每单位派息前景“不明朗”，分析师下调丰树工业信托目标价；银河-联昌国际证券将其评级下调至“持有”

[新加坡] 由于债务成本上升可能延迟其每单位派息 (DPU) 的复苏，银河-联昌国际证券 (CGS International, 简称CGSI) 和星展集团研究部的分析师已下调对丰树工业信托 (Mapletree Industrial Trust) ( MIT ) 的目标价。

CGSI 将其目标价从2.22新元下调至1.89新元，并将该信托的评级从“增持”下调至“持有”。星展银行也将其目标价从最初的1.95新元下调至1.70新元，并维持“持有”评级。

此次目标价下调的背景是，MIT 于周二（10月27日）公布业绩，其截至9月30日的第二季度每单位派息下跌了6.6%。

两家研究机构均指出，每单位派息的下降符合其预测，但尚未触底。

两家机构共同指出的一个不利因素是北美地区的物业空置问题。

该房地产投资信托 (Reit) 的投资组合出租率环比下降一个百分点至89.7%，主要受其北美投资组合拖累，后者的出租率环比下降了3.4个百分点。

CGSI 的分析师 Tan Jie Hui 和 Raymond Yap 将北美投资组合出租率的下降归因于其圣地亚哥物业租约于五月到期。

星展集团研究部分析师 Derek Tan 表示：“北美地区的空置问题仍是一个悬而未决的难题，尽管成功找到新租户能提高盈利可见度，但这效应只会在中期显现。”

MIT 已为其位于 Alpharetta 和 San Jose 的数据中心签署了新租约，但星展银行的 Tan 预计，这些物业要到2027年3月左右才能开始贡献收入。

CGSI 的分析师补充道：“尽管这令人鼓舞，但考虑到免租期和较低的签约租金，我们预计这些租约在短期内对每单位派息的提振作用微乎其微。”

然而，两家机构均指出，新加坡市场仍是亮点，租金复归率从上一季度的5.3%上升至6.9%。

CGSI 指出，管理层也为本财年余下时间给出了个位数中段的租金复归率指引。

尽管北美物业的问题悬而未决，但分析师将资产脱售视为催化剂。

CGSI 估计，成功的销售可将 MIT 在2028财年的借贷成本从目前的3.9%至4%降至约3.6%。

话虽如此，CGSI 的分析师指出，该产托主要市场的收益率差收窄，可能会限制其进行增值性收购。

星展银行的 Tan 表示，MIT 的每单位派息前景“依然不明朗”。

“由于每单位派息的预测值仍处于下降趋势，我们预计该股将呈横盘偏弱的走势，直到企稳回升。我们认为，稳定期将在2028财年的某个时候到来。”