从超级储蓄者到安享晚年：重新思考新加坡人一生中的投资之道

新加坡是全球重要的财富中心之一。其管理的资产规模已超过6万亿新元，然而，对大多数居民来说，真正切身的问题是：我的钱够我用一辈子吗？

一项行业调查显示，超过60%的新加坡人表示自己有投资经验，但超过半数的人承认他们是“凭感觉”投资——换言之，投资决策是情绪化和机会主义的。

这表明居民们在预算和应急储蓄方面有良好习惯，但很多人并没有一个妥善的退休计划。

与此同时，新加坡居民在65岁时的预期寿命已增至约21年，这意味着如今一位典型的退休人士可能需要其投资组合能够支撑到他们85岁以后。

监管机构和银行将年长者视为弱势群体并尽力降低产品风险，这是正确的做法。然而，他们也应考虑到长寿风险——即资产耗尽但人还健在的风险。

真正的问题不在于缺乏投资，而在于人生每个阶段的行为与需求之间存在错配。

初入职场：自信、信息灵通，但缺乏一致性

初入职场的20多岁年轻人往往比以往任何一代人都消息灵通。在了解中央公积金 (Central Provident Fund, CPF) 规则之前，他们早已听说过交易所交易基金 (ETF)、加密货币、期权和“财务自由”。

在咨询财务顾问之前，他们就已经通过YouTube评论员和ChatGPT等各种渠道获取了观点。

但在行为上，许多人仍将投资视为一系列的押注，而非长期计划。他们觉得市场波动令人兴奋，而不是需要管理的东西。

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他们忽略了什么：

• 尽早开始并坚持“枯燥”投资的力量——即每月向多元化的投资组合进行小额、自动化的投资；
• 公积金是一个坚实的基础，但很少能构成一个完整的退休计划；
• 为娱乐而交易和为未来而投资之间的区别。

以下是一些帮助他们保持正轨的建议。设立一项长期投资指令，在发薪日后立即将资金投入一到两只多元化的核心基金。

要接受市场总会有噪音，并抵制因骇人听闻的头条新闻而暂停投资的冲动。在这个年龄段，坚持比小聪明更重要。

30岁出头：小家庭、高房贷，“以后再补上”

到了30岁出头，生活变得更加复杂：房子、育儿、赡养年迈的父母，有时家庭还只有一份收入。

对许多家庭而言，房子是迄今为止最大的资产，“房子就是我的退休保障”成了一种情感上的后盾。资金大多被用于偿还房贷、支付保险费和日常开销。

投资成了人们计划“等孩子大一点”或“下次升职后”再做的事情。

他们忽略了什么：

• 资产过度集中于房地产，而流动性强、能产生收入的投资则配置不足；
• 可能陷入“资产富裕，组合贫乏”的风险，即大部分财富被锁定在无法产生现金流的房子里；
• 如果在30多岁时停止投资，日后要“迎头赶上”将是多么困难。

一些保持正轨的建议：将房贷视为一项固定支出，而不是停止投资的理由。即使是小额的定期投入，也能在后台持续实现复利增长。

将房子视为退休蓝图的重要组成部分，但不是全部。

四五十岁：收入高峰期，生活也最复杂

这通常是收入最高的几年，但讽刺的是，也是最混乱的时期。大学学费、父母的医疗保健、职业转换，有时还有离婚或开创第二事业等问题都可能同时出现。

这个年龄段的人参加过产品推介会，购买过单位信托，也可能涉足过结构性产品。然而，他们的投资组合可能就像一个过去销售对话的“陈列馆”：几只旧基金、一些在市场波动时买入的股票、为孩子准备的多份储蓄计划，以及一笔“以防万一”的现金储备。

他们忽略了什么：

• 一份能将所有这些零散部分整合起来的书面退休收入计划；
• 一个能反映他们计划退休时间的、明确的增长型与防御性资产配置平衡；
• 对其计划进行压力测试，不仅要考虑短期市场下跌，还要考虑通货膨胀和更长寿的因素。

