新加坡银行股大跌后，星展银行在第三季度业绩发布前仍是分析师首选

【新加坡】尽管本地三大银行遭遇抛售，仅上周市值就蒸发了超过2200万美元，但分析师对 星展银行 (DBS) 依然保持乐观。

这轮跌势始于10月7日，当时Citi将对 华侨银行 (OCBC) 的评级从“持有”下调至“卖出”，并重申对 大华银行 (UOB) 的“卖出”评级。

截至周五（10月16日）下午1点43分，星展银行股价报74.17新元，当日上涨0.6%；大华银行股价报41.87新元，上涨0.4%；华侨银行股价报29.13新元，上涨0.5%。

分析师指出，这些银行的第三季度业绩可能不及市场预期，利率上升也可能挤压其利润率。同时，债券收益率上升也使其持有的债券面临压力。

尽管如此，Macquarie Group亚细安股票研究主管Jayden Vantarakis表示，银行业仍有上升空间，因为贷款环境依然“有利”。他指出，新加坡金融管理局的数据显示，8月份贷款同比增长了16%。

他补充道：“由于固定利率贷款的重新定价存在滞后性，我们预计银行在第三季度的净息差 (NIM) 将与上一季度持平，这略低于我们利率模型的预测。”

Maybank Securities的分析师Thilan Wickramasinghe和Amirul Rusydy表示，创纪录的贷款额将为盈利提供支撑，同时，在加息期间资产收益率通常会上升。

他们在周三的一份报告中写道：“因此，我们认为业绩指引被下调的风险很低…（并继续）对该板块持积极看法，适合长期投资者”。

大华银行将于11月4日公布第三季度业绩；星展银行将于11月5日公布；华侨银行则在11月6日公布。

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星展银行仍受青睐

CGS国际 (CGSI) 的分析师Tay Wee Kuang和Tan Jie Hui在周一将星展银行的评级从“持有”上调至“增持”。他们还将该股的目标价从77.10新元上调至79.50新元。

分析师表示：“我们认为，得益于持续的净新资金流入，财富管理费同比增长7.4%，进而带动星展银行第三季度的非利息收入同比增长2.9%。”

星展银行也是Maybank的首选技术股，原因是自最近一轮回调以来，其在三大银行中的上升趋势“最具韧性”。

Citi同样给予星展银行“买入”评级，目标价为86.80新元。分析师Tan Yong Hong在周三的报告中将该行形容为“亚洲财富的代表”，并补充说它受益于存款流入。

然而，CGSI的Tay和Tan指出，星展银行的净利息收入 (NII) 在第三季度“不太可能出现好转”，预计将同比下降2.4%，环比下降2.5%。这主要是因为该行的净息差同比收窄10个基点，环比收窄1个基点。

分析师补充说，这是因为“与2024年至2025年的利率相比，星展银行继续替换的抵押贷款等固定利率资产，其重新定价仍然较低”。

尽管如此，他们指出，星展银行“第三季度贷款可能实现1.5%的环比增长，这将部分抵消净息差持续受压的影响”。

Macquarie的Vantarakis补充说，他预计星展银行本季度将“达到预期”，因为它是第三季度唯一派发股息的银行，预计年化收益率为4.4%。

他给予该股“跑赢大市”评级，目标价为79.84新元。

对大华银行和华侨银行的看法不一

与此同时，市场对大华银行的看法好坏参半。Vantarakis指出，该股的市盈率较同业有30%的折价，并补充说，如果业绩符合或优于预期，“这一差距可能会部分缩小”。

他给予大华银行“跑赢大市”评级，目标价为45.29新元，并将其列为本地银行中的首选。

然而，Citi的Tan给予该股“卖出”评级，目标价为38新元。

他预计第三季度盈利将环比下降9%至13.5亿新元。他指出，虽然该行的“费用增长势头可能相对较好”，但这将是得益于“低基数效应”。

他补充说，大华银行2025年上半年的财富管理费增长可能会落后于同业。

尽管华侨银行在10月7日市值蒸发了80亿新元，一些分析师仍对其持乐观态度。

Maybank的Wickramasinghe和Amirul给予该股“买入”评级，目标价为37.23新元。

华侨银行是他们的首选，因其提出了“全方位财富”主张，旨在利用华侨银行、新加坡银行和大东方 (Great Eastern) 来“深化交叉销售”。这很可能释放新的收入机遇，并推动更高的股本回报率轨迹。

他们补充说：“在香港对客户关系经理和财富中心的投资，应能进一步扩大业务版图。”

CGSI的Tay和Tan指出，华侨银行在第二季度受益于其保险子公司大东方的贡献。

该子公司的新业务内含价值 (NBEV) 同比增长25.2%；其股东基金利润也同比增长了171.8%。

分析师表示：“我们认为，反映其业务势头的大东方新业务内含价值，在2026财年第三季度实现了强劲增长，使得我们估计华侨银行第三季度的人寿和一般保险收入同比增长了28.6%。”

他们补充说：“然而，我们认为美国长期收益率的上升导致了固定收益资产的按市值计价 (MTM) 亏损，抵消了来自股票的任何按市值计价收益，导致与非客户流相关的交易和投资收入表现平平（2026财年第三季度约2000万新元）。”

Tay和Tan将目标价从29.80新元上调至30.40新元，但重申了对该股的“持有”评级。

与此同时，Citi的Tan给予华侨银行“卖出”评级，目标价为27.50新元。他指出，该行财富主张的增长前景已“被市场充分消化”。

Macquarie的Vantarakis在周二将对华侨银行的评级下调至“中性”，目标价为30新元。他表示，该行的资本状况“比同业更为紧张，这可能对其未来的增长和股息构成风险”。