虽面临外汇及租金逆风，分析师仍看好Mapletree Logistics Trust

[新加坡]——继上周 Mapletree Logistics Trust (MLT) 公布其第四季度每单位派息 (DPU) 下滑后，分析师因预测出现分歧而对该信托看法不一。 

OCBC Group Research于周二（5月5日）将MLT的评级上调至“买入”，但将其公允价值估值从1.40新元下调至1.36新元。

周一，CGS International (CGSI) 维持对该股的“增持”评级，但将目标价从1.68新元下调至1.48新元；与此同时，DBS重申其“买入”评级，并维持1.55新元的目标价。

OCBC Group Research分析师Andy Wong表示，MLT的“价值已重新浮现”。根据5月4日的收盘价计算，该股的2027财年预期派息收益率为5.9%。他补充说，这比其10年平均水平5.7%高出0.3个标准差。

尽管前景乐观，OCBC仍将MLT的2027财年每单位派息预测下调了4.5%，部分原因是更新了外汇假设。

Wong说：“持续的外汇逆风以及缺乏脱售收益的分配，也对每单位派息的增长构成了压力。”

MLT于4月30日公布，其第四季度每单位派息下降7%至0.01819新元，收入和净房地产收入分别下降1.7%和0.9%。管理人将此归因于已脱售房地产的贡献缺失以及区域货币走弱。

同样，由于“租金增长假设放缓”，CGSI将其2027财年至2028财年的每单位派息预测下调了约1.8%至2.1%。

CGSI分析师Lock Mun Yee和Li Jialin援引管理层的指引指出，从整个投资组合的角度来看，预计2027财年的租金复归率将保持“相对平稳”。

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与此相反，DBS Group Research预测，得益于持续的资产再循环活动和发展战略，该房地产投资信托 (Reit) 的每单位派息在中期内将有“整体上行空间”。

其分析师Derek Tan指出，持续的资产再循环将是推动MLT获得更高回报的“关键战略杠杆”，因为该信托计划在下一个财年进行2亿至3亿新元的资产脱售。

此外，他补充说，MLT的每单位派息下降主要是由于缺乏脱售收益和外汇影响，而其整体基本表现保持稳定。 

Tan认为，鉴于该信托提供超过6%的“诱人收益率”，且其市净率低于一倍，它“完全有能力实现可观的总回报”。

他说：“一旦利率出现转向，我们预计未来对新加坡上市房地产投资信托的资金配置将会加速，更多资金将部署在能抵御经济衰退的行业。”

中国复苏延迟并非重大挫折

CGSI维持其“增持”评级，因其认为MLT的中国物流仓库投资组合可能正在“企稳，租金复归率的恶化正在放缓”。

DBS Group Research的Tan指出，MLT中国投资组合晚于预期的复苏——该复苏已推迟至2027年下半年或之后——可能会令投资者失望。然而，他并不认为这是一个重大挫折。

Tan说：“整体内生性增长仍处于上升趋势，新加坡、日本和香港等其他市场保持强劲，这将拉动整体表现走高。”

中美关税战及中东冲突的影响有限 

DBS的Tan表示，MLT不太可能受到近期中美贸易战的直接影响，因为其投资组合收入的绝大部分（约85%）都集中在国内市场。

同样，OCBC Group Research的Wong指出，该信托“尚未看到中东冲突带来的重大影响”。 

他说，租赁需求保持稳定，而占房地产开支不到2%的净电力成本是“可控的”。

Wong说：“然而，长期的冲突可能会给租户带来成本压力，并影响整体租赁情绪。”