分析师称：中美关税冲突引发的波动或为短期，中国占有优势

【新加坡】中美贸易战最新一轮交锋之后，亚太地区市场周一（10月13日）遭遇抛售。

美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）于10月11日表示，将在现有税率的基础上，从11月1日起对中国加征新一轮100%的关税，并对“任何及所有关键软件”实施出口管制。此前，北京方面于上周宣布对稀土矿物进行出口管制。

据国家通讯社新华社报道，北京方面于10月12日表示，如果特朗普不让步，将会采取报复措施。

然而，分析师普遍认为，最新一轮的冲突更多是政治姿态，而非持久的升级，并预计市场在面临选择性风险和长期机遇的情况下可能会趋于稳定。多数分析师预计，一旦言论降温，紧张局势将有所缓解。不过他们也警告称，随着企业为潜在的供应链中断做准备，脱钩进程可能加速，并可能出现更多的出口抢单现象。

周一，市场最初对该消息反应负面，但收盘时收窄了跌幅。截至收盘，新加坡 海峡时报指数 （STI）下跌0.8%，香港恒生指数早盘一度大跌3.1%，随后收窄部分跌幅，收盘下跌1.5%。

在中国大陆，上证综合指数开盘初跌3.3%，随后收窄部分跌幅，收盘下跌0.2%。沪深300指数一度大跌4.5%，但随后收复大部分失地，收盘下跌0.5%。

韩国综合股价指数（Kospi）在上午9时35分一度下跌1.5%，随后收窄部分跌幅，收盘下跌0.7%。澳大利亚ASX 200指数收盘下跌0.8%。日本市场周一因 假期休市。

根据特朗普计划的关税，对中国商品的进口税将从30%上调至130%，略低于今年早些时候实施但随后下调的145%水平。

特朗普随后在其社交媒体平台Truth Social上发表声明，暗示中国国家主席习近平（Xi Jinping）可能有退路，并表示全面贸易战将损害中国。

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波动和损失或为短期，中国掌握“升级优势”

DNB Carnegie的高级经济学家凯莉·陈（Kelly Chen）指出，中国在稀土元素领域的主导地位意味着其在未来三到五年内拥有“升级优势”。她表示，尽管特朗普政府言辞鹰派，但这很可能迫使美国做出进一步的“战术性让步”。

凯莉·陈补充说，自2010年代初以来，这种主导地位一直是美国的“一个担忧”，而稀土元素在今年4月成为了中美关系中的“一个关键谈判筹码”。

尽管美国努力减少对北京在这些关键矿物上的依赖，但它几乎完全依赖中国。这个亚洲大国生产了全球超过90%的加工稀土和稀土磁铁，并曾利用出口限制来扼制出货量。

路透社指出，中国对这些稀土矿物的近乎完全垄断，限制了特朗普对其进行制裁的能力，因为据估计，如果北京切断供应，美国的稀土储备可能在约90天内耗尽。

凯莉·陈说：“尽管付出了长期努力，美国对中国的依赖依然存在。即使有充足的资本和EBITDA（息税折旧及摊销前利润）保证，准备时间也长达数年，并且可能不足以确保美国在2028年前实现国内供应。”

花旗银行（Citi）分析师周一表示，股市波动性应低于2025年第二季度美国实施报复性关税期间的水平，“因为新关税仅适用于从中国直接出口到美国的企业”。

晨星（Morningstar）的亚洲股票市场策略师王凯（Kai Wang）表示，这一迫在眉睫的威胁“可能是短暂的”，并为投资者提供了以相对折扣价买入中国股票的机会。

他补充说，美国政府停摆也日益打击美国消费者信心，这意味着特朗普在解决国内停摆问题之前，会希望避免重新升级外交政策问题。

王凯表示：“自上周五美国市场收盘以来，比特币和纳斯达克期货等风险较高的资产分别上涨了4%和2%，而截至香港时间上午10点，标普期货上涨了1.3%，这表明投资者情绪依然乐观。”

新加坡银行（Bank of Singapore）首席投资策略师李伟（Eli Lee）也认同此番贸易争端的最新交锋只是政治姿态的看法。

李伟说：“我们对当前未来情景的评估倾向于认为，这只是虚张声势的威胁或中美紧张关系的温和加剧，而非中美冲突的急剧再次升级。”

摩根士丹利（Morgan Stanley）称之为一次带有“退路”的暂时性升级。

该行在一份报告中表示：“虽然我们一直对中美能否达成持久的贸易协议持怀疑态度，但我们同样怀疑当前的升级会导致持久的不平衡状态，因为这不符合任何一方的利益。”

这家美国银行补充说，最可能的结果是，两大巨头将回到另一种形式的协议，期间会持续暂停关税，并穿插着暂时性的升级。

李伟补充说，鉴于即将降息，从长远来看，整体风险环境仍然“具有建设性”。但他警告说，“如果中美不确定性进一步加剧”，投资组合应“充分多元化且稳健”，以抵御加剧的波动性和可能的短期回调。

大华银行（UOB）的何沃伊·陈（Ho Woei Chen）也认为，重新点燃的以牙还牙式报复很可能是为了在即将到来的谈判中增加筹码。然而，她警告说，在达成贸易协议之前，需要解决“广泛的分歧和重大问题”，而在此之前，持续的脱钩进程很可能“加速”。

何沃伊·陈补充说，这些不确定性意味着，为了避免节假日前供应链中断，仍有进一步出口抢单的空间，这与经合组织（OECD）的预测一致。而现有的提前备货库存可能会暂时掩盖其对全球贸易的真实影响。