George Yeo表示：中国缩小与美国的人工智能差距，开源趋势或将冲击估值

【新加坡】新加坡前外交部长George Yeo于周四（7月9日）警告称，随着中国有更多公司开放其大语言模型（LLM），大型公司——尤其是美国公司——也出现了跟进的趋势，这可能会影响它们的估值。

在Standard Chartered举办的下半年全球市场展望活动上，Yeo指出，这是投资者应该“非常密切关注”的事情。

开源模型的迅速崛起有可能使人工智能软件商品化，这可能会削弱目前主要大语言模型开发商所享有的专有“护城河”和溢价定价能力，而这些正是支撑其估值的关键。

Yeo在新加坡香格里拉（Shangri-La Singapore）与Standard Chartered全球首席投资官Steve Brice进行炉边谈话时表示：“在一段时间内，宇宙的主宰是美国，是七巨头……感觉美国遥遥领先。”

他补充说，在信息和技术方面的实力使美国有能力控制信息，从而管理和操纵全球权力。

然而，中国技术的飞速发展打破了这一格局。

Yeo说：“中国推出了DeepSeek，从那时起，中国似乎落后美国六到九个月，然后现在是三个月……接着人们开始思考中国何时会超过美国。”

他指出，中国是全球人工智能领域的一个关键驱动力，这得益于更廉价的能源基础设施和迅速发展的芯片技术，华为等国内巨头正在制造业产业群和架构方面迅速追赶。

Yeo援引Nvidia首席执行官Jensen Huang的话指出，全球约一半的大语言模型专家来自中国。

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他以该国最新的模型，即由一位清华大学教授领导的Zhipu AI的GLM-5.2为例，来说明这种能力差距正在加速变化。

Yeo说：“人工智能是人类历史的一个新阶段。它就像农业的出现一样根本，人类社会的一切都将因人工智能而改变。”

他指出，每个国家都将努力在人工智能领域实现主权自治，而国家安全仍将是一个核心驱动因素。

这与Yeo在今年5月早些时候由Accenture和IT Management Association组织的一次首席信息官研讨会上的言论相呼应，当时他指出，为了世界保持稳定，人工智能领域需要在美国和中国之外有更多的权力中心。

他建议，印度可能成为一个为人工智能发展带来地缘政治平衡的关键国家。

地缘政治的过渡与脆弱性

在更广泛的地缘政治格局方面，曾于2004年至2011年担任新加坡外交部长的Yeo观察到，世界正在向多极化的现实过渡。

他说：“虽然我们过去十年看到的地缘政治环境非常高效，但它也相当脆弱，并且一直基于美国的领导地位。”

这种地缘摩擦直接延伸到支撑技术的实体供应链。Yeo强调，稀土是一种关键资源，鉴于其对军事防御和人工智能硬件基础设施至关重要，中美两国都在竞相控制。

谈到欧洲，Yeo仍然认为该地区具有战略相关性，尽管他对其在一个依赖能源的人工智能经济中，结构上无法确保廉价能源表示担忧。

当被问及他的展望时，Yeo指出，他对中美长期关系保持希望，但仍然对中东局势感到担忧，他警告说该地区局势可能迅速失控。

人工智能并非泡沫

Standard Chartered股票首席投资官Sundeep Gantori从市场角度分析，也同意尽管美国目前在人工智能领域处于领先地位，但中国正在缩小差距。

Gantori表示，人工智能的进步需要数据和持续的资本支出（capex）。正是这场持续的企业支出竞赛，让其团队不认为人工智能是泡沫，并预计绝对资本支出增长将持续未来三到四年。

在板块投资方面，该银行的首席投资官（CIO）团队此前一直看好半导体行业，直到今年5月，他们战术性地平掉了增持仓位。

然而，在过去两周市场抛售后，该团队目前正积极重新考虑进入该行业的切入点。

相反，该团队对实体人工智能——即将该技术整合到机器人和硬件等物理系统中——仍然持高度谨慎态度，并将其与五年前电动汽车行业出现的炒作周期相提并论。

Gantori在谈到电动汽车行业时指出：“这看起来像一个数万亿美元的机会，每家公司都能赚钱，但是……在中国仍有数百家公司在盈利方面苦苦挣扎。在现阶段，这是一个非赢即输的结果。”

尽管人工智能主导了当前的市场叙事，但Standard Chartered的首席投资官团队预计，全球股市的下一轮上涨将远不止于大型科技股。

他们目前青睐防御性、能产生收益的主题，例如在市场波动时期能提供稳定回报的全球高股息股票、美国通信服务和日本银行业。

关于如何驾驭当前的市场动荡，该团队强调：“在市场中的时间比把握市场时机更重要，因此，保持投资是关键。”