021年推出以来，客户对贵金属账户的兴趣稳步增长。2025年，开户数量比前一年增加了一倍以上。”

UOB集团全球市场主管Kelvin Ng表示，就UOB而言，2025年的SSA开户数量与2024年相比增长了约10%。

Menon在回应《商业时报》的询问时分享道，30多岁的客户仍然是最大的账户持有群体，约占客户总数的三分之一，不过年长客户的开户数量也在上升。

Chang表示，这类账户在精通数字技术的年轻投资者，或那些希望以小额资金开始投资白银的人群中也越来越受欢迎。

2025年，OCBC的贵金属账户在30岁以下年轻投资者中的开户数量比前一年增加了80%。

就UOB的SSA而言，账户费用为每月服务费，按每月最高白银余额的年利率0.375%计算，并设有每月最低0.2盎司白銀的收费。

根据OCBC银行网站信息，其贵金属账户不收取销售费或托管费。

PhillipCapital的Chang表示，数字白银账户“准入门槛低”，对于希望避免实物金属存储和安全问题的投资者而言颇具吸引力。

他补充道：“银行/托管人的信用风险（尽管很低）确实存在……而且这些账户通常不像期货那样提供杠杆敞口。”

其他白银投资方式

除了直接投资实物白银这一常见选择外，主要出于成本和存储方面的考虑，投资者可能仍希望通过多样化的方式投资这种贵金属。

当投资者决定如何投资白银时，白银交易所交易基金（ETF）、期货和期权，以及矿业股是其他可以考虑的资产类型。

Julius Baer的Menke表示，对于矿业股公司而言，尽管白银价格是其最大的收入和利润驱动力，但其股价有时仍可能与银价走势不同。

他解释说：“这是因为投资矿业公司时，投资者还承担了其他风险，包括管理风险、地质风险或政治风险。”

矿业公司通常为其标的大宗商品价格提供杠杆敞口，对于小公司（那些只经营一个矿山或处于勘探阶段的公司）而言，这种杠杆效应尤其明显。