星展银行分析师预见资金将从新加坡银行股进行“战术性轮动”，海指第三季度将面临震荡

【新加坡】星展集团研究部预计，海峡时报指数 (STI) 将在第三季度面临动荡，同时资金将从本地银行股进行战术性轮动。该行指出，原因是此轮股市上涨日益集中，导致指数估值偏高，而大盘的整体表现却相对滞后。

分析师 Yeo Kee Yan 和 Foo Fang Boon 在其周三（8月5日）发布的《新加坡市场策略》报告中指出，海指已于8月5日达到 5,581.37 点。

分析师表示：“股市涨势日益集中，银行股和新加坡交易所 (SGX) 的贡献占了海指今年迄今为止95%的涨幅，以及自美伊冲突以来超过100%的涨幅。”

其余26只成分股的净贡献，今年迄今仅为50个指数点。自战争爆发以来，其余26只股票的净贡献则为负184点。

星展银行表示：“鉴于银行股的整体估值已处高位，且股息支撑在除息日后逐渐减弱，我们预见资金将轮动至在2026年下半年拥有更强催化剂的另类投资主题，包括价值释放机会、股市发展计划 (EQDP) 的受益者以及精选的中型成长股。”

银行股将进入盘整期

该券商预计，在经历了一轮出色的上涨后，银行股将进入盘整期，因为其估值倍数仍然高企，且现金派发暂停。

分析师表示：“随着三大银行的市净率估值一路飙升……且股息收益率不断收窄……我们认为银行股未来一个月可能面临动荡。”他们指出，股息支撑将“在8月份的除息日后暂时退居次要位置”。

星展银行预计，随着油价下跌，以及在美国联邦储备局7月决定将利率维持在3.75%之后利率预期趋于稳定，市场参与度将扩大至银行股以外的领域。

资金轮动至其他主题

该券商认为，盈利将重新成为推动股价表现的主要动力，因为投资者将转向那些在下半年具有更强劲盈利势头和积极业绩指引的板块。

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该行还认为，在“落后板块”中将出现估值追补的机会，尤其是那些此前因“利率将在更长时间内保持高位”的预期而承压的板块。

星展银行将 扬子江船业 、 新科工程 (ST Engineering) 和 新翔集团 (Sats) 列为首选股。

房地产投资信托 (Reits) 和房地产开发商预计也将吸引投资者的兴趣。

该券商指出，如果市场降低对进一步加息的预期，新加坡房地产投资信托 (S-Reits) 应能保持有利地位，实现估值回升，这将支持估值倍数的扩张并重新激发投资者的兴趣。其中，该行首选工业房地产投资信托，例如 凯德腾飞房地产投资信托 (CapitaLand Ascendas Reit) 。

Yeo 和 Foo 也看好具有高增长和追补潜力的股票，包括 胜捷企业房地产投资信托 (Centurion Accommodation Reit) 和 百汇生命产业投资信托 (Parkway Life Reit) 。

分析师们还称，现在是“一个重新审视具有完整价值释放题材的股票的良机”，其中包括 华业集团 (UOL Group) 、 城市发展 (City Developments) 、 怡和控股 (Jardine Matheson) 和 新电信 (Singtel) 。

在中小型股 (SMID) 领域，分析师强调，继2026年财政预算案在股市发展计划 (EQDP) 下追加15亿新元拨款之后，目前约有40亿新元资金已获分配，另有26亿新元尚待部署。

星展银行预计，这些尚待部署的资金将为更广泛的市场成分股提供支撑。

分析师指出的中小型股首选包括 中国航油 (China Aviation Oil) 、 UMS 、 AEM 、 吉宝房地产信托 (Keppel Reit) 、胜捷企业房地产投资信托、 大华继显 (UOB Kay Hian) 、 金光农业资源 (First Resources) 和 扬子江金融控股 (YZJ Maritime) 。

至于具体风险，该报告指出，科技板块“可能将保持波动，因为在对人工智能商业化的审查日益严格的背景下，投资者正对科技股日益警惕”。

分析师表示：“这应会鼓励投资者去发掘那些今年以来较少受到关注的板块之外的股票。虽然我们看好人工智能，但其他一些主题依然完好，包括价值释放机会。”