DFI第一季度业绩超出预期，但分析师警告增长或将放缓

[新加坡] 亚洲零售商 DFI Retail Group 公布的第一季度业绩超出预期后，分析师维持了对其的买入评级，但至少有一名分析师警告称，该集团未来几个季度的增长可能会放缓。

该公司于周二报告第一季度持续经营业务利润增长了49%。次日，即周三（4月22日），该股成为海峡时报指数（Straits Times Index，简称STI）中涨幅最大的成份股。

周三，该股收盘上涨0.19美元，涨幅4.6%，报4.35美元。

DBS和CGSI的分析师均维持对该股的“买入”评级，且目标价保持不变。CGSI给出的目标价为5.50美元，DBS为5美元。

然而，DBS警告称，未来几个季度的增长可能会放缓。

超出预期

DBS分析师Chee Zheng Feng表示，该券商预计DFI在2026财年将实现2.92亿美元的基础盈利。他补充道，该集团的最新业绩意味着其目前“领先于”DBS的预期。

他指出，DFI第一季度的强劲增长，部分得益于融资成本的“显著降低”。此前，该公司于2025年2月利用出售Yonghui股权的所得款项，偿还了6.17亿美元的债务。

Chee表示，未来几个季度的盈利增长可能会放缓。

但他预计，在出售新加坡食品业务后，该公司将继续受益于“结构性降低”的财务成本，此举应会减少其租赁负债。

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DFI Retail Group Q1 underlying profit from continuing businesses up 49%

DFI已于2025年3月将其所有的Cold Storage和Giant门店及两个分销中心，以1.25亿新元的价格出售给马来西亚零售集团Macrovalue。

CGSI分析师Meghana Kande表示，该集团本季度的强劲表现也超出了该券商的预期，这得益于其便利店、食品和家居用品业务的“基础广泛的”增长。

健康与美容业务板块以7%的销售额同比增长率领跑，这得益于交易量的增加和客单价的提高，并受到东南亚保健产品良好销售势头的支撑。

Zheng表示，尽管该业务是DFI利润最高的板块，但由于马来西亚的竞争加剧，其利润率面临压力；不过，其疲软表现将被其他业务的增长所抵消。

便利店业务在第一季度实现了1%的增长，其中包括香烟销售，这得益于利润率更高的非香烟品类销售的支持。

Zheng指出，食品业务保持稳定，其核心香港业务按固定汇率计算实现了1%的销售额增长。

Kande将此归因于“寻求高性价比的消费行为抵消了销量的增长”，以及柬埔寨业务网络扩张带来的两位数同比增长。

由于本季度除健康与美容业务外，所有业务的营业利润增长均超过营收增长，该零售连锁企业看来有望实现分析师对其2026财年的预测。该公司也有望创造2.7亿至3亿美元的基础盈利，并实现2%至3%的内生性营收增长。

Kande表示，维持预测不变表明了“对抵御战争所致成本压力的信心”。

两位分析师均表示，该集团也有望实现其已动用资本回报率（return on capital employed，即总资本产生的利润）超过15%的目标。

收购ParknShop

DFI的母公司Jardine Matheson正考虑收购香港和澳门第二大连锁超市ParknShop，并将其与DFI旗下的Wellcome品牌合并。

Kande表示，该传闻中交易的对价尚未披露，但价格需低于3亿美元，才能对DFI的投资者有吸引力。

她表示，鉴于该集团在香港的食品业务相对于其其他业务而言知名度较低，这项并购“需要一个巨大的估值折扣才能让投资者接受”。

ParknShop在香港拥有230家门店，少于DFI旗下Wellcome的280家。前者自2023年以来一直处于亏损状态，直到2025年其Ebitda（息税折旧及摊销前利润）才转为正数。