尽管面临外汇与租金逆风，分析师仍看好Mapletree Logistics Trust

[新加坡] 在 Mapletree Logistics Trust (MLT) 上周公布第四季度每单位派息（DPU）有所下降后，分析师们因预测出现分歧而对其看法不一。 

OCBC集团研究于周二（5月5日）将MLT的评级上调至“买入”，但将其公允价值估值从1.40新元下调至1.36新元。

周一，CGS International (CGSI) 维持对该股的“增持”评级，但将目标价从1.68新元下调至1.48新元；与此同时，DBS重申其“买入”评级，并维持1.55新元的目标价。

OCBC集团研究分析师Andy Wong表示，MLT的“价值已重新浮现”。根据5月4日的收盘价计算，该股2027财年的预期派息收益率为5.9%。他补充说，这比其10年平均值5.7%高出0.3个标准差。

尽管前景乐观，OCBC仍将MLT的2027财年DPU预测下调了4.5%，部分原因是更新了外汇假设。

Wong说：“持续的外汇逆风以及缺少脱售收益的派发，也对DPU增长构成了压力。”

MLT于4月30日公布，其第四季度DPU下降7%至0.01819新元，收入和净房地产收入分别下降1.7%和0.9%。其管理人将此归因于已脱售资产贡献的缺失以及区域货币走弱。

同样，由于“租金增长假设放缓”，CGSI将其2027财年至2028财年的DPU预测下调了约1.8%至2.1%。

CGSI分析师Lock Mun Yee和Li Jialin援引管理层的指引指出，从整个投资组合的角度来看，2027财年的租金复归率预计将保持“相对平稳”。

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与此相反，DBS集团研究预测，得益于持续的资产再循环活动和发展战略，该房地产投资信托（Reit）的中期DPU将有“整体上行空间”。

该行分析师Derek Tan指出，持续的资产再循环将是推动MLT获得更高回报的“关键战略杠杆”，因为该信托计划在下一财年进行2亿至3亿新元的资产脱售。

此外，他补充说，MLT的DPU下降主要是由于缺少脱售收益和外汇影响，而其整体基本表现保持稳定。 

Tan认为，鉴于该信托提供超过6%的“诱人收益率”，且其市净率低于一倍，它“处于有利位置，能够带来可观的总回报”。

他说：“一旦利率出现转向，我们预计未来对新加坡上市Reits的配置将会加速，更多资金将配置到能够抵御经济衰退的行业。”

中国复苏延迟并非重大挫折

CGSI维持其“增持”评级，因为它认为MLT的中国物流仓库投资组合可能正在“企稳，因为租金复归率的恶化正在放缓”。

DBS集团研究的Tan指出，MLT中国投资组合的复苏晚于预期（已推迟至2027年下半年以后），这可能会令投资者失望。然而，他并不认为这是一个重大挫折。

Tan说：“新加坡、日本和香港等其他市场保持强劲，整体内生性增长保持上升趋势，这将拉动整体表现走高。”

中美关税战与中东冲突的影响有限 

DBS的Tan表示，MLT不太可能受到近期中美贸易战的直接影响，因为其投资组合中约85%的收入主要来自国内市场。

同样，OCBC集团研究的Wong指出，该信托“尚未看到中东冲突带来的显著影响”。 

他说，租赁需求保持稳定，而占物业支出不到2%的净电力成本是“可控的”。

Wong说：“然而，冲突的长期化可能会给租户带来成本压力，并影响整体租赁情绪。”