George Yeo：中国缩小与美国的人工智能差距，开源趋势或将冲击估值

【新加坡】新加坡前外交部长 George Yeo 警告称，随着中国有更多公司开放其大型语言模型 (LLMs)，其他大公司——尤其是美国公司——也在纷纷效仿，这可能会影响它们的估值。

他在周四（7月9日）举行的渣打银行 (StanChart) 下半年全球市场展望活动上表示，这是投资者应该“密切关注”的事情。

开源模型的迅速崛起有可能使人工智能软件商品化，从而可能侵蚀主要大型语言模型开发商目前享有的、支撑其估值的专有“护城河”和保费定价权。

Yeo 在与渣打银行全球首席投资官 (CIO) Steve Brice 的炉边谈话中表示：“曾有一段时间，宇宙的主宰在美国，即‘七巨头’……感觉美国遥遥领先。”

他补充说，在信息和技术领域的实力使美国能够控制信息，从而管理和操纵全球权力。

然而，中国技术的飞速发展打破了这一格局。

Yeo 说：“中国推出了 DeepSeek，从那时起，中国似乎落后美国六到九个月，然后现在是三个月……接着人们开始思考中国何时会超越美国。”

他指出，中国是全球人工智能领域的主要推动者，这得益于更廉价的能源基础设施和快速发展的芯片技术。像 Huawei 这样的国内巨头在制造业产业群和架构方面正在迅速追赶。

Yeo 引用 Nvidia 首席执行官 Jensen Huang 的话说，中国培养了全球约一半的大型语言模型专家。

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他以中国最新的模型——由一位清华大学教授领导的智谱 AI 的 GLM-5.2 为例，指出这是中美之间能力差距迅速缩小的典型例子。

Yeo 表示：“人工智能是人类历史上的一个新阶段。它与农业的出现一样具有根本性；人类社会的一切都将因人工智能而改变。”

他补充说，每个国家都将努力实现人工智能的主权自主，而国家安全仍然是核心驱动力。

这位前部长的最新评论建立在他五月份早些时候在由 Accenture 和信息技术管理协会组织的首席投资官研讨会上的发言基础之上。当时他指出，为了世界保持稳定，人工智能领域需要在美国和中国之外有更多的权力中心。

他建议，印度可能成为一个为人工智能发展带来地缘政治平衡的关键国家。

地缘政治的变迁与脆弱性

曾在2004年至2011年担任新加坡外交部长的 Yeo 也观察到，世界正在向多极化的现实过渡。

他说：“虽然过去十年我们看到的地缘政治环境非常高效，但它也相当脆弱，并且是基于美国的领导地位。”

这种地缘摩擦直接延伸到支撑技术的实体供应链。

Yeo 强调，稀土是一种关键资源，鉴于其对军事防御和人工智能硬件基础设施至关重要，中美两国都在竞相控制。

谈到欧洲，Yeo 仍然认为该地区具有战略相关性，尽管他对欧洲在依赖电力的 人工智能 经济中确保廉价能源供应方面存在的结构性无力表示担忧。

当被问及他的展望时，Yeo 指出，他对中美长期关系保持希望，但对中东局势仍然感到担忧，他警告说该地区局势可能迅速失控。

人工智能并非泡沫

渣打银行股票首席投资官 Sundeep Gantori 从市场角度分析，同意尽管美国目前在人工智能领域保持领导地位，但中国正在缩小差距。

他指出，人工智能的发展需要数据和持续的资本支出。

这场持续的企业支出竞赛正是该团队不将人工智能视为泡沫的原因，他们预计绝对资本支出增长将在未来三到四年内持续。

在行业布局方面，该银行的首席投资官团队此前一直对半导体行业持看涨立场，直到五月份他们策略性地平掉了增持仓位。

然而，在过去两周的市场抛售后，该团队目前正在积极重新考虑重新进入该行业的时机。

相反，该团队对实体人工智能——即将技术整合到机器人和硬件等物理系统中——保持高度谨慎，并将其与五年前电动汽车行业的炒作周期相提并论。

Gantori 在谈到电动汽车行业时说：“这看起来像一个数万亿美元的机遇，每家公司都能赚钱，但是……在中国仍有数百家公司在盈利困境中挣扎。”

“在现阶段，这是一个非成即败的结果。”

尽管人工智能主导着当前的市场叙事，但渣打银行首席投资官团队预计，全球股市的下一轮上涨将远超大型科技股的范围，进一步扩大。

他们目前青睐防御性、能产生收益的主题，例如可在市场波动时期提供稳定回报的全球高股息股票、美国通信服务业和日本银行业。

在谈到如何应对当前的市场动荡时，该团队强调：“在市时长胜于择时入市，因此持续投资是关键。”