CGS国际因净利息收入具上行空间，将新加坡银行业评级上调至“增持”

【新加坡】CGS国际（CGS International）将新加坡银行业的展望从“中性”上调至“增持”，理由是资本流入强劲且贷款持续增长。

该券商在周二（6月9日）的一份报告中指出，相信本地银行已为股本回报率（ROE）的扩张做好准备，这主要得益于净利息收入（NII）的增长，以及其财富管理业务的持续结构性收益。

伴随此次评级上调，CGS国际将三家本地银行2027至2028财年的每股收益（EPS）预测上调了2.6%至6.3%不等。

此次调整考虑了2027财年净息差预计将同比增长五个基点，并且这一水平将维持至2028财年。

分析师Tay Wee Kuang和Tan Jie Hui表示：“持续的存款资金流入支撑了稳健的净利息收入。”

他们指出，新加坡金融管理局的数据显示，4月份存款同比增长7.3%。

分析师表示，自2026年2月以来，成本较低的往来与储蓄账户（Casa）存款的环比增长也已超过定期存款，“这表明新加坡银行可能将迎来一个融资成本较低的环境”。

在信贷方面，继4月份贷款增长同比再次加速8%之后，资产收益率有望提高。

展望2027财年，分析师指出“净利息收入增长可能更为强劲”。

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强劲的美国5月非农就业报告，助长了市场对美国联邦储备局可能在2026年底前加息的预期。

CGS国际指出，即使这未必能转化为新加坡隔夜平均利率（Singapore Overnight Rate Average）等国内基准利率的复苏，但美国利率走高仍可能为本地银行提供将过剩资本配置于高收益工具的机会，从而支持2027财年的净利息收入增长。

DBS仍是首选

DBS 仍是CGS国际的行业首选股，评级为“增持”，目标价从63.80新元上调至69.90新元。

该券商强调了DBS“同类最佳的股本回报率”和具有支撑作用的股息状况。

分析师指出：“DBS表示有信心在2026年第四季度将其每股核心季度股息（DPS）提高0.06新元，这将折合成3.48新元的年化每股股息。”

其在2024年11月宣布的资本回报计划下的股票回购计划可能终止，这也可能导致在2027财年末派发高达0.93新元的一次性特别每股股息。

UOB 的评级从“持有”上调至“增持”，目标价从38.70新元提升至42.60新元。

分析师表示，该银行57%的往来与储蓄账户（Casa）比率在行业中领先，使其在可能上升的利率环境中处于最有利的受益位置。

然而，他们指出，该行存款环比仅增长0.2%，落后于行业3%的增速。

尽管如此，其股票回购进展“完好”，股息收益率也“相当可观”。

此外，分析师预计，随着对其大中华区商业房地产风险的信贷成本担忧有所缓解，在2025年下半年进行高额拨备后，其每股收益将在2026年下半年恢复正常化。

OCBC 的评级也从“持有”上调至“增持”，目标价上调至26新元。

分析师表示：“我们之所以将OCBC的评级从‘持有’上调至‘增持’，是因为我们相信OCBC的财富管理和保险这两大核心业务，能够使其更好地抓住流入新加坡和香港的结构性资本。”

分析师表示，尽管其在2026年5月对HSBC Indonesia零售业务的收购可能会影响2027财年的盈利，但他们“相信该业务的轻资产性质，即零售领域的贷款规模较小而存款业务规模大得多，将有助于限制信贷风险，同时提升OCBC的整体股本回报率状况”。

该券商乐观看法面临的下行风险包括：宏观经济状况恶化导致专项拨备急剧增加；与收购HSBC Indonesia相关的整合成本高于预期；以及其财富管理业务的新资金净流入增长放缓。