以下是一些帮助他们保持正轨的建议。

你的投资组合应围绕三个方面来构建：安全性——需要有多少资产保持相对稳定，以防重大挫折导致全盘脱轨；增长性——需要有多少资产继续努力增值，以确保你在八九十岁时仍能负担得起退休生活；以及计划性支出或遗产——有多少财富是为子女、父母或慈善事业预留的，以及在多长的时间内实现。

如果对这些问题的答案不明确，那么这十年就是将一堆零散产品转变为一个连贯的书面计划的关键时期。

准退休人士：在错误的时机紧急刹车

随着退休临近，对亏损的恐惧往往会占据主导。许多五六十岁的新加坡人会因此而大幅降低风险——转投定期存款、保本产品，或将大笔资金闲置为现金。

问题在于，避免账面损失并不意味着你的钱能跟上生活成本的上涨。一个在长达20至30年的退休期内过于保守的投资组合，很可能会跑输通货膨胀。

随着退休临近，对亏损的恐惧往往会占据主导。许多五六十岁的新加坡人会因此而大幅降低风险——转投定期存款、保本产品，或将大笔资金闲置为现金。

问题在于，避免账面损失并不意味着你的钱能跟上生活成本的上涨。一个在长达20至30年的退休期内过于保守的投资组合，很可能会跑输通货膨胀。

他们忽略了什么：

• 长寿风险——因投资过于保守导致储蓄无法持续一生；
• 在确保近期开支安全的同时，用部分资产承担经过衡量的风险这一理念。

以下是一些保持正轨的建议。准退休人士可以考虑采用两步法，而不是将所有资产都转换成“安全”的工具：将未来几年的计划开支存放在保守型资产中，如现金、短期债券和公积金派息，其余部分则投资于一个能够安然度过市场周期的多元化增长型投资组合。

这既平衡了寻求安全感的情感需求，也满足了资产增长的财务需求。

退休人士：虽是弱势群体，但仍需资产增长

一旦正式退休，金融行业的处理方式往往会急剧转变。监管机构和银行强调保护：详尽的信息披露、产品限制，以及默认年长者应避免复杂或高风险产品的假设。

但许多退休人士的资金仍需要增长。他们大多完全拥有自己的住房，这意味着他们拥有一笔可观但流动性不强的资产，这笔资产可以成为其退休策略的一部分。

如果我们将退休人士仅仅视为需要被保护免受风险的人，而不是必须管理和评估风险的伙伴，我们就会制造一种新的脆弱性：出于善意却导致投资不足，使他们不得不依赖子女、被迫出售房产或降低生活水平。

他们忽略了什么：

• 解锁其“实体资产负债表”的周全方法——例如将房产与公积金和投资相结合的定期收入、部分套现或提款计划；
• 简单、基于规则的投资组合，在保护日常开支和维持生活方式的同时，将合理部分的资产配置于增长型资产。

对许多退休人士来说，关键问题不是“我是否还应该承担风险？”，而是“我能承受多少风险，以及在哪些方面承担？”以下是一些保持正轨的建议。

一个常见的模式是：通过公积金终身入息计划 (CPF Life)、年金和现金来保障近期收入；维持一个适度的增长型投资组合以对抗通胀并支持晚年的医疗费用；并就如何利用（或不利用）房产来资助晚年生活制定明确计划。

在财富中心安享舒适晚年

未来十年，新加坡可能会变得更加富裕。但更多的钱并不自动意味着更好的退休生活。

在人生的每个阶段，我们的行为惯性都驱使我们犯下某种形式的同样错误——将投资视为零散地挑选产品，而不是一项贯穿一生且不断演进的计划。

解决这个问题并不需要什么新奇的产品。它意味着在年轻时就建立稳健的投资习惯；认识到房产是投资组合的一部分，而不是全部计划；在40多岁时写下退休收入策略；平衡安全与增长，尤其是在60岁以后；并为晚年的决策制定保障措施。

如果我们能在每个阶段都将行为与需求相结合，新加坡不仅能以全球资产管理中心闻名，更能成为一个让居民享受到最重要东西的地方：一个安全、有保障、舒适且有尊严的退休生活。

本文作者是 Photis Wealth AI 的创始人兼首席执行官。他是一名 CFA 持证人，并以志愿者身份担任 CFA Society Singapore Advocacy Committee 的成员。