Brookfield：人工智能股票存“泡沫”风险，亚洲富裕投资者转向私募市场

【新加坡】全球资产管理公司Brookfield表示，随着人工智能领域的公开股票估值日益显现“泡沫化”，寻求把握这一大趋势的亚洲富裕投资者应将目光投向基础设施等私募市场，因为这些市场的估值远为合理。

Brookfield私募财富集团董事总经理兼国际业务主管Jeremy Hall告诉《商业时报》，随着股市估值的攀升，亚洲投资者正变得更加挑剔。

他指出：“我们认为投资者对私募市场的配置不足。”

他引用了JP Morgan资产管理公司的一项研究， 该研究表明， 当标普500指数达到估值顶峰（市盈率在21至23倍之间）时，投资者面临的平均回报率在负2%到正2%左右。

Hall说：“如今，标普500指数的市盈率约为24.5倍，因此我们认为，投资者已开始意识到股票估值相当充分。”

相比之下，私募股权基金经理收购公司的价格约为息税折旧及摊销前利润的8到9倍。

Hall补充道，这种估值差距正推动私募财富客户明显转向另类投资，他指出“个人投资者的另类投资配置显著增加”，尤其是在亚洲。

亚太地区的增长

Hall表示，这一势头推动了Brookfield在亚太地区（Apac）的私募财富业务同比增长了60%。其于2023年推出的财富工具策略已募集了90亿美元资本，其中“很大部分”来自新加坡。

该集团的国际团队目前在全球拥有超过250名专业人士，其中包括24人遍布亚太地区，11人常驻新加坡，担任客户关系管理、市场营销、投资者服务和业务管理等职务。

对另类投资日益增长的需求也正在巩固新加坡作为区域私募财富中心的地位。2025年，新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore）针对零售私募市场投资基金提出了一项监管框架，以应对市场对此类投资日益增长的兴趣。

Brookfield正在积极为新加坡的职位招聘人才，以继续加强其本地的投资和募资团队，但拒绝透露具体人数。

Hall指出，新加坡持续吸引着本地和国际财富，特别是来自印度和印尼的财富。

家族办公室的机构化、另类投资的普及以及新加坡提供的可变资本公司（Variable Capital Company, VCC）等先进监管框架，进一步推动了这一扩张势头。

Hall说：“我们的许多中介合作伙伴已采用VCC结构，以支持本地另类投资的增长热潮。新加坡被视为本地投资者和跨境投资者的中心枢纽，他们正在利用另类投资的增长机遇。”

基础设施是最大的机遇

在私募市场资产中，Hall将基础设施视为一个“价值152万亿美元的机遇”，这得益于脱碳化、数字化和去全球化这三大结构性顺风的支撑。

他指出：“基础设施与这些宏大主题中的每一个都息息相关。”

能源转型正在推动对可再生能源和电气化的投资，而人工智能和数字化则加剧了对数据中心、电网和半导体基础设施的需求。与此同时，供应链回流也为增长增添了新的动力。

在此背景下，他观察到，尽管基础设施投资历来由机构基金主导，但私募财富客户正在迅速增加其在该领域的敞口。

除基础设施外，Brookfield也看到市场对私募信贷的兴趣日益浓厚，其子公司Oaktree Capital Management的履约信贷投资回报率约为6.5%至7.5%。

与此同时，私募股权的吸引力也与日俱增，因为它提供了比上市市场更广阔的投资领域。

Hall指出，如今，年收入超过1亿美元的公司中，超过86%仍为私营企业——这是一个巨大的可投资领域，而大多数私募财富投资者的敞口极小。

管理人选择与流动性风险

尽管基础设施、信贷和私募股权为投资者提供了诱人的机会，但Hall提醒，这些领域并非没有风险。

他特别指出，私募市场配置要求投资者清楚地了解需要权衡的因素 ——其中最主要的是其投资的流动性较低。

他补充道：“另类投资提供了所有这些好处，但你需要有一个长期的投资视角。”

谈及今年早些时候私募信贷市场出现的波动，Hall指出，虽然私募信贷提供了有吸引力的收益回报敞口，但风险管理和管理人选择至关重要。

他警告说，私募信贷管理人的数量从2008年全球金融危机后的约15家激增至如今的500多家，其中许多管理人并未经历过重大经济衰退周期的考验。