大华继显将DBS评为“买入”首选股，股息收益率达5.6%

【新加坡】由于今年的股息收益率达到5.6%，大华继显（UOBKH）分析师将 DBS 的评级上调至“买入”，并预计更广泛的银行业将受益于可持续的经济扩张和低通胀环境。

大华继显分析师Jonathan Koh在周三（1月7日）的一份报告中表示，所谓的“金发姑娘经济”全球背景，将在2026年为市场带来稳定的增长和稳健的资产质量。

他指出，银行业尤其将提供“诱人的价值”，其市净率（price-to-book ratio）为“较低”的1.65倍，股息收益率则为“较高”的4.8%。

Koh表示：“我们的首选股是DBS”，并将其目标价设定为68.95新元。“我们同样看好 OCBC ，因为它专注于亚细安内部的贸易和投资流，并且其2026年预测市净率处于1.45倍的防御性低位。”

从2025财年第四季度起，DBS的季度每股股息预计将增加0.06新元，达到0.66新元。

该分析师指出，市场传闻该银行为提振盈利而收购Vertical Theme所持有的Alliance Bank Malaysia 29.1%的股份，此消息已在股市引起热议。根据Alliance Bank的市值，这笔股权价值约25亿令吉（约合6.114亿美元）。

Vertical Theme是一家合资企业，由新加坡投资公司Temasek持股49%，马来西亚投资机构Langkah Bahagia持股51%。Koh表示，这项潜在的收购可通过内部现金流“轻松融资”。

总体而言，在新加坡低利率环境下，新加坡银行被视为“具吸引力的收益型投资选择”。其稳健的盈利、雄厚的资本充足率以及严谨的资本管理，为股息支付的可持续性提供了支持。

Koh还指出，这些银行提供的收益率差——即投资者在无风险利率之上赚取的保费——远高于历史平均水平。DBS提供3.5%的较高息差，而OCBC的息差为2%。

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在今年的头几个交易日里，这两家银行的股价均多次创下历史新高，其中DBS在周三升至58.80新元，OCBC则升至20.25新元。

周四收盘时，DBS股价报57.34新元，OCBC报20.17新元。周三的彭博分析师共识预测显示，这两只股票的12个月目标价分别为58.13新元和19.65新元。

约56%的分析师给予DBS“买入”评级，约61%的分析师给予OCBC“买入”评级，但也有一些分析师警告称，这两只股票的进一步上涨空间可能有限。

“金发姑娘”效应

大华继显分析师将银行业面临的有利经济背景，部分归因于美国的政策转变。在美国，特朗普政府已将政策重心转向提高可负担性，并降低食品和能源等必需品的成本。

在理想的“金发姑娘”情景下，这一政策重心预计将在支持经济扩张的同时，保持通胀温和。

此外，海外局势不稳导致“大量流动性”涌入新加坡寻求避险，这也为市场创造了有利环境；这使得新加坡的利率一直处于受压状态。

Koh指出，尽管低利率通常会损害银行的贷款利润率，但新加坡的银行已成功转型，通过财富管理费收入来抵消利息收入的下降，确保在利率走低的环境下盈利依然坚挺。

对于OCBC而言，此次“买入”评级也恰逢其领导层更新。新任首席执行官Tan Teck Long于1月1日上任，市场预计他将通过把握更多亚细安与大中华区之间的贸易流来推动增长，同时通过OCBC的“一个集团”（One Group）战略深化银行内部整合。