大华银行发布第二季度业绩后，花旗与华侨银行下调其评级，兴业银行因估值上调评级

【新加坡】 大华银行（UOB） 的第二季度盈利或许超出预期，但其下调手续费收入指引以及不良资产（NPA）激增，导致花旗研究（Citi Research）和华侨银行集团研究（OCBC Group Research）下调了其股票评级。

该银行于周五（8月7日）报告，其第二季度净利润为14.8亿新元，超出了14.5亿新元的市场预估。强劲的财富管理收入以及出售房产获得的2亿新元收益为盈利提供了支撑。

然而，该银行将其手续费收入增长指引从高个位数下调至低个位数，理由是面临诸多不利因素，例如更高的信用卡兑换费用以及投资银行业务交易收入的减少。

此举促使花旗研究于周二将大华银行的评级从“中性”下调至“卖出”，并将目标价设为38新元。分析师Tan Yong Hong指出，随着固定利率资产以较低利率重新定价，净息差（NIM）的预期需要放缓。

业绩公布后，大华银行股价于周五下跌了0.6%。

他表示，此次评级下调还反映出，在出售大华银行资产管理公司（UOBAM）后，由于净利息收入和非利息收入的减少，以及非财富管理业务费用的降低，每股收益预期也被下调。

在此之前，华侨银行集团研究已于周五将该股评级从“买入”下调至“持有”，但同时将其公允价值估算从41新元上调至42.35新元。该研究机构指出，大华银行的股价目前已接近其公允价值。

尽管财富管理业务表现突出，上半年收入同比增长16%，管理资产规模达到创纪录的2040亿新元，但下调后的手续费收入指引对前景构成了压力。

兴业银行与麦格理持乐观看法

相反，兴业银行（RHB）于周二将大华银行的评级从“中性”上调至“买入”，并将其目标价从41.30新元上调至46.60新元。

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兴业银行表示，尽管大华银行业绩平平，且手续费增长指引被下调，但其与同行之间的估值差距已大到令投资者无法忽视。

该券商补充道，大华银行可能对其拨备缓冲感到满意，并预计其与同行的股本成本差距将会缩小。

麦格理证券研究（Macquarie Equity Research）于周五也表达了对估值的乐观看法，维持其“跑赢大市”评级，并将12个月目标价上调3%至46.57新元。分析师Jayden Vantarakis强调，大华银行仍是该行业的价值之选，其市净率较国内同行平均水平有48%的折价。

资产质量是所有券商报告中反复提及的主题。

大华银行第二季度新增不良资产激增至9.02亿新元，远高于第一季度的3.41亿新元。新增不良资产中约三分之二来自一个大中华区-香港的商业房地产账户，不过该银行表示一直在密切关注该客户。

尽管这导致一些拨备覆盖率指标有所下降，但管理层表示，目前的缓冲是充足的，预计不会再出现大额不良资产滑坡。

大华银行管理层维持其全年信贷成本在25至30个基点，以及净息差在1.75%至1.8%的指引。