黄金突破5000美元大关，新交所上市典当行及相关股票乘势上涨

【新加坡】随着黄金价格突破5000美元的心理关口并再创历史新高，典当行已成为这轮历史性涨势的受益者。

William Blair新兴市场债务团队的高级企业信贷与可持续发展分析师Alexandra Symeonidi表示，在过去一年左右已经大幅上涨之后，由于地缘政治紧张局势加剧推动了投资组合多元化的需求，金价仍在快速上涨。

她表示：“今年伊始，地缘政治风险重回视野，受委内瑞拉和格陵兰相关新闻的推动，黄金价格持续上涨。”

Symeonidi指出，宏观经济状况也助推了金价的上涨：“由于对美国经济和下届美联储领导层存在疑问，美联储的政策路径尚不明朗，宏观不确定性在投资者中普遍存在。此外，与美联储相关的传票消息加剧了市场的普遍不确定性，也使金价得到巩固。”

在新加坡交易所（SGX），典当行及其他黄金概念股的股价在周一（1月26日）飙升。这些股票在今年迄今以及过去一年中也取得了稳健的增长。

典当、金融服务和奢侈品零售商 MoneyMax Financial Services 是最大的受益者，其股价周一飙升11.6%。今年以来，其股价已飙升56.5%，在过去一年中上涨了近 320%。

此前，这家在凯利板（Catalist）上市的典当行于1月23日提议转至主板，并已获得新交所的原则性批准。转至主板（通常吸引规模更大的公司）旨在提升股东价值，并鉴于MoneyMax近年来在业务网络和盈利方面的增长，为其提供一个与其规模和市场地位相称的平台。

黄金生产商 CNMC Goldmine 也紧随其后，收盘时上涨12.7%，其股价在过去一年中录得 超过416%的涨幅。

MoneyMax的竞争对手 ValueMax 的股价周一上涨约12.4%，今年迄今已上涨19.2%。在过去一年中，其股价飙升了近160%。

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拥有珠宝连锁品牌Lee Hwa和Goldheart以及典当行Maxi-Cash的 Aspial Lifestyle 股价周一上涨13%。其股价今年迄今已上涨41.9%，在过去一年中上涨了约158.5%。

与此同时，SPDR Gold Shares交易所交易基金（exchange-traded fund） 周一上涨了2.8 %，过去一年累计上涨约72.5%。

黄金的替代投资品

典当公司被视为金价上涨的替代投资品，因为它们持有大量用作贷款抵押品的黄金库存。

华侨银行（OCBC）股票研究主管Carmen Lee指出，大多数贷款公司通常接受黄金首饰作为现金质押品，且与钻石等其他资产相比，其黄金库存所占比例通常较大。

她表示：“金价在2025年上涨了65%，今年迄今已上涨15%。（因此），这些贷款公司持有的大部分库存的买入价格，很可能远低于当前市价。”

她补充说，这可能意味着这些公司存在潜在收益。

兴业银行新加坡（RHB Singapore）高级研究分析师Alfie Yeo也同意，金价上涨会使典当行作为抵押品的黄金库存更具价值。

他表示：“从历史上看，贷款价值与金价呈正相关。随着金价上涨，典当行可以放出更多贷款——即获得更高的贷款与价值比（loan to value）——从而赚取更高的利息收入。”

Yeo表示，由于 金价上涨往往会带动更多贷款，进而提升利息收入和盈利，因此金价上涨应与股价“在一定程度上”呈正相关。

他表示：“根据我们的分析，典当行股价与金价的相关系数在0.5至0.8之间，而纯典当业务公司的相关系数达到了相对较强的0.8。”

2026年势头有望延续

华侨银行的Lee表示，在2025年取得强劲增长后，新交所上市的典当行有望在2026年延续这一势头。

她表示：“正如在第一季度所分享的，由于这些公司持有黄金资产，加上过去一年金价大幅升值，市场正根据其黄金库存对它们进行重新评估。”

金价可能还会进一步上涨。

William Blair的Symeonidi指出，“市场参与者中日益形成一种共识，即美元可能保持疲软”——这一趋势可能会推高金价。

她表示，此外，持续的储备多元化趋势表明，各国央行今年可能继续成为黄金的大量净买家。

Symeonidi表示：“我们尤其相信，中国人民银行有能力也有意愿继续增加其黄金敞口，而这很可能以进一步减少其美元敞口为代价——这一持续的动态应该会继续为金价提供支撑。”

华侨银行的Lee表示，黄金仍然是质押换取现金最便捷且传统上首选的资产形式，因此其强劲表现将继续让新交所上市的典当行受益。

Shikhar Gupta补充报道