在全球经济不确定性下，KSH Holdings加码投资新加坡以寻求增长

【新加坡】鉴于中国经济持续放缓以及日益加剧的地缘政治紧张局势，建筑和房地产集团 KSH Holdings 正在调整策略，加码投资新加坡市场以寻求增长。

执行主席兼董事总经理 Choo Chee Onn 希望借助新加坡建筑业的上升周期来推动集团的营收增长，并计划在未来几年内缩减其海外的房地产开发和投资活动。

目前，KSH 正与合资伙伴在中国高碑店开发两个住宅项目。其投资组合还包括天津一个零售办公资产的股份，以及在英国和日本的多项酒店资产。

“当前世界充满了太多的不确定性，”Choo 在接受《商业时报》独家专访时表示。

“在冲突和贸易紧张局势如此之多的情况下，我们目前最好还是专注于新加坡市场。”

集团最新的财务表现为他将目光投向国内市场提供了充分的理由。

在经历了两年因疫情造成的亏损后，KSH 在截至2025年9月30日的最新半年财报中扭亏为盈，录得530万新元的净利润，扭转了去年同期650万新元的亏损局面。

2026财年上半年，集团营收同比增长19.7%至6310万新元，这主要得益于其在新加坡的核心建筑业务贡献增加。建筑业务贡献了集团90%的营收，其余来自房地产投资。

Choo 说：“我们的策略是（在冠病疫情期间）完成所有亏损的项目。”他补充道，集团从2024年开始承接新的建筑项目。

这其中包括实验室翻新工程、新加坡国立大学一栋宿舍楼的建设，以及在东海岸公园海湾花园（Bay East Garden）承建建国先贤纪念园。这些项目都为集团带来了利润。

截至11月，其在新加坡的订单总额已超过5亿新元，预计将为集团截至2029财年的财务业绩做出贡献。

Choo 目前正努力争取更多合同，目标是再增加5亿新元的订单——到2026财年底增加2.5亿新元，到2027财年第一季度再增加2.5亿新元——从而使订单总额达到10亿新元。

KSH 的股价于上周五（12月26日）收于0.36新元，公司市值达到2.051亿新元。

利用实验室建设领域的利基优势

虽然 KSH 承接过公共和私营领域的住宅、工业和其他大型项目，但 Choo 的目标是在短期内利用集团在实验室建设方面尤为出色的往绩。

他预见到，随着新加坡在研发领域投入越来越多的资金，未来将会有更多此类招标项目。

迄今为止，KSH 已完成价值近7亿新元的实验室及研究相关项目，涵盖电子、生物医药、畜牧等多个行业。

Choo 说：“与公寓或其他工业项目相比，实验室的建造要复杂得多，因为它有严格的法规遵从要求。”

KSH 已着力加强其在这一利基市场的竞争优势。2024年，公司将业务拓展至实验室的设计与建造服务，其首个此类项目是为 Changi Airport Group 承建。

在这种模式下，公司直接与建筑师和顾问合作，根据客户要求设计设施，而不仅仅是承接施工任务。

该集团还着眼于变电站项目，以及医疗保健设施、教育和培训机构，以及与国防相关的关键基础设施项目。

Choo 表示，为了应对预期中建筑活动的增加，KSH 在过去一年里将员工人数增加了20%，其中包括引进了更多的工程师、工料测量师和建筑协调员。

减少海外风险敞口

与此同时，Choo 打算缩减 KSH 的海外房地产开发和投资风险敞口，至少在2026财年是如此。

在中国，KSH 在高碑店县新加坡-中国大健康城项目下的两个在建住宅开发项目，受到了房地产市场低迷的冲击。

Choo 承认市场环境充满挑战，他说：“虽然有一些销售，但一直相当缓慢……（对中国市场）的信心不足。”

因此，集团决定放慢该项目的完工进度。该项目计划建造18000个单位，目前已建成3000个。集团在这两个住宅开发项目中分别持有22.5%和33.75%的股权。

在房地产投资方面，KSH 在天津的零售和办公综合体项目（集团持有69%的股份）的出租率维持在60%。Choo 指出，这一数字低于疫情前80%至90%的水平。

他观察到，尽管中国市场过去也经历过低迷，但当时的复苏“非常迅速”，大约需要“一到两年”时间。

但他对这次能否同样迅速反弹并不乐观。事实上，如果经济状况未能改善，Choo 已经准备可能退出中国市场。

他说：“如果未来三到四年经济没有好转，我们有退出中国的计划。”

集团在其他海外的投资前景也不明朗，这些投资包括英国和日本的酒店及度假村。

Choo 指出，英国旅游业受到了持续贸易战等地缘政治紧张局势的影响，而日本旅游业则因近期与中国的外交分歧而遭受打击。

加强国内市场专注

因此，随着建筑和房地产行业的复苏，KSH 将立足于新加坡。

建设局（Building and Construction Authority）预计，在2026年至2029年期间，每年的总建筑需求将在390亿新元至460亿新元之间。

Choo 说：“目前，我们没有计划开拓海外市场……新加坡是我们的主场，我们比任何其他市场都更了解它。”

尽管如此，他仍打算采取“经过计算的风险”，以避免重蹈 KSH 在疫情期间的亏损。这意味着承接能够在较短时间内（两到三年内）完成的项目。

例如，尽管有外国承包商接洽，但集团对参与樟宜机场第五航站楼（Terminal 5）建设的合资项目“不是很感兴趣”。

Choo 说：“如果能避免风险，我们就会避免。”他指出，第五航站楼项目的主要风险在于其项目的长期性。

“如果再发生一次像冠病疫情那样的情况，我们将无处可逃。”

至于房地产开发，KSH 目前在新加坡参与了四个合资项目，开发三个住宅项目和一个综合用途开发项目。所有项目自推出以来都录得了稳定的销售。

然而，鉴于住宅市场“火热”，Choo 担心政府可能会出台更多降温措施，从而影响销售。

因此，他更倾向于开发工业地产，并指出集团健康的现金状况为其提供了寻求可能出现的“良好机遇”的资金储备。

截至9月底，KSH 的定期存款、现金及银行结余为1.145亿新元，略低于去年同期的1.207亿新元。

该半年的贷款及借款总额为6110万新元，低于2025财年的6590万新元，而负债率则从22%改善至20%。

“如果市场仍然强劲，我们希望在未来两到三年内扩大我们在新加坡的房地产开发（投资组合）。”