中银航空租赁计划将机队规模扩大50%至1000架，以保持行业领先地位

飞机租赁商BOC Aviation的目标是到2030年将其机队规模从目前的680架增至1000架，以维持其投资组合规模和全球前五大租赁商的地位。

其首席执行官史蒂文·汤恩德 (Steven Townend) 表示：“我们为什么认为规模很重要？因为我们希望能够在正确的时间从Airbus和Boeing购买到正确的飞机。

“我们希望拥有足够的投资组合规模和多样性，以维持我们的投资级信用评级，并且我们希望能够与更大型的航空公司进行更大规模的交易。”

他补充说，大型航空公司做的不是一两架飞机的交易，而是10架或20架的交易。

IndiGo、中国的主要航空公司以及 Singapore Airlines 旗下的廉价航空公司Scoot，都是向这家中国银行持股70%的子公司寻求飞机租赁或飞机交付融资的客户。

BOC Aviation拥有飞机租赁行业中最年轻的机队之一，因为它一贯的做法是在飞机处于10至15年机龄的“中年期”时将其出售，从而保持其规模化运营的实力。

史蒂文·汤恩德说：“如果你关注的是机龄可能在15或20年的飞机，它们的交易往往不是大规模的。它们通常是以一架或两架为单位进行交易。因此，许多较小的租赁公司可以在那个市场中保持活跃。我们也能做，但我们不具备像我们在新飞机市场那样强大的竞争实力、相对优势和有利地位。”

近来，由于飞机需求超过供给，机队价值（即资产组合中飞机的价值）有所上涨。BOC Aviation利用了这一机会，在本公历年上半年出售了15架飞机，获得了5600万美元的收益。

这项收益，加上从俄罗斯收回两架飞机以及融资租赁带来的更高利息收入，使其盈利增长了76%，达到4.6亿美元。

该租赁商的收入同比增长11%，达到12亿美元，其中80%来自飞机租赁收入。

该租赁商的目标是将其机队平均分布在四个地理市场：美洲、欧洲和非洲、大中华区以及亚洲其他地区。

Air India和IndiGo去年因创下行业订单记录订购数百架飞机而成为新闻焦点，但史蒂文·汤恩德认为，这两家印度航空公司更可能通过借贷来为其订单融资，而不是从租赁商处获得飞机。

他指出，在航空旅行经历疫情后复苏之际，航空业目前面临的最大挑战在于新飞机的制造速度跟不上需求。

当前状况是多种因素共同作用的结果，包括疫情期间预计要生产但并未生产的4400架飞机；此外还有技术问题以及飞机制造商面临的熟练劳动力和零部件短缺问题。

史蒂文·汤恩德说：“Boeing和Airbus已宣布将进一步推迟其生产提速计划，因此我们认为供需之间的缺口可能要到2028年才能弥合。”

他指出，即使航空公司或租赁商今天向Airbus或Boeing下新飞机订单，也要到2030年之后才能获得交付。

史蒂文·汤恩德说：“在那个过渡期内，如果航空公司还没有下订单，但又需要额外的飞机，他们就得来找像我们这样的租赁公司。”

他补充说，供需失衡将使租赁费率在当前水平上至少维持未来两到三年。与此同时，BOC Aviation已订购的220架飞机的价值也已大幅提升。

该租赁商也将从各国央行的政策性降息中获益。

利息成本是公司最大的现金支出项目。在非现金成本中，折旧是其最大的总成本。鉴于BOC Aviation的杠杆化业务模式，政策利率的变化因此会对其产生重大影响。

史蒂文·汤恩德评论说，美联储 (Fed) 降息对BOC Aviation的影响将在三个月内显现，如果其平均融资成本下降10个基点，其净利润将增加360万美元。

在BOC Aviation的160亿美元债务中，约30%（即50亿美元）为浮动利率债务——这一比例在很长一段时间内都相当稳定。

BOC Aviation表示，它是新加坡最大的企业债券发行人，自2012年1月以来，已通过44次债券发行累计筹集了182亿美元。

尽管它是中国银行的子公司，但其不到10%的债务来自该银行集团。“因此，我们获得了标普全球 (S&P Global) 和惠誉评级 (Fitch Ratings) 的A-信用评级；中国银行不为我们的任何融资提供担保。”

该租赁商目前的总负债与股东权益比率约为2.7倍，略低于其3至3.5倍的最佳杠杆水平，原因是飞机交付出现延迟。

除了租赁飞机的核心业务外，BOC Aviation还期待着交付前付款业务带来的机遇。当飞机制造商开始加快交付速度，飞机年交付额预计将在四年内从今年的约900亿美元增至每年1500亿美元，届时航空公司需要支付这笔款项。

通常，航空公司在接收飞机前两年开始支付交付前付款。银行不会为这笔款项提供全额融资，最多只提供交付前付款金额的70%；航空公司必须自行弥补差额。

这正是BOC Aviation确保其融资服务就位的领域。史蒂文·汤恩德说：“我们通常会提供100%的融资，但我们会收取更高的费用，因为我们承担的风险状况不同。”

该租赁商在承诺租赁前会花费大量时间评估航空公司，并在租赁期内持续审查这些公司的状况。

为了说明这一点，他反问道：“如果我们已同意向一家航空公司租赁20架飞机，我们是否会考虑出售其中一部分租赁合同，以实现风险银团化，从而降低我们的风险敞口？”