分析师：随着区域关税上升，新加坡有望成为亚细安的黄金交易中心

【新加坡】行业观察家告诉《商业时报》（The Business Times），新加坡处于有利地位，有望将自身打造为东南亚中立的黄金清算和分销中心。

邻近的亚细安经济体一直在收紧贵金属交易的监管规定。马来西亚新宣布对金条运输征收10%的进口关税——金条是中央银行的批发标准——已导致部分库存在海关滞留或改变流向。

此外，印尼也征收黄金出口关税，这与其在多种大宗商品领域推行资源民族主义和下游产业化的更广泛战略相符。

State Street Investment Management亚太区黄金策略师Robin Tsui表示：“亚细安近期的政策转变为新加坡定位为稳定的区域黄金流动中心创造了机会。”

William Blair新兴市场债务团队的高级企业信贷与可持续发展分析师Alexandra Symeonidi指出，这些举措也表明黄金对中央银行和投资者的战略重要性日益增加。

她补充说：“这一转变为何建设新加坡的黄金基础设施和市场深度是当务之急，而非一个选项，提供了进一步的佐证。新加坡的开放贸易政策有助于其实现成为清算中心的雄心，或许还能成为亚细安黄金的首选转口中心。”

建设能力与金融市场

在不断变化的监管环境下，市场观察人士指出，建设安全且充足的金银储备能力是首要步骤之一。

新加坡金融管理局和新加坡金银市场协会于今年3月宣布，双方正致力于深化新加坡的黄金交易基础设施。

新加坡特别关注的一个领域是为外国中央银行提供金库服务，并采用与国际接轨的金库标准。

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State Street的Tsui指出，为吸引各国央行，新加坡需要将主权级别的金库服务与政策确定性和地缘政治中立相结合。

他提到，需要提供强有力的法律保护、高透明度，并可能在托管成本和运营效率方面提供激励措施。

此外，Phillip Nova高级市场分析师Priyanka Sachdeva表示，新加坡的优势在于，不仅要以安全金库闻名，更要成为一个值得信赖的市场，让黄金流动在这里进行融资、储存、对冲和结算。

她指出：“挑战不在于吸引投资者来新加坡，而在于创造足够的市场深度和产品创新，以确保他们积极交易，这样我们才能与更发达的黄金中心竞争。”

她补充说：“为深化资本流动，新加坡需要围绕黄金储备建立一个更具活力的生态系统，包括抵押贷款和黄金支持的融资。”

“黄金作为一种金融资产，在保持安全储存的同时能被越高效地调动，新加坡的吸引力就越大。”

世界黄金协会欧洲及亚洲区高级市场策略师John Reade也同样指出：“黄金市场不仅仅是我们在屏幕上看到的黄金价格，比如现货交易。它同时也是一个活跃的远期、借贷市场。”

他补充说：“衡量这个市场成功与否的一个重要标准是，国际中央银行——不仅仅是本地的——是否将黄金储存在……香港或新加坡，以及它们是否作为借贷双方参与市场。”

超越亚细安；放眼香港

根据世界黄金协会的数据，伦敦场外交易（OTC）市场、美国期货市场和上海黄金交易所占据了全球黄金交易量的90%以上。

此外，全球各地还有一些规模较小的次级场外交易和交易所交易市场中心作为补充，其中包括迪拜、印度、日本、新加坡和香港。

香港计划于7月推出自己的清算系统，旨在建立影响区域定价所需的流动性。

分析师指出，尽管香港受益于其邻近中国的地理优势，从而能够获得来自中国的黄金交易量，但新加坡也能找到自己的定位。

新加坡也已承诺推出清算系统，但尚未公布具体时间表。

Reade表示：“市场当然有足够的空间容纳新加坡和香港。”

“市场在参与者众多时运作得最好，我希望看到更多具有高流动性的大型国际场外黄金交易中心，而不是像现在这样只有一个半：伦敦，外加一点点的瑞士。”

他补充说，他预计香港和新加坡将有更多本地银行活跃于场外交易市场。这可能会带来更多风险资本的投入。

尽管Reade认为这两个亚洲金融中心的角色是“互补的”，但他指出：“毫无疑问，这两个中心在谁将成为最大、谁将成为最佳的问题上都存在一定的城市荣誉感，但这种情绪也能推动竞争。”

利用科技优势

专家指出，尽管新加坡和香港短期内不太可能超越伦敦的场外交易市场，但实施更快、更便宜、技术更先进的结算系统，可以为这两个亚洲金融中心带来优势。

目前，伦敦以T+2模式进行场外交易清算，即在交易执行后的两个工作日进行结算。

Reade补充道：“任何能够缩短结算时间的举措都将减少资本占用，提高交易效率，并降低信用和市场风险。这……在初期对区域市场，并最终对全球市场都将极具吸引力。”

Phillip Nova的Sachdeva指出，新加坡已受益于一个“极具竞争力的框架”，特别是对投资级贵金属免征商品及服务税。

她补充说，展望未来，新加坡应专注于成为亚洲最高效的黄金交易司法管辖区，因为机构投资者重视执行的便利性和最小的货币摩擦。

“这包括简化国际投资者的准入要求，鼓励开发基于黄金的金融产品，并加强围绕数字黄金和代币化黄金解决方案的监管清晰度。”

然而，State Street的Tsui警告说，尽管代币化黄金可以通过提高可及性、效率和跨境转移能力发挥重要的支持作用，但“它补充而非替代实体基础设施”。

他指出：“新加坡的竞争力仍将取决于深厚的流动性、值得信赖的托管服务以及强大的机构参与度。”