新加坡银行股大跌后，星展银行在第三季度财报发布前仍是分析师首选

【新加坡】尽管本地三大银行上周遭遇抛售潮，市值蒸发超过220亿美元，但分析师仍看好 星展银行 (DBS) 。

这轮跌势始于10月7日。此前，花旗银行 (Citi) 将 华侨银行 (OCBC) 的评级从“持有”下调至“卖出”，并重申了对 大华银行 (UOB) 的“卖出”评级。

星展银行股价于周五（10月16日）收于74.11新元，当日上涨0.5%。华侨银行当日收盘报29新元，基本持平。与此同时，大华银行下跌0.2%，收于41.61新元。

分析师已警示，银行的第三季度盈利可能不及市场预期，且利率上升可能挤压其利润空间。它们持有的债券也因债券收益率上升而面临压力。

尽管如此，Macquarie Group 亚细安股票研究主管 Jayden Vantarakis 表示，由于贷款环境依然“有利”，银行仍有上行空间。他指出，新加坡金融管理局的数据显示，8月份贷款同比增长了16%。

他补充道：“我们预计各银行第三季度的净息差 (NIMs) 将环比持平，这略低于我们利率模型的预测，主要是由于固定利率贷款的重新定价存在滞后性。”

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Maybank Securities 的分析师 Thilan Wickramasinghe 和 Amirul Rusydy 表示，创纪录的贷款额以及加息期间资产收益率通常会上升，这些因素将为银行盈利提供支撑。

他们在周三的一份报告中写道：“因此，我们认为业绩指引被下调的风险很低……对长线投资者而言，我们继续看好该行业。”

大华银行将于11月4日公布第三季度财报；星展银行将于11月5日公布；华侨银行将于11月6日公布。

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星展银行仍受青睐

CGS International (CGSI) 分析师 Tay Wee Kuang 和 Tan Jie Hui 于周一将星展银行的评级从“持有”上调至“增持”，同时将其目标价从77.10新元上调至79.50新元。

分析师表示：“我们认为，星展银行第三季度的非利息收入同比增长了2.9%，这得益于持续的净新资金流入，使其财富管理费同比增长了7.4%。”

星展银行也是 Maybank 的首选技术股，因为自最近一次回调以来，该行在三大银行中的上升趋势“最具韧性”。

花旗银行也给予星展银行“买入”评级，目标价为86.80新元。分析师 Tan Yong Hong 在周三的一份报告中将该行描述为“亚洲财富的代表”，并补充说其受益于存款流入。

然而，CGSI 的 Tay 和 Tan 警示，星展银行的净利息收入 (NII) 在第三季度“不太可能出现好转”，预计将同比下降2.4%，环比下降2.5%。这主要是因为该行的净息差 (NIM) 同比收窄10个基点，环比收窄1个基点。

分析师补充说，这是因为“与2024年至2025年的利率相比，星展银行继续替换的抵押贷款等固定利率资产，其重新定价仍然较低”。

尽管如此，他们指出，星展银行“第三季度的贷款可能实现1.5%的环比增长，这将在一定程度上缓解净息差持续受压的影响”。

Macquarie 的 Vantarakis 补充说，他预计星展银行本季度的表现将“符合预期”，因为该行是第三季度唯一派发股息的银行，预计年化收益率为4.4%。

他对该股的评级为“跑赢大盘”，目标价为79.84新元。

对大华银行与华侨银行的看法不一

与此同时，市场对大华银行的看法出现分歧。Vantarakis 指出，该股的市盈率存在30%的折让，并补充说，“符合或优于预期的业绩可能会部分缩小这一差距”。

他对大华银行的评级为“跑赢大盘”，目标价为45.29新元，并将其列为本地银行中的首选。

然而，花旗银行的 Tan 则给予该股“卖出”评级，目标价为38新元。

他预计该行第三季度利润将环比下降9%，至13.5亿新元。他指出，虽然该行可能拥有“相对较好的费用增长势头”，但这将归因于“低基数效应”。

他补充说，大华银行2025年上半年的财富管理费增长可能会落后于同业。

即便华侨银行在10月7日市值蒸发了80亿新元，一些分析师仍对其持乐观态度。

Maybank 的 Wickramasinghe 和 Amirul 给予该股“买入”评级，目标价为37.23新元。

华侨银行是他们的首选，因其“整体财富”战略能利用华侨银行、新加坡银行 (Bank of Singapore) 和大东方控股 (Great Eastern) 来“深化交叉销售”。这很可能释放新的收入机会，并推动更高的股本回报率轨迹。

他们补充说：“对客户关系经理的投资以及在香港设立财富中心，应能进一步扩大其业务版图。”

CGSI 的 Tay 和 Tan 指出，华侨银行在第二季度受益于其保险子公司大东方控股的贡献。

该子公司的新业务内含价值 (NBEV) 同比增长了25.2%；其股东基金的利润也实现了171.8%的同比增长。

分析师表示：“我们认为，反映其业务势头的大东方控股新业务内含价值，在2026财年第三季度实现了强劲增长，因此我们估计华侨银行第三季度的人寿和一般保险收入将同比增长28.6%。”

他们补充说：“然而，我们认为美国长期收益率的上升导致固定收益资产出现按市价计价 (MTM) 的亏损，抵消了股票的任何按市价计价收益，从而导致与非客户流相关的交易和投资收入表现平平（在2026财年第三季度约为2000万新元）。”

Tay 和 Tan 将其目标价从29.80新元上调至30.40新元，但重申了对该股的“持有”评级。

与此同时，花旗银行的 Tan 对华侨银行给予“卖出”评级，目标价为27.50新元。他指出，该行财富管理战略的增长前景已“被市场充分消化”。

Macquarie 的 Vantarakis 于周二将对华侨银行的评级下调至“中性”，目标价为30新元。他表示，该行的资本状况“比同业更为紧张，这可能对其未来的增长和股息构成风险”。